Por qué 2025 terminó con el consumidor estadounidense aún en pie

El 1 de diciembre^{, el} famoso inversor Jim Cramer miró a la cámara en Mad Money de CNBC e hizo una declaración provocadora: "quizá el consumidor estirado sea una narrativa falsa."

A primera vista, la afirmación parecía contradecir la sabiduría convencional.

Durante meses, los titulares han estado dominados por las conversaciones sobre la "cesión de ambiente", el impacto de los aranceles de 2025 y un cierre gubernamental récord que paralizó los datos federales durante semanas.

Sin embargo, a medida que llegan los últimos datos del año, la visión contraria de Cramer parece menos una hipérbole y más una hoja de ruta para el mercado de 2026.

¿Cuál es la narrativa del consumidor estirada?

La tesis del consumidor forzada —la idea de que los estadounidenses finalmente han chocado contra un muro de agotamiento bajo el peso de los altos tipos de interés y los ahorros agotados por la pandemia— ha sido la apuesta más segura en Wall Street durante todo el año.

Pero de cara a 2026, cifras contundentes sugieren que el consumidor estadounidense no solo sobrevive, sino que está impulsando un escenario económico de "sin aterrizaje" que pocos prevían.

La sorpresa del PIB — un ajuste de realidad del 4,3%

La prueba más impactante llegó el 23 de diciembre de 2025, cuando la Oficina de Análisis Económico (BEA) finalmente publicó sus cifras del PIB retrasado del tercer trimestre.

Según sus últimos datos, la economía estadounidense creció a un ritmo anualizado del 4,3% en el tercer trimestre, notablemente más del 3,2% que los expertos habían previsto.

Esto no fue una casualidad impulsada solo por el gasto público. El consumo personal, el corazón de la economía estadounidense, era el motor principal.

El gasto real del consumidor aumentó un 3,5% en el tercer trimestre, impulsado por un mercado laboral que, aunque se ha enfriado, ha mantenido el crecimiento real de los salarios.

Como señaló James Knightley, economista internacional jefe de ING, tras el comunicado: "La economía estadounidense está funcionando notablemente bien para quienes están en los tramos de ingresos medios y altos, que están utilizando su riqueza inmobiliaria y sus ganancias de inversión para mantener los motores en marcha."

Aunque la narrativa "estirada" se centra en el préstamo de coche a 100 meses y en el aumento de los saldos de las tarjetas de crédito, ignora el enorme efecto riqueza de un SandP 500 que se sitúa cerca de máximos históricos, con un aumento de aproximadamente un 19% en el año.

El consumidor no está arruinado; están divididos.

Resiliencia corporativa: más allá del ruido de la 'Guerra Comercial'

Los últimos informes de resultados de las empresas estadounidenses ofrecen pruebas "de apoyo en el terreno" de que la tesis de Cramer es válida.

Durante diciembre, hemos visto un tema recurrente: el gasto discrecional solo está cambiando, no desapareciendo.

• La belleza como baluarte: Minoristas, como Ulta Beauty y Macy's (a través de sus alas Bluemercury y Bloomingdale's), registraron trimestres navideños récord. Los consumidores optan por "lujos alcanzables" mientras reducen en las reformas costosas del hogar.
• El auge de los viajes: A pesar de una inflación "persistente" del 2,8% (PCE subyacente), los viajes internacionales y los servicios sanitarios experimentaron un aumento significativo en diciembre. Esto indica un consumidor que prioriza las experiencias y los servicios esenciales por encima de la acumulación de más "cosas".
• Divergencia en el comercio minorista: Aunque Walmart reportó un raro fallo en beneficios debido a los márgenes cambiantes, el volumen subyacente sigue siendo sólido. Los consumidores están "cambiando a la baja" por valor, pero siguen comprando.

Como dijo Jim Cramer, "el regreso del consumidor ha encendido todo lo relacionado con el gasto discrecional."

Sentimiento frente a gasto: la gran desvinculación

El argumento más fuerte para la narrativa "estirada" siempre ha sido el sentimiento del consumidor.

Las encuestas de la Universidad de Michigan y del Conference Board de diciembre de 2025 mostraron que la confianza alcanzaba mínimos anuales, impulsados por el temor a los aranceles del "Día de la Liberación" y las preocupaciones sobre la seguridad laboral entre la Generación Z.

Sin embargo, este año ha demostrado que lo que los consumidores dicen a los encuestadores —y lo que hacen con sus iPhones— son dos cosas distintas.

Esta "Gran Desacoplamiento" es la piedra angular de por qué la narrativa es falsa.

A pesar de algunos signos de mejora para cerrar el año, el sentimiento sigue siendo bajo ya que los problemas de bolsillo dominan las opiniones", dice Joanne Hsu, directora de la Encuesta de Consumidores.

Sin embargo, el mismo informe muestra que las expectativas sobre las finanzas personales están realmente aumentando.

La gente está preocupada por la economía, pero cada vez confía más en sus propias cuentas bancarias.

Conclusión: el "sin aterrizaje" 2026

La observación de Jim Cramer fue una advertencia para quienes apostaban en contra del comprador estadounidense.

Si el consumidor realmente estuviera "estirado" hasta el límite, una cifra del PIB del 4,3% debería haber sido matemáticamente imposible.

En cambio, estamos entrando en 2026 en un entorno de "sin aterrizaje" donde el crecimiento sigue siendo alto, los tipos de interés siguen siendo restrictivos y el consumidor sigue siendo el último cortafuegos contra la recesión.

La narrativa no es que todo el mundo sea rico, sino que el consumidor estadounidense es más resistente de lo que los osos le reconocen.

Apostar en contra de esa durabilidad ha sido una operación perdedora durante un siglo, y los datos económicos recientes demuestran que sigue siéndolo.