Exportaciones de China se frenan por la guerra en Irán: ¿impacta al PIB del T1?

El impulso exportador de China perdió fuerza en marzo, lo que indica que las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio empiezan a afectar los flujos comerciales globales y a uno de los motores clave del crecimiento de Pekín.

Las exportaciones aumentaron apenas 2.5% interanual en términos de dólares, una fuerte desaceleración respecto al avance del 22% registrado en enero y febrero, según datos publicados por la oficina de aduanas el martes.

La desaceleración coincidió con un enfriamiento más amplio del comercio con socios clave, incluidos Estados Unidos y Oriente Medio.

Al mismo tiempo, las importaciones se dispararon 28% en marzo, acelerándose desde un aumento del 20% en los dos primeros meses del año y marcando el ritmo de crecimiento más rápido desde 2021.

El aumento de los envíos entrantes redujo el superávit comercial de China a $51 billion, frente a $103 billion un año antes.

Aumentan las presiones comerciales en medio de tensiones geopolíticas

Las últimas cifras ponen de relieve cómo la guerra en Irán está remodelando la dinámica del comercio mundial.

Las exportaciones chinas a Estados Unidos cayeron 26% en marzo, ampliando una contracción más prolongada del comercio bilateral.

Mientras tanto, los envíos a Oriente Medio —una región que había sido una fuente importante de demanda— también disminuyeron debido a que el conflicto interrumpió la actividad económica.

China se ha apoyado cada vez más en las exportaciones para compensar la débil demanda interna, especialmente mientras su sector inmobiliario sufre dificultades.

Sin embargo, los últimos datos sugieren que esa dependencia podría convertirse en una vulnerabilidad si la demanda global se debilita más.

Los mayores precios de las materias primas vinculados a las disrupciones de la oferta en Oriente Medio también ejercen presión.

Aunque China está relativamente aislada de los choques energéticos en comparación con otras economías, el aumento de los costes de los insumos podría presionar los márgenes de los fabricantes.

Cabe destacar que los precios de fábrica subieron en marzo por primera vez en más de tres años, reflejando estas presiones de costes.

El economista jefe de Pinpoint Asset Management, Zhiwei Zhang, dijo que la desaceleración se había anticipado ampliamente.

"El mercado ya esperaba que el crecimiento de las exportaciones se ralentizara en marzo", dijo, atribuyendo la debilidad en parte al retraso en el calendario del Año Nuevo Lunar y al conflicto en curso en Oriente Medio.

Añadió que es probable que el superávit comercial de China se reduzca este año, ya que los mayores costes energéticos no pueden trasladarse completamente a los compradores globales.

Estacionalidad frente a desaceleración estructural

Algunos analistas advierten sobre sacar conclusiones a partir de los datos de un solo mes, señalando distorsiones estacionales.

Barclays afirmó que la desaceleración de marzo reflejaba en gran medida "la estacionalidad del Año Nuevo Lunar más que una fuerte caída de la demanda externa."

Ajustadas las cifras por factores estacionales, las exportaciones del primer trimestre se mantuvieron relativamente sólidas, respaldadas por envíos vinculados a tecnologías verdes y a la inteligencia artificial.

Los analistas de Barclays señalaron que estos sectores deberían seguir sustentando el crecimiento económico a pesar de los vientos en contra geopolíticos.

Otros, sin embargo, ven crecientes riesgos a la baja.

Economistas de ING advirtieron que la caída del superávit comercial, combinada con el aumento de la inflación, podría lastrar el PIB del primer trimestre.

Indicaron que "también es posible una desaceleración del PIB de China en el primer trimestre mayor de lo esperado", y añadieron que un crecimiento más débil podría provocar estímulos de política adicionales.

Factores que siguen respaldando las exportaciones

A pesar de la incertidumbre a corto plazo, algunos economistas siguen siendo optimistas sobre la resiliencia de las exportaciones de China.

Zichun Huang, de Capital Economics, dijo que la desaceleración de marzo se debió en gran parte a las disrupciones relacionadas con las vacaciones que se desplazaron al mes.

Espera que las exportaciones sigan respaldadas por la sólida demanda de semiconductores y tecnologías verdes.

La competitividad de los vehículos eléctricos chinos, especialmente a medida que los mayores precios del combustible aumentan su atractivo, también se considera un viento de cola clave.

Además, una escasez mundial de chips de memoria impulsada por la demanda de inteligencia artificial podría elevar los precios de los semiconductores, proporcionando un apoyo adicional al valor de las exportaciones.

Aún así, las perspectivas generales dependen de la trayectoria de las tensiones geopolíticas y de la demanda global.

Con la economía doméstica de China enfrentando desafíos estructurales, cualquier desaceleración sostenida de las exportaciones podría tener implicaciones más amplias para el crecimiento.