La inflación en Brasil alcanzará el nivel más bajo en más de un año, mientras los analistas prevén alivio en noviembre

Se espera que la inflación brasileña haya disminuido en noviembre hasta su nivel más bajo en más de un año, según una encuesta de Reuters, aunque las presiones subyacentes siguen siendo altas.

Esta desaceleración supone una inversión respecto a los primeros meses de 2024, cuando la relajación era débil y la inflación general había alcanzado su nivel más alto desde febrero de 2023.

Los analistas esperan que la inflación a 12 meses hasta noviembre se haya moderado hasta el 4,49%, desde el 4,68% de octubre.

La previsión es más baja desde septiembre de 2024, cuando la inflación estaba en el 4,42%, y sitúa la cifra una fracción por debajo del extremo superior del corredor objetivo del banco central del 3%, con una franja permitida de 1,5 puntos porcentuales en ambos lados.

Se ha beneficiado de la postura monetaria ortodoxa del banco central y del fortalecimiento del real brasileño. A lo largo del año, ambos factores han contribuido mucho a moderar las tendencias de precios al consumidor.

Sin embargo, los costes de energía y servicios han sido persistentes y han limitado la desinflación más amplia.

Se prevé que la inflación mensual se acelerará

Aunque se prevé que la tasa anual disminuya, se prevé que la inflación mensual aumente. Los analistas esperan un aumento del 0,20% en noviembre, frente al 0,09% en octubre. Los datos oficiales se publicarán el miércoles.

Según analistas de Barclays, la aceleración mensual se debe al aumento de los precios de la electricidad, así como al incremento de los gastos en alojamiento y transporte asociados a la Cumbre Climática COP-30, que tuvo lugar el mes pasado en la ciudad norteña de Belém.

El evento parece haber contribuido a subidas localizadas de precios, que agravaron las presiones a corto plazo.

La inflación en el sector servicios siguió siendo una gran preocupación. Las sólidas condiciones del mercado laboral han impulsado la demanda en el sector, con el desempleo cayendo a un mínimo histórico en octubre.

Según Barclays, se prevé que la inflación subyacente de los servicios se mantenga en un 0,33% mes a mes, igual que en octubre.

En términos interanuales, se espera que haya disminuido ligeramente hasta el 6,03% desde el 6,31% del mes anterior. Aunque esto implica cierto alivio, el nivel sigue siendo alto, lo que mantiene a los responsables políticos en alerta.

El banco central mantiene una postura cautelosa

Las autoridades monetarias brasileñas quieren monitorizar de cerca la inflación de los servicios.

Aunque algunos responsables políticos creen que la mejora constante de la economía reducirá las presiones sobre los precios a corto plazo, son cautelosos a la hora de sacar conclusiones precipitadas.

Las expectativas de inflación siguen disminuyendo, pero lentamente. El enfoque cauteloso del banco central también se debe a este ajuste gradual.

Banco Central do Brasil mantendrá su tipo de interés de referencia en el 15% para su reunión del 10 de diciembre, según una encuesta de Reuters.

Se comunicaría la determinación del banco de mantener condiciones monetarias restrictivas, con una posible señal de una posible caída de los tipos en el próximo trimestre.

El enfriamiento simultáneo de la inflación y la política constante refuerza el dilema en el que se encuentran los funcionarios.

Aunque los números principales se acercan al rango objetivo, los componentes principales siguen mostrando resistencia residual en algunas categorías, lo que complica su logro.

Implicaciones políticas para Lula

La tendencia inflacionaria podría suponer un pequeño impulso electoral para el presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

Si los precios al consumidor concluyen 2025 por debajo del nivel objetivo superior del 4,50%, tal y como predijo una encuesta semanal de un banco central a economistas, Lula podría atribuirse el mérito de estabilizar el poder adquisitivo durante su mandato.

Por el momento, las estadísticas de noviembre serán un indicador importante para los responsables políticos y los mercados.

La reducción continua de la inflación general aumentaría la confianza en el plan del banco central, pero la persistencia de los componentes centrales pondría de relieve los obstáculos restantes.

A medida que Brasil se acerca al nuevo año, la interacción entre la disminución de la actividad económica, las expectativas cambiantes y las presiones sectoriales definirá la trayectoria de la inflación y las futuras acciones políticas.