Citi y BlackRock elevan acciones EEUU por sólidos resultados y menor riesgo bélico

Aunque los mercados globales lidian con la volatilidad desencadenada por la guerra en Irán y las fuertes fluctuaciones de los precios del petróleo, un número creciente de corredurías y gestores de activos se muestran constructivos respecto a las acciones estadounidenses.

Los analistas señalan como razones clave del cambio de sentimiento los beneficios corporativos resistentes, la mejora de las valoraciones tras las correcciones recientes y el papel desproporcionado de las empresas tecnológicas en el impulso del crecimiento de beneficios globales.

El renovado optimismo llega cuando el índice de referencia S&P 500 se ha recuperado casi un 9% desde un mínimo de siete meses a finales de marzo, respaldado por las expectativas de que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio puedan atenuarse y limitar el riesgo de un choque inflacionario prolongado impulsado por la energía.

Citi eleva las acciones estadounidenses y destaca el crecimiento de beneficios liderado por la tecnología

Citigroup se ha sumado al coro de recomendaciones alcistas, elevando la calificación de las acciones estadounidenses a "sobreponderado" desde "neutral" en una nota emitida el lunes por la noche.

La correduría señaló que las correcciones recientes del mercado han mejorado las valoraciones, incluso cuando la dinámica de crecimiento de los beneficios sigue favoreciendo a los mercados de EEUU.

«El mercado (de EEUU) se ha desvalorado y ahora cotiza con una prima respecto a los mercados desarrollados, excluyendo EEUU; eso está cerca de los promedios históricos», indicaron los estrategas de Citi en una nota del lunes, destacando que el crecimiento de los beneficios globales está cada vez más concentrado en la tecnología.

Según Citi, aunque se espera que todos los sectores globales vean un aumento del beneficio por acción en 2026, aproximadamente el 50% de ese incremento procederá solo del sector tecnológico.

Esta concentración subraya la ventaja estratégica de los mercados estadounidenses, donde las empresas tecnológicas dominan los índices de referencia.

Al mismo tiempo, Citi rebajó las acciones de mercados emergentes a "neutral", advirtiendo que muchas economías siguen expuestas a choques energéticos y a presiones sobre las divisas.

El índice MSCI Emerging Markets ha caído un 2,8% desde que comenzó el conflicto, reflejando preocupaciones sobre la inflación, salidas de capital y el deterioro de los saldos externos en naciones importadoras de energía.

No obstante, Citi elevó su objetivo para fin de año del índice MSCI EM a 1.770 desde 1.540, lo que sugiere una perspectiva a medio plazo más equilibrada pese a los vientos en contra a corto plazo.

BlackRock comparte el optimismo y cita un daño macro limitado

BlackRock Investment Institute también ha adoptado una postura más positiva, elevando las acciones estadounidenses a sobreponderadas desde neutral.

La gestora señaló una mayor claridad en el frente geopolítico y unas expectativas de beneficios más fuertes como factores que han creado un entorno favorable para los activos de riesgo.

«Vimos dos señales que nos llevarían a volver a aumentar la exposición al riesgo tras reducirla hace unas semanas. Primero, evidencia tangible de acciones que reabrirían los flujos a través del Estrecho de Ormuz. Y segundo, visibilidad de que el impacto macro persistente está siendo contenido», indicó la firma.

La firma también señaló que «el umbral para que EE. UU. e Irán vuelvan a la guerra es alto», lo que limita el potencial de una mayor disrupción económica.

La gestora continúa favoreciendo las acciones estadounidenses junto con los mercados emergentes, que son las únicas regiones sobreponderadas en su asignación de cartera.

La perspectiva de beneficios respalda la postura alcista

La perspectiva positiva está estrechamente vinculada a las expectativas de un fuerte crecimiento de los beneficios corporativos.

Se proyecta que las compañías del S&P 500 registren un aumento del 12,6% en los beneficios del primer trimestre, según FactSet.

Si persisten las tendencias históricas de sorpresas al alza en los resultados, ese crecimiento podría elevarse al 19%.

La tecnología sigue siendo un motor clave, con beneficios del sector previstos que crecerán un 45% este año.

A pesar de ello, el sector ha registrado solo ganancias modestas hasta ahora, lo que deja las valoraciones relativamente atractivas.

BlackRock señaló que la valoración de la tecnología de la información respecto a otros sectores está en su nivel más bajo desde mediados de 2020.

«Volvemos a aumentar la exposición al riesgo en EE. UU. y en mercados emergentes debido a las fuertes expectativas de beneficios corporativos y al daño acumulado limitado al crecimiento global», dijeron los estrategas, y añadieron que siguen centrados en los márgenes de beneficio durante la actual temporada de resultados.

Rotación sectorial y posicionamiento global

Más allá de las asignaciones regionales, Citi también destacó un cambio en las preferencias sectoriales.

La correduría elevó el sector global de materiales a "sobreponderado", citando un impulso creciente de los beneficios y valoraciones atractivas, mientras rebajó los servicios de comunicación a "infraponderado".

El mensaje más general desde Wall Street es que, aunque los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados, los mercados cada vez miran más más allá de la volatilidad a corto plazo y se concentran en los fundamentos subyacentes.