Análisis: los analistas advierten que el oro no está exento de riesgos a pesar de los máximos históricos

Los precios del oro estuvieron en gran medida a la defensiva al comienzo de la semana, con el metal amarillo cayendo desde sus máximos históricos sin precedentes.

Aunque los precios han subido un 1% el miércoles, los analistas creen que el oro no está libre de riesgos.

"El notable aumento en el precio del oro puede explicarse por la fuerte demanda de refugios seguros frente a riesgos económicos y políticos sin precedentes, junto con el escepticismo hacia otros activos 'libres de riesgo'", dijo Thu Lan Nguyen, jefe de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank AG, en un informe.

Nguyen declaró que en caso de caída de los precios, no habría intervención de los gobiernos para estabilizar el mercado.

Precios altos

A principios de la semana pasada, los precios del oro alcanzaron un máximo histórico de 4.381 dólares por onza. Sin embargo, desde el martes pasado, los precios se han enfriado significativamente, cayendo brevemente por debajo de la marca de $ 4,000 por onza esta semana.

Sin embargo, el metal precioso seguía cotizando más de un 50% más alto desde principios de año.

Los precios del oro experimentaron dos aumentos significativos. El primero ocurrió de enero a abril, lo que resultó en un aumento del 25%, después de lo cual los precios se estabilizaron en aproximadamente $3,300 por onza.

Un segundo aumento, de casi el 30%, comenzó a finales de agosto, alcanzando su punto máximo posteriormente.

En el momento de escribir este artículo, el contrato de oro de diciembre en COMEX estaba en 4.041,64 dólares la onza, un 1,5% más que el cierre anterior.

Las tasas de interés reales ya no son un factor decisivo

En el pasado, las tasas de interés desempeñaron un papel importante en el movimiento del oro, ya que el metal precioso no genera intereses y se considera "libre de riesgo".

Los precios del oro suelen bajar cuando aumentan los tipos de interés y los rendimientos reales de EE.UU., ya que el metal precioso se convierte en una inversión menos atractiva. Por el contrario, las inversiones en oro ganan atractivo cuando las tasas de interés caen o la inflación aumenta, lo que lleva a una disminución en los rendimientos reales.

Las expectativas del mercado sobre los rendimientos reales de EE. UU. explicaron adecuadamente los movimientos del precio del oro hasta mediados de 2023.

Sin embargo, esta correlación parece haberse debilitado desde entonces, ya que los rendimientos reales han aumentado sustancialmente sin un impacto negativo correspondiente en el oro.

"En cambio, el metal precioso se ha vuelto notablemente más caro", dijo Nguyen.

Desde principios de septiembre, los rendimientos reales han vuelto a caer ligeramente y el oro ha subido.

Por lo tanto, otros factores se han vuelto más influyentes en el impulso del oro.

Factores impulsores

El oro se considera un activo refugio, y su valor aumenta en tiempos de incertidumbre económica.

Por lo tanto, el aumento inicial después de la toma de posesión del presidente estadounidense Trump se puede atribuir principalmente a la incertidumbre significativa que rodea la introducción de aranceles extensos por parte del gobierno de los Estados Unidos.

Los ataques sin precedentes del gobierno de EE. UU. a la Reserva Federal de EE. UU., junto con el paquete fiscal aprobado por el gobierno de EE. UU. este verano, que está destinado a aumentar aún más los niveles de deuda, sin duda también jugaron un papel.

El segundo aumento en los precios del oro siguió al discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, que alimentó la especulación sobre el recorte de las tasas de interés, y un cierre del gobierno de EE. UU., que aumentó los riesgos económicos.

Esto llevó a una mayor demanda de refugios seguros y a una percepción de los activos estadounidenses como menos seguros, evidenciada por fuertes entradas en ETF de oro.

"Además de las preocupaciones económicas, los desarrollos geopolíticos también han respaldado significativamente la demanda de oro recientemente", dijo Nguyen.

Una encuesta de mitad de año realizada por el Consejo Mundial del Oro reveló que la inestabilidad geopolítica influye significativamente en la gestión de reservas de los bancos centrales.

Este factor fue citado por el 60% de todos los bancos centrales encuestados, con una proporción aún mayor, el 81%, entre los de los mercados emergentes.

El oro sigue estando bien respaldado

A pesar de las vulnerabilidades, los expertos creen que el oro sigue estando bien respaldado por el momento.

Los precios del oro se corrigieron bruscamente después de alcanzar un máximo histórico hace poco más de una semana, en gran parte debido a que estaban significativamente sobrecomprados según el MACD (divergencia de convergencia de la media móvil) diario.

Aunque el MACD diario ha retrocedido a niveles más moderados, no se ha restablecido por completo y aún necesita disminuir aún más para alcanzar una posición neutral, según David Morrison, analista senior de mercado de Trade Nation.

A pesar de una venta inicial significativa desde su punto máximo, los indicadores MACD a corto plazo insinuaron que el oro estaba listo para un repunte.

"La pregunta ahora es si ese rebote ha terminado y, de ser así, ¿el oro reanudará su declive? En otras palabras, ¿el rebote refleja una cobertura corta y una pausa en el impulso de venta en lugar de una renovada convicción de compra? Desafortunadamente, es demasiado pronto para saberlo", dijo Morrison.

Según Commerzbank, como no hay señales de que la guerra entre Ucrania y Rusia vaya a terminar, es poco probable que disminuya la demanda de oro como refugio seguro.

"Además, esperamos que los rendimientos reales de EE.UU. sigan cayendo a corto plazo debido a la bajada de los tipos de interés clave y al aumento de la inflación, lo que beneficiará aún más al metal precioso", señaló Nguyen, de Commerzbank.