La OCDE eleva la previsión de crecimiento de Brasil para 2025, pero advierte de una desaceleración del impulso

La OCDE actualizó su previsión para el rendimiento económico de Brasil en 2025, pero advirtió que el país podría experimentar cansancio para 2026.

El martes, la organización aumentó sus expectativas para el crecimiento del PIB de Brasil al 2,4% en 2025 y al 1,7% en 2026, frente al 2,1% y 1,6% de junio, respectivamente.

Sumado a una cosecha abundante en agricultura, que la OCDE prevé que aumentará un 17%, las revisiones incrementadas en las expectativas se deben principalmente a la ampliación de la capacidad productiva.

Un consumo fuerte en el hogar contribuye a una mentalidad positiva.

El desempleo está alcanzando mínimos históricos del 5,6% y los ingresos reales han subido más de un 3%, ya que un mercado laboral en constante alta temperatura respalda el gasto.

La OCDE respaldó estas características como si facilitaran la preservación de la actividad económica durante la mayor parte del año.

Sin embargo, el impulso parece estar disminuyendo. El grupo informa que el índice de actividad de Brasil ha caído un 1,8% desde abril, lo que indica una tendencia a enfriarse.

Las ventas minoristas y la producción industrial cayeron en septiembre, lo que genera preocupaciones sobre una posible desaceleración. La confianza empresarial también ha disminuido, lo que implica que las empresas serán más cautelosas en 2025.

La OCDE advierte que es probable que la inversión se desacelere en 2026. Se prevé que los altos tipos de interés, la incertidumbre global y los aranceles estadounidenses recién impuestos a las exportaciones brasileñas reduzcan la creación de capital.

El impacto de las sanciones estadounidenses está ahora limitado debido a la diversidad de mercados de exportación, pero la organización advierte que los peligros pueden aumentar.

Las presiones inflacionarias persisten, manteniendo la política monetaria restrictiva

La inflación sigue siendo un desafío central. La OCDE redujo su proyección para 2025 para el índice de precios al consumidor brasileño (IPCA) al 5,1%, desde una estimación anterior del 5,7%.

Esto predice que la inflación se ralentizará hasta el 4,2% en 2026 (frente a una predicción anterior del 5%) y hasta el 3,8% en 2027. A pesar de la moderación prevista, especialmente de la electricidad, la alimentación y los servicios mantienen las presiones sobre los precios persistentes.

La organización también señala que las expectativas de inflación para 2026 y 2027 siguen por encima del objetivo central del 3%, lo que indica que la realidad de la desinflación está lejos de estar asegurada.

Un mercado laboral muy ajustado, salarios en aumento y un déficit fiscal continuo convergen para mantener alta la dinámica de precios.

En respuesta, el Banco Central de Brasil ha mantenido una postura más beligerante. Los responsables políticos aumentaron el Selic del 11,25% al 15% a finales de 2024.

La OCDE prevé que la flexibilización monetaria comenzará en 2026 y disminuirá gradualmente hasta aproximadamente el 10,5% para 2027.

El análisis sugiere que la política monetaria podría necesitar mantenerse restrictiva durante un periodo prolongado debido a las persistentes presiones inflacionarias.

Los desafíos fiscales se ciernan sobre las perspectivas a medio plazo

Otra fuente de ansiedad es la situación financiera. La OCDE clasifica el déficit de Brasil como "significativo" y advierte que el gobierno corre un gran riesgo de no cumplir con sus compromisos fiscales.

Se espera que la deuda pública bruta, que ahora sitúa el 77,7% del PIB, siga aumentando. La organización espera que la deuda suba al 80,1% en 2026 y al 82,2% en 2027.

Estas predicciones representan un deterioro respecto a junio, cuando la OCDE predijo un empeoramiento de la deuda pero a un ritmo más lento. En ese momento, la institución proyectaba que la deuda aumentaría del 76,5% en 2024 al 78,2% en 2025 y al 82,2% en 2026.

La investigación subraya que será necesaria una mayor reducción presupuestaria para encaminar la deuda hacia un camino sostenible. Controlar el gasto obligatorio se considera un objetivo principal.

La OCDE advierte que no alcanzar los objetivos presupuestarios podría aumentar la incertidumbre, dañar la confianza y reducir la inversión.

A medida que Brasil entra en un momento de crecimiento más lento y condiciones financieras más estrictas, la evaluación de la OCDE pone de manifiesto una delicada tarea de equilibrio por delante.

Las perspectivas a corto plazo del país han mejorado, pero la continuación de la inflación, el aumento de los tipos de interés y las crecientes presiones fiscales plantean problemas que requerirán una navegación cuidadosa en los próximos años.