China alcanza el objetivo de crecimiento del 5% en 2025, incluso cuando la demanda interna se debilita aún más

La economía china perdió impulso hacia finales de 2025, incluso al cumplir el objetivo anual de crecimiento del gobierno, lo que pone de manifiesto una expansión cada vez más desigual impulsada por las exportaciones y la producción industrial, mientras que la demanda interna seguía rezagada.

El producto interior bruto creció un 4,5% en el cuarto trimestre respecto al año anterior, el ritmo más lento desde la reapertura tras los confinamientos por Covid a finales de 2022, según datos publicados el lunes por la Oficina Nacional de Estadística.

Esto supuso una desaceleración respecto al crecimiento del 4,8% en el tercer trimestre.

Durante todo el año, el PIB creció un 5%, igualando el objetivo de Pekín de "alrededor del 5%" y confirmando una estimación previamente dada por el presidente Xi Jinping.

Las acciones chinas en tierra subieron ligeramente tras la publicación de los datos, mientras que los bonos gubernamentales y el yuan apenas cambiaron, reflejando la respuesta moderada de los mercados al crecimiento que cumplió las expectativas pero mostró signos de tensión bajo la superficie.

La demanda interna frena el crecimiento

Aunque la producción industrial se mantuvo resiliente, los indicadores clave de la demanda interna se deterioraron más de lo previsto a finales de año.

Las ventas minoristas aumentaron solo un 0,9% en diciembre respecto al año anterior, sin las expectativas de crecimiento del 1,2% y desacelerándose desde el 1,3% de noviembre.

La inversión en activos fijos se contrajo un 3,8% en 2025, peor que las previsiones de los economistas, a medida que la prolongada recesión inmobiliaria se profundizaba.

El gasto de los consumidores y la inversión empresarial se han visto lastrados por un mercado laboral débil y la caída de los precios de la vivienda.

La tasa de desempleo urbano se mantuvo estable en el 5,1% en diciembre, mostrando pocas señales de mejora en las condiciones laborales.

"A pesar de alcanzar el objetivo de crecimiento del 5%, la economía china en realidad registró un crecimiento interanual más débil trimestre tras trimestre en 2025, lo que demuestra que la demanda interna sigue siendo débil", dijo Larry Hu, responsable de economía china en Macquarie Group.

"Lo más importante no es el crecimiento principal, sino si China puede romper con el actual crecimiento de dos velocidades."

Las exportaciones y la industria sostienen la actividad

La manufactura y las exportaciones continuaron proporcionando un apoyo crucial a la economía en 2025, ayudando a Pekín a evitar un estímulo a gran escala a pesar de los crecientes vientos en contra.

La producción industrial aumentó un 5,2% en diciembre, superando las expectativas y acelerándose respecto al mes anterior.

Las exportaciones netas contribuyeron aproximadamente a un tercio del crecimiento económico el año pasado, según Kang Yi, director de la NBS, la mayor cuota desde 1997.

China también registró un superávit comercial récord de casi 1,2 billones de dólares, impulsado por fuertes envíos a mercados no estadounidenses, mientras los exportadores buscaban diversificarse en medio de fricciones comerciales globales.

"La caída en picado de la inversión y el débil consumo de los hogares han hecho que la economía china dependa cada vez más de las exportaciones para impulsar el crecimiento, una situación insostenible tanto para China como para la economía mundial", dijo Eswar Prasad, profesor de política comercial y economía en la Universidad de Cornell.

Desafíos políticos y presiones demográficas

De cara al futuro, los economistas anticipan que el patrón de crecimiento desigual persistirá hasta 2026.

Pekín ha mostrado una mayor disposición a apoyar a los consumidores, pero sigue siendo cautelosa ante la hora de lanzar un estímulo masivo debido a las preocupaciones sobre la deuda de los gobiernos locales.

La perspectiva se complica aún más por los desafíos demográficos cada vez más profundos.

La tasa de natalidad en China cayó a 5,6 nacimientos por cada 1.000 habitantes en 2025, la más baja desde 1949, mientras que la población total disminuyó por cuarto año consecutivo.

Una disminución de la fuerza laboral y el envejecimiento de la población amenazan el crecimiento a largo plazo y aumentan la presión sobre el sistema de pensiones, incluso cuando los responsables políticos implementan incentivos para fomentar una mayor fertilidad.

Mientras China aspira a convertirse en una economía moderadamente desarrollada para 2035, los responsables políticos se enfrentan a la difícil tarea de mantener el crecimiento mientras reequilibran la economía hacia una demanda interior más fuerte en un entorno global cada vez más proteccionista.