Goldman Sachs: tensiones en Oriente Medio podrían subir 130% el precio del gas UE

Nuevas preocupaciones sobre la seguridad energética global, alimentadas por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, podrían provocar un aumento drástico de los precios del gas natural en Europa.

Goldman Sachs Group estima que una paralización de un mes del transporte por el Estrecho de Ormuz podría hacer que los precios se más que duplicaran.

Los analistas de Goldman Sachs, dirigidos por Daan Struyven, indicaron en una nota del domingo que los precios de referencia del gas en Europa y Asia apenas han incorporado una prima de riesgo significativa relacionada con Irán. 

Alrededor del 20% del suministro mundial de gas natural licuado (GNL), procedente en gran parte de Qatar, circula por el canal estrecho entre Irán y Omán.

La estimación del banco sugiere que una interrupción de un mes podría provocar un pico significativo en los precios del gas europeo y en el GNL spot asiático.

Los precios podrían incrementarse hasta un 130%, alcanzando aproximadamente $25 por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu).

“Una hipotética interrupción más prolongada del tránsito del suministro de gas natural por el Estrecho de Ormuz que durara más de dos meses probablemente elevaría los precios del gas natural europeo por encima de €100 por megavatio-hora ($35/mmBtu), lo que desencadenaría una destrucción de demanda global más significativa”, escribieron los analistas.

Al cierre de la redacción, los precios del gas natural ICE Dutch TTF eran casi un 20% más altos, situándose en 38.185 Eur. 

Prima de riesgo

Los mercados están actualmente inquietos debido al aumento de las tensiones entre Irán, Israel y Estados Unidos.

Aunque los precios del petróleo han experimentado recientemente un fuerte repunte, Goldman Sachs señaló que los mercados de gas de Europa y Asia aún no han situado de forma consistente este riesgo geopolítico sostenido en sus cotizaciones.

El gas de referencia en Europa, el Dutch TTF, se ha mantenido considerablemente por debajo de los niveles récord observados en 2022 tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia, cuando su precio superó temporalmente el equivalente a $100/mmBtu.

Una interrupción importante y prolongada en el Estrecho de Ormuz, según el análisis de Goldman Sachs, podría desencadenar un shock de oferta análogo a eventos pasados. 

Este impacto sería particularmente severo para Europa, que se ha vuelto cada vez más dependiente del GNL importado tras la reducción del suministro de gas por gasoducto desde Rusia.

El impacto principal en los mercados del gas recaerá sobre los precios del GNL en Europa y Asia.

Con aproximadamente el 20% del suministro mundial de GNL en riesgo, es probable que los precios del gas en Europa sufran incrementos significativos.

A medida que nos acercamos al final de la temporada de calefacción europea, los almacenamientos de gas están por debajo del 30% de su capacidad.

“Esto deja el mercado ajustado. Dado el potencial de interrupciones desde el Golfo Pérsico, podríamos observar una mayor competencia entre Europa y Asia por suministros alternativos”, dijo Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas en ING Group, en una nota.

“Aunque ha habido un aumento de la capacidad de exportación de GNL y se espera más, particularmente desde EE. UU., esto no llegaría con la suficiente rapidez para compensar las posibles pérdidas provenientes del Golfo Pérsico”, añadió Patterson. 

Precios en EE. UU. con alza limitada

Además, Goldman Sachs observó que el efecto sobre los precios del gas natural en EE. UU. se espera que sea mínimo. 

EE. UU. es un importante exportador neto de GNL, pero sus plantas de licuefacción existentes ya están operando cerca de su capacidad máxima.

Esta limitación reduce severamente la capacidad de aumentar rápidamente las exportaciones.

En consecuencia, los mercados nacionales de gas de EE. UU. podrían mantenerse relativamente protegidos, incluso si los referentes mundiales del GNL experimentan aumentos pronunciados.

El mercado global del GNL afronta desafíos para gestionar interrupciones, a pesar de salir de un periodo de tensión. 

Aunque está previsto que entre en servicio una capacidad significativa de exportación de GNL en EE. UU. en el futuro cercano, incluida algo este año, esta nueva capacidad será insuficiente y llegará demasiado tarde para contrarrestar las posibles pérdidas de volumen de Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, según Patterson de ING.

“En su lugar, será necesario que los precios más altos persistan en un intento de tratar de equilibrar el mercado mediante la destrucción de la demanda.