Por qué los precios del gasóleo se disparan a pesar del crudo más barato

Si bien la mayoría de los precios de la energía han caído desde principios de año, el gasóleo está demostrando ser una excepción sorprendente.

A pesar de que el crudo Brent es un 14% más barato, el próximo contrato de gasóleo en la Bolsa Intercontinental se cotiza actualmente a poco menos de 750 dólares por tonelada, lo que supone un aumento del 7,5% desde enero.

En consecuencia, el diferencial del crack del gasóleo ha aumentado considerablemente y, con más de 30 dólares por barril, se encuentra en su nivel más alto desde febrero de 2024, dijo Commerzbank AG en un informe.

La fortaleza del gasóleo en relación con otros productos es atribuible tanto a factores de oferta como de demanda, y la demanda resultó ser una sorpresa positiva este año.

Los fundamentos respaldan el gasóleo

La Agencia Internacional de Energía (AIE) ha elevado constantemente su pronóstico de crecimiento de la demanda de gasóleo, que ahora se espera que aumente en 270.000 barriles por día, casi cuatro veces más que su expectativa de enero.

Esto contrasta con las expectativas significativamente reducidas de la AIE para la demanda mundial general de petróleo.

"Las revisiones al alza de la demanda de gasóleo (sobre todo como resultado de los precios muy bajos hasta el verano) se han acumulado en varias regiones", dijo Barbara Lambrecht, analista de materias primas de Commerzbank.

Las sanciones contra las dos compañías petroleras de Rusia podrían poner bajo escrutinio hasta 350.000 barriles de exportaciones de petróleo del país, según un análisis de Vortexa.

Los próximos cambios pueden afectar aún más a la demanda, ya que el 21 de enero del próximo año entrará en vigor una prohibición de importación de la UE de diésel producido con petróleo ruso, lo que podría aumentar la demanda en el período previo a esa fecha.

Contribuyendo a la escasez del mercado, las existencias comerciales de destilados medios en los países de la OCDE estuvieron por debajo del promedio de cinco años durante el verano.

El nerviosismo del mercado es particularmente alto porque los países industrializados del hemisferio norte apenas están comenzando su invierno.

Esto se ve agravado por el hecho de que Estados Unidos, específicamente, tiene un déficit significativo en los niveles de existencias en comparación con el inicio típico de la temporada de calefacción.

Los productos refinados impulsan el petróleo al alza

La reciente fortaleza del mercado petrolero tiene sus raíces en los productos refinados, como lo demuestra el fuerte aumento de las grietas de la gasolina y el gasóleo debido a las preocupaciones sobre el suministro, dijo Warren Patterson, jefe de estrategia de materias primas de ING Group, en una nota.

Las preocupaciones sobre los mercados de productos más amplios se ven agravadas por el impacto de las sanciones de Estados Unidos sobre Lukoil y Rosneft, específicamente con respecto a lo que significan estas sanciones para refinar activos ubicados fuera de Rusia.

"Si bien las perspectivas para el petróleo son bajistas, la fortaleza en el mercado de productos refinados está demostrando ser un obstáculo importante", agregó Patterson.

Las sanciones siguen creando una gran incertidumbre con respecto a los flujos de crudo ruso.

Los datos de seguimiento de buques muestran que el ritmo de estos flujos se ha desacelerado recientemente, con el promedio de 4 semanas ahora en su punto más bajo desde mediados de septiembre.

El mercado de gasóleo se relajará en 2026

"Sin embargo, todavía esperamos que el mercado (de gasóleo) disminuya el próximo año: según la AIE, el crecimiento de la demanda mundial se reducirá casi a la mitad, principalmente debido a los países de la OCDE", dijo Lambrecht de Commerzbank.

Es probable que surjan nuevas rutas de venta para eludir las sanciones.

Además, se espera que el aumento sustancial en la propagación del crack resulte en una producción de diésel (comparativamente) mayor y, en consecuencia, un aumento de las exportaciones de diésel de los EE. UU., India, China y Medio Oriente.

"Por lo tanto, esperamos que el precio del gasóleo vuelva a caer a 600 dólares por tonelada en el transcurso del próximo año", dijo Lambrecht.