SpaceX Bet, de Edinburgh Worldwide, ofrece un retorno de casi el 950%

El Edinburgh Worldwide Investment Trust (EWIT) ha generado un retorno cercano al 950% de su inversión de larga duración en Space Exploration Technologies de Elon Musk, más conocida como SpaceX, lo que subraya una de las apuestas más exitosas en el mercado privado de su cartera.

La inversión también se ha convertido en un punto focal de una creciente disputa con el mayor accionista del fideicomiso, el fondo de cobertura activista Saba Capital.

Una apuesta especulativa que dio sus frutos

EWIT, un fondo de inversión cerrado gestionado por Baillie Gifford, invirtió por primera vez en SpaceX en 2018.

En ese momento, la posición se consideraba una apuesta inicial y especulativa, según Jonathan Simpson-Dent, presidente del fideicomiso.

Gran parte de la convicción vino del equipo de gestión de carteras de EWIT, respaldado por lo que Simpson-Dent describió como una junta "sumamente solidaria".

El conocimiento del trust con el historial de Musk, especialmente gracias a su inversión inicial en Tesla, jugó un papel clave en la confianza en el potencial a largo plazo de SpaceX.

Simpson-Dent afirmó que Tesla había generado "rendimientos desproporcionados" para los accionistas de EWIT en la última década, lo que ayudó a reforzar la creencia de que SpaceX podría seguir un camino igualmente transformador.

A medida que SpaceX ampliaba sus capacidades de lanzamiento y la red de satélites Starlink ganaba tracción en múltiples mercados finales, EWIT continuó reforzando su posición durante varios años.

En una actualización reciente, el trust afirmó que su participación en SpaceX ha generado un retorno absoluto del 947%, convirtiéndose en la mayor inversión de EWIT.

Disciplina de cartera y reducción de puestos

SpaceX representa ahora alrededor del 16% de la cartera total de EWIT, que suma aproximadamente £847,15 millones ($1,14 mil millones) en activos.

La posición es más del doble del tamaño de la siguiente mayor participación del fideicomiso.

Recientemente, EWIT redujo su exposición a SpaceX, vendiendo aproximadamente un tercio de su participación, mientras la mantiene como la mayor inversión del fideicomiso.

Simpson-Dent afirmó que la decisión se impulsó más por la disciplina de la cartera que por la pérdida de condenas.

Las directrices de inversión de EWIT permiten que alrededor del 25% de la cartera esté en activos no cotizados, un umbral que puede aumentar de forma natural a medida que suben las valoraciones.

Sin embargo, Simpson-Dent señaló que cuando la parte no cotizada se acerca al 30%, se reduce la flexibilidad para invertir en otras empresas privadas.

Reducir la participación de SpaceX tenía como objetivo gestionar el riesgo de concentración y preservar el "polvo seco" para futuras oportunidades, manteniendo al mismo tiempo una exposición significativa al negocio.

Presión activista y tensiones en las juntas directivas

La venta ha intensificado una disputa de larga duración entre EWIT y Saba Capital, un fondo de cobertura con sede en Nueva York que posee aproximadamente el 30% del fideicomiso.

El fundador de Saba, Boaz Weinstein, criticó públicamente la decisión, cuestionando el precio al que EWIT vendió parte de lo que describió como su "joya de la corona", en medio de especulaciones sobre la posible valoración de SpaceX.

Simpson-Dent explicó que SpaceX realiza periódicamente ofertas públicas de adquisición para empleados, lo que ofrece oportunidades a accionistas como EWIT para reducir posiciones mientras siguen invirtiendo en su parte.

A pesar de ello, Saba ha acusado a EWIT de destrucción de valores y ha pedido cambios significativos en la gobernanza.

Saba ha conseguido una asamblea general programada para el 26 de enero, en la que planea proponer la destitución de la junta actual de EWIT y sustituirla por tres nominados propios.

EWIT ha instado a los accionistas a votar en contra de la propuesta, argumentando que su enfoque equilibra la convicción a largo plazo con una gestión prudente del riesgo.