Vientos en contra y vientos de cola

Según FactSet, más del 90% de los componentes de SandP 500 han publicado sus resultados del tercer trimestre.

De estos, el 82% ha superado las previsiones de consenso sobre ganancias por acción, mientras que el 77% ha superado las expectativas de ingresos.

Eso no está nada mal. Pero como los analistas suelen rebajar sus predicciones a medida que se acerca la temporada de ganancias en cuestión, esto no cuenta la historia completa.

Sin embargo, FactSet continuó informando que, año tras año, la tasa de crecimiento de las ganancias combinadas para el SandP 500 en lo que va del tercer trimestre fue del 13,1%.

Si esto se mantuviera durante el resto de la temporada de ganancias, marcaría el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias de dos dígitos para SandP.

Eso es impresionante. Por supuesto, lo que importa ahora es cómo se desarrolla el cuarto trimestre y cómo se ve la orientación futura para el primer trimestre de 2026.

La temporada de resultados puede estar llegando a su fin, pero el mercado nunca deja de calcular, reevaluar y prever.

Lo que los inversores en conjunto decidan comprar o vender hoy depende de cómo vean el futuro.

Tal como están las cosas, aunque las cosas nunca se detienen, las ganancias del tercer trimestre han demostrado ser un gran viento de cola para el mercado de valores de EE. UU.

Y ese viento de cola también ha ayudado a elevar el FTSE 100 de Asia Pacífico, Europa e incluso el Reino Unido a máximos históricos.

También hay otros vientos de cola. El acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, muy pregonado por el presidente Trump, pero que ascendió a muy poco, está en el espejo retrovisor. Ya no es un viento en contra.

La mayor preocupación, la restricción de China a la exportación de tierras raras y minerales críticos, ha desaparecido, posiblemente durante los próximos doce meses.

Los precios de las acciones pueden descontar el futuro, pero no miran tan lejos.

Por ahora, lo que era una preocupación ya no es un problema. Además, el cierre del gobierno de Estados Unidos, oficialmente el más largo de la historia, parece estar llegando a su fin.

La experiencia pasada muestra que a los inversores realmente no les importan los cierres.

Y como ahora parece que se ha llegado a un acuerdo, desaparece otro viento en contra.

Este cierre fue una irritación, ya que llevó al aplazamiento, o incluso a la cancelación, de algunas publicaciones de datos importantes, principalmente las que miden la inflación y el estado del mercado laboral.

Esto significó que la Reserva Federal de EE.UU. entró en su reunión de política monetaria a finales de octubre sin la mayor parte de los datos de un mes, incluidas las nóminas no agrícolas.

Dado que esta serie de datos estuvo muy por debajo de las expectativas del mercado tanto en julio como en agosto, no fue sorprendente que la Fed girara hacia el lado de "maximizar el empleo" de su doble mandato, y alejarse de garantizar la "estabilidad de precios" o mantener la inflación bajo control.

Este cambio de énfasis llevó a los mercados a descontar dos recortes de tasas de 25 puntos básicos antes de fin de año, uno en octubre, que obtuvieron, junto con un segundo en diciembre.

Luego, el presidente de la Fed, Jerome Powell, tomó por sorpresa a los inversores cuando, en su conferencia de prensa después del recorte de octubre, dijo que otra reducción en diciembre no era de ninguna manera una conclusión inevitable.

Las acciones se vendieron bruscamente, ya que la probabilidad de un recorte antes de fin de año pasó del 95% al 65%, que es donde se encuentra actualmente.

Un poco de viento en contra, uno pensaría. Pero no realmente. Porque este es un mercado alcista donde incluso las malas noticias se transforman en buenas noticias si las consideras de la manera correcta.

Después de todo, incluso la perspectiva de una tonelada de publicaciones de datos económicos confusos una vez que finalice el cierre se ignora en gran medida.

Si los datos son buenos, entonces no hay nada de qué preocuparse, y los inversores pueden seguir comprando.

Y si es malo, entonces los inversores pueden esperar una política monetaria más flexible.

Powell puede haber dicho que un recorte en diciembre no era una conclusión inevitable, pero si los datos son malos, va a suceder.

Mientras tanto, hubo un pequeño contratiempo en el espacio tecnológico.

Los favoritos del mercado de valores, Nvidia y Palantir, recibieron una paliza después de que Michael Burry, quien anticipó la caída de la vivienda que desencadenó la Gran Crisis Financiera de 2008/9, anunciara que tenía grandes posiciones cortas en ambas acciones.

De repente, aparecieron grietas en el comercio de Inteligencia General Artificial.

Esto no ayudó después de que SoftBank de Japón anunciara que había liquidado su posición en Nvidia. ¿Fin? Lejos de eso.

Como todo el mundo sabe, el Sr. Burry fue muy temprano cuando se posicionó para la crisis inmobiliaria.

Y ser demasiado pronto es como equivocarse. Y SoftBank solo vendió Nvidia para aumentar su posición en OpenAI, el propietario de ChatGPT.

Los vientos en contra se convierten en vientos de cola y el repunte continúa. Hasta que no lo hace, por supuesto.

(David Morrison es analista sénior de mercado en Trade Nation. Las opiniones son suyas).