Las actas de la Reserva Federal revelan una creciente división sobre el camino de los recortes de las tasas de interés

Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal revelaron una inclinación cautelosa pero clara entre los responsables políticos para comenzar a bajar aún más las tasas de interés este año, aunque las preocupaciones sobre la inflación persistente continúan moderando el ritmo de cualquier cambio de política.

"La mayoría juzgó que probablemente sería apropiado relajar aún más la política durante el resto de este año", dijeron las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de septiembre.

Sin embargo, los funcionarios también señalaron que "la mayoría de los participantes enfatizaron los riesgos al alza para sus perspectivas de inflación", lo que subraya el delicado equilibrio que enfrenta el banco central entre apoyar el crecimiento y frenar las presiones sobre los precios.

La Fed está dividida sobre el ritmo y la escala de los recortes de tasas

En la reunión, los funcionarios votaron 11-1 para reducir la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, lo que llevó el rango objetivo al 4% al 4,25%, el primer recorte de este año.

El recién nombrado gobernador Stephen Miran disintió, favoreciendo una reducción de medio punto más agresiva.

Las proyecciones actualizadas publicadas después de la reunión señalaron dos recortes más de un cuarto de punto para fin de año, pero también destacaron las divisiones dentro del comité.

De los 19 participantes, seis anticiparon uno o ningún recorte adicional en 2025, lo que sugiere desacuerdo sobre la rapidez con la que se debe relajar la política en medio de las persistentes preocupaciones sobre la inflación.

Las actas también revelaron dudas entre algunos legisladores.

"Algunos participantes declararon que había mérito en mantener la tasa de fondos federales sin cambios en esta reunión o que podrían haber apoyado tal decisión", señaló el documento.

Si bien los funcionarios reconocieron que los riesgos para el mercado laboral habían aumentado, coincidieron en que los datos recientes no mostraron un "fuerte deterioro en las condiciones del mercado laboral".

El FOMC hizo hincapié en mantener un enfoque equilibrado al sopesar los riesgos tanto para la inflación como para el empleo.

El mercado laboral y la inflación siguen siendo fundamentales en el debate político

Desde la reunión de septiembre, varios gobernadores de la Fed, incluidos los vicepresidentes Philip Jefferson y Michelle Bowman, han expresado su preocupación de que la fortaleza actual del mercado laboral pueda justificar nuevas reducciones de tasas para mantener el impulso económico.

Stephen Miran, nombrado a principios de este año y considerado estrechamente alineado con las perspectivas económicas de la administración Trump, ha argumentado que la "tasa neutral", el nivel de interés que no estimula ni restringe la economía, puede ser más baja de lo que la Fed estima actualmente.

Como resultado, apoya recortes de tasas más rápidos y profundos para evitar que los costos reales de endeudamiento aumenten demasiado.

Las expectativas del mercado parecen alinearse con la visión de una flexibilización gradual.

Los futuros de los fondos federales indican que los inversores esperan recortes tanto en octubre como en diciembre.

Sin embargo, los funcionarios de la Fed continúan enfatizando un enfoque dependiente de los datos en medio de la incertidumbre aumentada por el cierre del gobierno en curso, que ha interrumpido la publicación de indicadores económicos clave.

Los mercados sopesan la incertidumbre de la Fed en medio de un contexto político

Los mercados mostraron poca reacción inmediata a la publicación de las actas del FOMC, incluso cuando la incertidumbre política se avecinaba.

El actual cierre del gobierno de EE.UU. ha silenciado los flujos de datos económicos, y es poco probable que las cifras de solicitudes de desempleo se publiquen esta semana.

Joshua Mahony, analista jefe de mercado de Scope Markets, señaló que el banco central se enfrenta a un panorama político cada vez más dividido.

"Hemos visto parte del calor salir del mercado después de los máximos históricos iniciales vistos ayer en el Nasdaq", dijo Mahony, refiriéndose a la advertencia del funcionario de la Fed, Neel Kashkari, de que los recortes rápidos de tasas podrían reavivar la inflación.

"No obstante, al hombre de Trump en la Fed le importó poco ese tipo de tono cauteloso, y Stephen Miran pidió la friolera de cinco recortes en el transcurso del próximo año", agregó Mahony.

Con la profundización de los desacuerdos internos de la Fed, y la creciente especulación de que el presidente Donald Trump podría nombrar un nuevo presidente en mayo, los inversores se están preparando para un camino de política en 2026 que aún está lejos de resolverse.