PPI de EE. UU. sube menos de lo esperado por la estabilidad de los servicios

Los precios al productor en EE. UU. aumentaron menos de lo esperado en marzo, ya que la estabilidad de los costes de los servicios ayudó a compensar un fuerte repunte de los precios de la energía desencadenado por la guerra en curso con Irán.

El Índice de Precios al Productor (PPI) para la demanda final subió 0,5% el mes pasado, igualando una revisión a la baja del incremento de febrero, mostraron el martes datos de la Bureau of Labor Statistics.

Los economistas consultados por Reuters esperaban un aumento mayor, del 1,1%.

En términos interanuales, la inflación al productor se aceleró hasta el 4,0% en marzo, desde el 3,4% en febrero, reflejando crecientes presiones de costes en la cadena productiva.

El shock energético comienza a filtrarse

El incremento mensual relativamente moderado de los precios al productor ocultó el impacto inicial de un fuerte repunte de los costes energéticos.

Los precios del petróleo han subido más de un 35% desde que comenzó el conflicto entre EE. UU. e Israel con Irán a finales de febrero, superando brevemente los $100 por barril tras el anuncio de EE. UU. de planes para bloquear puertos iraníes.

El aumento de los costes energéticos fue parcialmente compensado por la estabilidad de los precios de los servicios en marzo, lo que sugiere que las presiones inflacionarias más amplias siguen acumulándose de forma gradual.

Sin embargo, los economistas advierten que el efecto completo de la subida del petróleo aún no se ha reflejado en los datos de inflación.

El PPI de marzo probablemente capturó solo la fase inicial del shock, y se esperan nuevos aumentos en los próximos meses a medida que los mayores costes de carburante se trasladen al transporte, la fabricación y la logística.

Las perspectivas de inflación siguen siendo inciertas

Los datos recientes ya apuntan a un aumento de las presiones sobre los precios a nivel del consumidor.

El Índice de Precios al Consumidor registró su mayor aumento mensual en casi cuatro años en marzo, impulsado por un repunte en los precios de la gasolina y el diésel.

La Reserva Federal, que tiene como objetivo un 2% de inflación basado en el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), se enfrenta ahora a un entorno de política monetaria más complejo.

Los economistas estiman que la inflación subyacente del PCE, que excluye alimentos y energía, aumentó 0,2% en marzo, lo que equivale a una tasa anual del 3,1%.

Aunque se espera que el shock energético tenga un efecto más moderado sobre la inflación subyacente, sigue existiendo el riesgo de que el crecimiento general de los precios se mantenga elevado por más tiempo.

La próxima publicación de los datos del PCE el 30 de abril será observada de cerca para confirmar estas tendencias, ya que incorpora tanto los precios al consumidor como los del productor.

La Fed afronta un dilema de política mientras los mercados se ajustan

Una inflación persistentemente alta podría tensionar los presupuestos de los hogares, especialmente tras varios años en los que los precios han superado el objetivo del banco central.

Al mismo tiempo, indicios de una desaceleración del mercado laboral se suman a los retos de política de la Reserva Federal.

Los mercados financieros ya han comenzado a ajustar sus expectativas.

Desde el estallido del conflicto, los operadores han reducido sus apuestas a recortes de tipos este año, revirtiendo proyecciones anteriores que anticipaban una o dos reducciones.

Con las presiones inflacionarias aumentando y el crecimiento económico mostrando signos de moderación, los responsables de la política podrían verse obligados a mantener la cautela, equilibrando el riesgo de una inflación arraigada frente a una posible desaceleración.