La economía de las EMI: el crédito fácil está cambiando el gasto en India

Casi un tercio de las transacciones de pago digital doméstico en India están ahora impulsadas por crédito, ejecutadas mediante tarjetas de crédito o financiación basada en EMI, según un estudio que analizó transacciones en más de 20.000 comerciantes.

El hallazgo refleja un cambio más amplio en la forma en que los hogares indios gestionan su dinero.

El crédito, asociado antes en gran medida con la compra de viviendas o la atención de emergencias, se utiliza cada vez más para suavizar el consumo cotidiano.

El cambio de comportamiento se despliega junto con el debilitamiento de los colchones financieros de los hogares.

El ahorro financiero neto de los hogares cayó a alrededor del 5,1% del PIB en el FY24, según datos del Reserve Bank of India, muy por debajo de los niveles registrados a comienzos de la década.

Al mismo tiempo, el endeudamiento se ha expandido de forma sostenida, con la deuda de los hogares alcanzando aproximadamente el 41% del PIB a principios de 2025, según estimaciones compiladas a partir de datos del banco central.

Si bien los niveles de deuda han aumentado, el apalancamiento de los hogares en India sigue siendo inferior al de varias economías importantes: la deuda de los hogares es de alrededor del 62% del PIB en China y supera el 70% en Estados Unidos.

La composición de ese endeudamiento también está cambiando.

Más de la mitad del crédito a los hogares procede ahora de préstamos minoristas no relacionados con la vivienda, incluidos préstamos personales, tarjetas de crédito y financiación de bienes duraderos de consumo.

En conjunto, las tendencias sugieren una transformación gradual en la forma en que los hogares equilibran gasto, ahorro y endeudamiento.

Gran parte de este cambio se está produciendo a través del ecosistema de pagos digitales de rápido crecimiento en India, donde las opciones de crédito se integran cada vez más en las transacciones cotidianas.

El crédito pasa de emergencias al gasto cotidiano

El cambio es particularmente visible en el ecosistema de pagos digitales de rápida evolución en India.

El estudio de Phi Commerce, que analizó la actividad de pago digital en más de 20.000 comerciantes, encontró que casi un tercio de las transacciones digitales domésticas en 2024 estuvieron impulsadas por crédito.

Al mismo tiempo, Unified Payments Interface (UPI) —una red de pagos instantáneos respaldada por el gobierno lanzada en 2016— procesa ahora la mayoría de las transacciones digitales del país y se ha convertido en uno de los sistemas de pagos en tiempo real de más rápido crecimiento en el mundo.

Rajesh Londhe, cofundador y responsable de Pagos en Phi Commerce, dijo que la integración de opciones de crédito directamente en las plataformas de pago digital ha hecho que pedir prestado sea mucho más fluido.

“El crédito ya no se considera únicamente como un medio para emergencias o compras muy grandes”, dijo Londhe a Invezz.

“Más bien, se está utilizando cada vez más como un mecanismo de gestión de liquidez: para permitir a los hogares suavizar el consumo, gestionar la tesorería o transformar compras mayores en cuotas más pequeñas.”

Las páginas de pago online ofrecen cada vez más una mezcla de opciones —UPI, tarjetas, conversiones a EMI u opciones de pago aplazado— que permiten a los consumidores decidir cómo quieren pagar en el momento de la compra.

“La normalización progresiva del crédito en el proceso de pago digital es uno de los cambios más importantes”, afirmó Londhe.

El resultado es una forma de segmentación de pagos.

“Lo que estamos presenciando es el desarrollo de una segmentación de pagos relativamente clara”, explicó, indicando que UPI se usa ampliamente para pagos de bajo valor y alta frecuencia.

Al mismo tiempo, los instrumentos de crédito son más comunes para compras discrecionales de mayor valor.

Esto incluye gastos en categorías como salud, viajes y educación, donde los pagos en cuotas están siendo cada vez más frecuentes.

La acumulación silenciosa de pilas de EMI

Si bien el crédito digital ha facilitado el endeudamiento, también ha introducido un nuevo patrón: obligaciones múltiples y superpuestas.

Las plataformas que ayudan a los prestatarios a reestructurar deuda dicen que el estrés financiero rara vez surge de un solo préstamo.

En cambio, tiende a acumularse de forma gradual a medida que se suman pequeñas obligaciones.

“Lo que más destaca en nuestros datos recientes no es el tamaño de los préstamos, sino la razón detrás de ellos”, dijo Kunal Kishor Singh, marketing manager en ZAVO, una plataforma fintech que ayuda a prestatarios a gestionar y reestructurar deuda.

La revisión interna de la compañía de más de 50.000 casos de alivio de EMI durante el último año encontró que el 61% estuvieron impulsados por exposición al consumo no garantizada, incluyendo rotación de saldos en tarjetas de crédito, préstamos personales digitales de corta duración y EMI de bienes duraderos de consumo.

“La señal más profunda es la acumulación en pilas”, dijo Singh a Invezz.

“El prestatario medio en situación de estrés en Zavo tiene cuatro obligaciones activas, y el 46% presenta salidas totales por EMI que superan el 50% de su ingreso mensual neto.”

Cuando las obligaciones de pago alcanzan ese umbral, incluso pequeñas disrupciones —como retrasos en la nómina o gastos inesperados— pueden desestabilizar las finanzas del hogar.

“El impago no comienza porque un prestatario contrajera un préstamo irresponsable”, dijo Singh.

“Comienza cuando múltiples compromisos manejables se van acumulando silenciosamente hasta convertirse en un estrangulamiento de liquidez.”

Los prestamistas dicen que el endeudamiento sigue siendo en gran medida por necesidad

Los prestamistas sostienen que el aumento del crédito minorista no debe interpretarse automáticamente como endeudamiento discrecional.

Bhavin Patel, CEO y cofundador de LenDenClub, una plataforma india de préstamos peer-to-peer que conecta a prestamistas individuales con prestatarios minoristas, dijo que una gran parte de la demanda de crédito a corto plazo continúa vinculada a necesidades financieras cotidianas.

“La demanda de crédito sigue siendo en gran medida por necesidad, con muchos usuarios buscando crédito a corto plazo para gestionar requerimientos financieros inmediatos como salud, educación, facturas del hogar y brechas temporales de liquidez”, dijo Patel.

Sin embargo, reconoció que el alcance del endeudamiento se está ampliando gradualmente.

“Estamos viendo una ampliación gradual de los casos de uso hacia áreas como gastos relacionados con el hogar y consumo personal, como viajes, compra de electrónica o compras generales.”

El auge de las plataformas de préstamo digital también ha incorporado a muchos prestatarios al sistema financiero formal por primera vez, añadió.

“Nuestras plataformas conceden préstamos a prestatarios que son pequeños y marginales”, dijo Patel a Invezz.

Al mismo tiempo, las plataformas fintech que gestionan deuda indican que los prestatarios cada vez intentan intervenir antes cuando comienzan a aumentar las presiones de pago.

“En los últimos 12 meses, el 24% de las solicitudes de ayuda entrantes procedieron de usuarios que aún estaban al corriente de los pagos o dentro de su primera ventana de EMI impagada”, dijo Singh.

“En el periodo comparable del año anterior, esa proporción estaba más cerca del 13%.”

Prepararse para ciclos de ingresos inciertos

La expansión del crédito al consumo también se desarrolla en medio de debates más amplios sobre cómo el cambio tecnológico podría remodelar los patrones de empleo.

A nivel global, economistas y responsables de políticas han debatido cada vez más cómo la inteligencia artificial podría afectar el empleo de cuello blanco —un segmento que representa una parte significativa de los usuarios de crédito digital en las zonas urbanas de India.

Algunas plataformas dicen que las preocupaciones sobre la volatilidad de los ingresos ya están influyendo en el comportamiento de los prestatarios.

“Las estructuras de ingresos de cuello blanco se han vuelto más variables”, dijo Singh.

“La remuneración ligada al rendimiento, la reestructuración impulsada por IA y ciclos de empleo más cortos han hecho que incluso profesionales estables sean cautelosos con compromisos mensuales fijos.”

Los prestamistas afirman que están observando la tendencia pero aún no han detectado grandes disrupciones entre los prestatarios.

“Según nuestra encuesta interna, no vemos posibilidades de pérdida de empleo de nuestros prestatarios en el periodo de 6–12 meses”, dijo Patel.

No obstante, los prestamistas están incorporando cada vez más potenciales cambios del mercado laboral en sus modelos de riesgo.

“Para predecir tal inestabilidad de ingresos también estamos haciendo nuestros modelos más robustos añadiendo predicciones de sectores impactados por la IA y la dependencia de los prestatarios en ella”, añadió Patel.

La cuestión de la sostenibilidad

El consumo privado representa casi el 60% de la producción económica de India, lo que convierte al gasto de los hogares en un impulsor crítico del crecimiento en la quinta economía más grande del mundo.

El balance de los hogares en India sigue siendo más saludable que el de muchos pares globales.

Los niveles de deuda permanecen por debajo de los de varias economías avanzadas, y el sistema bancario continúa reportando una calidad de activos relativamente estable.

Sin embargo, la estructura del endeudamiento está claramente evolucionando.

El crédito se está volviendo más fácil de obtener, más integrado en las transacciones cotidianas y cada vez más vinculado al consumo en lugar de a la creación de activos.

Los pagos digitales han acelerado ese cambio al incrustar el crédito directamente en el proceso de pago.

“La expansión continuará”, dijo Londhe.

“Pero el ritmo estará determinado por la regulación, los sistemas de gestión de riesgo y la concienciación sobre el endeudamiento responsable entre los consumidores.”

Los prestamistas dicen que la responsabilidad se está convirtiendo en una parte cada vez más importante del ecosistema a medida que el crédito digital escala.

"Las plataformas de préstamo digital hoy en día tienen una responsabilidad más amplia además de facilitar los desembolsos", dijo Patel.

Para los responsables de políticas y los prestamistas, el desafío ahora es asegurarse de que el crecimiento del crédito impulsado por la conveniencia no supere la capacidad de los hogares para gestionarlo.

A medida que el endeudamiento se entrelaza cada vez más con la vida financiera cotidiana, la línea entre pago y crédito comienza a desdibujarse.