Las tendencias de inflación en China muestran una recuperación desigual mientras los precios de las fábricas se profundizan

Las últimas lecturas de inflación en China apuntan a una recuperación que sigue siendo desigual, con el aumento de los precios al consumidor compensado por una caída más profunda en los precios de fábrica.

Las cifras aportan un nuevo contexto sobre cómo la economía del país se está adaptando a la débil demanda, la capacidad industrial excedente y la presión persistente de precios en todas las cadenas de suministro.

Los datos de noviembre muestran que la inflación general aumentó al ritmo más rápido en más de un año, pero esta mejora no ha calmado las preocupaciones sobre una deflación generalizada en sectores importantes.

La actualización, publicada por la Oficina Nacional de Estadísticas el 10 de diciembre, llegó junto con las reacciones del mercado en bonos gubernamentales y renta variable mientras los inversores evaluaban la fortaleza de la tendencia subyacente.

Subida de los precios al consumidor

El índice de precios al consumidor de China aumentó un 0,7 % en noviembre respecto al año anterior. La recogida se debió principalmente al aumento de los precios de los alimentos, lo que ayudó a romper una larga racha de subidas excepcionalmente débiles.

El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, se mantuvo sin cambios en el 1,2% tras finalizar una racha de seis meses de aceleración.

Los datos reforzaron la visión de que la demanda de los consumidores se está estabilizando solo de forma gradual, incluso cuando la inflación general sube ligeramente.

Los precios de fábrica se debilitan

Mientras el IPC mejoraba, los precios de las fábricas se movían en sentido contrario. Los precios al productor cayeron un 2,2% en noviembre, extendiendo la deflación a un mes 38.

La caída apunta a la presión continua sobre los márgenes corporativos, ya que las empresas continúan adaptándose al gasto interno moderado y a la dura competencia.

Una prolongada recesión en la vivienda y el consumo suave han afectado la actividad industrial desde el final de la pandemia, mientras que el exceso de oferta en varios sectores ha aumentado la presión.

La caída de los precios al productor también empujó al deflactor del PIB hacia lo que se prevé será una tercera disminución anual consecutiva para finales de 2025, marcando la racha más larga de este tipo desde el cambio de China hacia una economía basada en el mercado a finales de los años 70.

Reaccionan los mercados

Los mercados financieros respondieron rápidamente a las lecturas mixtas.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales chinos a 10 y 30 años revirtieron las ganancias anteriores tras ser más débiles de lo esperado.

Las acciones onshore y offshore también mantuvieron pérdidas durante el día mientras los inversores evaluaban qué señala la combinación de un leve crecimiento del IPC y una deflación persistente del IPP para los beneficios y el impulso económico en general.

La actualización siguió a los esfuerzos continuos de las autoridades para frenar la intensa competencia de precios y apoyar la demanda interna, aunque datos recientes sugieren que persisten desafíos en varios sectores.

Las presiones económicas persisten

Las últimas cifras destacan cómo las fuerzas deflacionarias continúan complicando la recuperación de China.

Aunque la inflación del consumidor ha mejorado en dos meses, el aumento aún no es lo suficientemente fuerte como para cambiar las expectativas sobre el crecimiento o el rendimiento corporativo.

Los participantes del mercado están atentos a un periodo más largo de datos de precios más firmes, así como a claridad sobre futuras medidas fiscales, antes de ajustar su visión sobre la fortaleza de la recuperación económica de China.

Con la deflación arraigada en las fábricas y la capacidad aún elevada en múltiples sectores, los datos de noviembre subrayan las fuerzas contrastantes que están moldeando el panorama económico del país.