La inflación en China alcanza un máximo cercano a tres años mientras la deflación industrial arrastra la demanda

La inflación al consumo en China se aceleró en diciembre a su ritmo más rápido en casi tres años, impulsada por un repunte estacional del gasto antes del Año Nuevo Lunar, mientras que la persistente deflación en las fábricas puso de manifiesto la debilidad persistente de la demanda subyacente.

Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) el viernes mostraron que los precios al consumidor aumentaron un 0,8% interanual en diciembre, la cifra más fuerte desde febrero de 2023.

El aumento siguió a un incremento del 0,7% en noviembre y coincidió con las expectativas de una encuesta de Reuters a economistas.

Mensualmente, los precios al consumidor subieron un 0,2%, superando las previsiones de un aumento del 0,1%.

A pesar de la recuperación a finales de año, las presiones generales sobre los precios se mantuvieron moderadas.

En 2025 en general, la inflación al consumidor se mantuvo estable, quedando muy por debajo del objetivo oficial de Pekín de "alrededor del 2%", lo que sugiere que las medidas de estímulo introducidas hasta ahora han tenido un impacto limitado en el impulso de la demanda.

Los precios de los alimentos elevan la inflación general

El repunte de la inflación general se debió en gran medida a los precios de los alimentos, especialmente las verduras frescas, que subieron un 18,2% respecto al año anterior debido a la escasez de suministros provocada por las frías condiciones invernales.

En cambio, los precios del cerdo —un componente clave de la cesta de consumo de China— cayeron un 14,6 % interanual, reflejando una alta oferta.

La inflación subyacente, que elimina los precios volátiles de alimentos y energía y se sigue de cerca como un indicador de la demanda subyacente, subió un 1,2% en diciembre, sin cambios respecto a noviembre.

Esta estabilidad sugería que la mejora de la inflación general fue mayormente estacional y no generalizada.

Los precios de las joyas de oro destacaron entre los productos no alimentarios, subiendo un 68,5% interanual en diciembre.

El estadístico jefe de la NBS, Dong Lijuan, atribuyó el salto a una fiebre global hacia el oro en medio de temores a recesión y una creciente incertidumbre en el mercado.

La deflación de los productores se extiende más allá de los tres años

Aunque los precios al consumidor se estabilizaron, la deflación en la puerta de la fábrica se mantuvo firme.

Los precios al productor cayeron un 1,9% en diciembre respecto al año anterior, lo que supone más de tres años de caídas continuas.

Aunque la caída fue ligeramente mejor que la previsión de caída del 2% por parte de los economistas y se moderó respecto a la caída del 2,2% de noviembre, puso de manifiesto la presión continua sobre los márgenes de los fabricantes.

La relajación de la deflación de los productores se vio en parte apoyada por los precios más altos de los materiales metálicos no ferrosos.

Aun así, los precios de los bienes de consumo duraderos cayeron un 3,5% interanual, reflejando la débil demanda de los hogares.

Los beneficios industriales siguieron sufriendo, con empresas que reportaron una caída interanual del 13,1% en noviembre, la caída más pronunciada en más de un año.

Las perspectivas de crecimiento se ven nubladas por problemas inmobiliarios

China va camino de alcanzar su objetivo de crecimiento de alrededor del 5% del año pasado, pero los economistas siguen siendo cautelosos respecto a las perspectivas.

Los consumidores se han mostrado reacios a gastar en medio de un mercado laboral incierto y una prolongada crisis inmobiliaria que ha erosionado la riqueza familiar.

El economista jefe de Macquarie en China, Larry Hu, espera que la inflación anual al consumidor se mantenga estable en 2025, mientras que se prevé que los precios al productor caigan un 2,7%, marcando potencialmente la racha deflacionaria más larga registrada.

Bank of America Global Research estima que el crecimiento real del PIB se suavizó al 4,5% en el cuarto trimestre desde el 4,8% en el tercero, citando una actividad de inversión más débil.

Aunque la actividad manufacturera se expandió inesperadamente en diciembre, con el PMI oficial subiendo a 50,1, los economistas advirtieron que los compromisos de política para aumentar el consumo y estabilizar el mercado inmobiliario aún no han dado resultados significativos.