El oro rompe la barrera de los 4.000 dólares en medio de las crecientes preocupaciones económicas de EE.UU.

Los precios del oro al contado subieron por encima de los 4.000 dólares la onza por primera vez el miércoles, extendiendo un repunte vertiginoso alimentado por la incertidumbre económica, la agitación política en Washington y la creciente ansiedad por la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos.

El lingote subió hasta un 0,4% a 4.001,11 dólares la onza, marcando un hito simbólico para el metal precioso que cotizaba por debajo de los 2.000 dólares hace apenas dos años.

El rendimiento del oro ha superado con creces a la renta variable en este siglo, subiendo más del 50% en lo que va de 2025.

La demanda de refugio seguro se acelera

El aumento refleja la intensificación de la demanda de los inversores de activos de refugio seguro en medio de preocupaciones sobre un cierre prolongado del gobierno de Estados Unidos y la profundización de las divisiones políticas.

El avance del oro también se ha visto respaldado por el inicio del ciclo de flexibilización monetaria de la Fed, que reduce el costo de oportunidad de mantener un activo que no devenga intereses.

Los fondos cotizados en bolsa respaldados por lingotes registraron su mayor entrada mensual en más de tres años en septiembre, ya que los inversores buscaron protección contra posibles choques del mercado.

"Esperamos que el oro alcance un pico cíclico cuando haya una mayor preocupación en el mercado sobre las perspectivas de independencia de la Fed", escribieron los analistas de Macquarie Bank Ltd. en una nota fechada el 30 de septiembre.

Contexto histórico: El oro sube con el estrés global

La trayectoria del oro ha reflejado históricamente períodos de turbulencia financiera y política.

El metal superó por primera vez los 1.000 dólares la onza tras la crisis financiera de 2008, superó los 2.000 dólares durante la pandemia de Covid y alcanzó los 3.000 dólares en 2022 en medio de las tensiones comerciales impulsadas por las políticas arancelarias del presidente Donald Trump.

Ahora, la subida del oro por encima de los 4.000 dólares se produce en el contexto de lo que los analistas describen como uno de los ataques más directos a la autonomía de la Fed en décadas.

Las amenazas públicas del presidente Trump hacia el presidente Jerome Powell y los esfuerzos para destituir a la gobernadora Lisa Cook han intensificado la especulación del mercado de que el banco central puede volverse políticamente flexible.

Una Fed políticamente debilitada podría ofrecer tasas de interés más bajas y potencialmente avivar la inflación, condiciones a menudo descritas como "Ricitos de Oro" para los precios del oro. El metal tiende a comportarse mejor cuando las expectativas de inflación son altas y los costes de endeudamiento siguen siendo moderados.

Los analistas de Macquarie agregaron que si una Fed comprometida cometiera "errores de política claros", el desempeño del oro podría fortalecerse aún más.

El repunte está en camino de ofrecer el mejor rendimiento anual del oro desde la década de 1970, un período en el que el aumento de la inflación y el colapso del patrón oro impulsaron un aumento de 15 veces en su valor.

Los bancos centrales siguen impulsando la demanda

Los bancos centrales han desempeñado un papel cada vez más destacado en el apoyo a los precios del oro.

Una vez que fueron vendedores netos, se convirtieron en compradores constantes tras la crisis financiera mundial, y el ritmo de acumulación se duplicó después de 2022, cuando las sanciones occidentales congelaron las reservas de divisas de Rusia.

Ese evento llevó a varias naciones a diversificar las reservas lejos del dólar estadounidense, a medida que aumentaba la preocupación de que Washington pudiera tratar a los acreedores extranjeros de manera menos favorable en tiempos de crisis.

"Las compras elevadas de los bancos centrales son un cambio estructural en el comportamiento de la gestión de reservas, y no esperamos una reversión a corto plazo", dijo Lina Thomas, estratega de materias primas de Goldman Sachs Group Inc., en una nota de septiembre.

"Nuestro escenario base supone que la tendencia actual en la acumulación del sector oficial continúa durante otros tres años", agregó.