Sudamérica podría añadir 2,1 M bpd de crudo si el precio supera $100
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Comprar Petrobras (PBR) ante un Brent sostenido por encima de $100 que impulsa mayores ingresos gubernamentales/royalties y capacidad de financiamiento; Rystad identifica a Brasil como el principal beneficiario con +$13.1B de ingresos frente a la línea base de $60, además de los vientos a favor del capex offshore en Brasil/Guyana/Surinam. Tesis: Sudamérica se convierte en la fuente marginal de suministro incremental, y Petrobras captura el incremento de flujo de caja a corto-medio plazo a medida que los proyectos pasan de FID a ejecución.
Riesgo clave: Que el precio del petróleo no se mantenga cerca de $100 (o retroceda hacia $80), colapsando el alza de ingresos y retrasando o desfinanciando el crecimiento offshore.
Vender exposición a Venezuela vía riesgo vinculado a PDVSA (p. ej., posiciones cortas en proxies de crédito soberano/PDVSA como índices CDS de Venezuela o bonos VZLA de largo plazo) porque el alza de 910k bpd está explícitamente condicionada al alivio de sanciones y a la reforma fiscal; la actividad exploratoria de las majors no se traducirá en producción invertible sin cambio de política. Tesis: el mercado sobrevalorará la narrativa de “$100 desbloquea oferta” mientras la ejecución permanezca bloqueada políticamente.
Riesgo clave: Que efectivamente lleguen el alivio de sanciones y la reforma fiscal, permitiendo un repunte creíble de la producción y anulando la caída del valor crediticio.
- Un precio sostenido de $100 por barril desbloquea 2,1 millones bpd de oferta en Sudamérica.
- Los ingresos de Petrobras subirían $13.100 millones según la nueva previsión de Rystad de $89/bbl.
- La capacidad de FPSO limita el crecimiento offshore; Venezuela apunta a un aumento de 910.000 bpd.
Un precio sostenido del petróleo de $100 por barril podría desencadenar un aumento significativo de la oferta de crudo en Sudamérica, desbloqueando potencialmente hasta 2,1 millones de barriles por día (bpd) de producción adicional para mediados de la década de 2030, según un análisis de Rystad Energy.
El efectivo cierre del Estrecho de Ormuz ha obligado a un ajuste al alza notable en la previsión media del precio del petróleo de Rystad para 2026, que ha pasado de $60 por barril Brent en enero a $89 por barril el martes.
El hallazgo subraya la aportación esencial de los hidrocarburos a las finanzas públicas en toda Sudamérica, desde Brasilia hasta Caracas. A los niveles de producción actuales, este aumento de precios incrementaría los ingresos gubernamentales de la región en aproximadamente $43.000 millones este año, en comparación con nuestro escenario base inicial, mostró el análisis.
Petrobras, de Brasil, se posiciona como la principal beneficiaria en la región, con ingresos que se espera aumenten en $13.100 millones bajo la previsión actual de $89 por barril, frente a la línea base de $60 por barril de enero, dijo Rystad Energy.
“El conflicto en Oriente Medio ha hecho más que disparar los precios del petróleo: ha expuesto lo peligrosamente concentradas que están las cadenas de suministro globales alrededor del Estrecho de Ormuz. Sudamérica se sitúa ahora como la fuente de suministro incremental más relevante del mundo”, dijo Radhika Bansal, vicepresidenta sénior de investigación de petróleo y gas de Rystad Energy.
The region offers scale, geologic quality and relative political stability at exactly the moment that the world is shopping for alternatives.
Offshore hubs lead immediate supply growth
Los desarrollos offshore en Brasil, Guyana y Surinam ofrecen un potencial inmediato al alza, pudiendo añadir más de 1 millón de barriles de petróleo equivalente por día (boepd) de producción en la próxima década, respaldados por unos $33.000 millones en capex greenfield hasta 2035, según el análisis.
El proyecto Yellowtail de ExxonMobil en Guyana, que arrancó con una producción media de 250.000 bpd, apunta hasta 300.000 bpd. Rystad sugiere que esfuerzos similares de eliminación de cuellos de botella podrían sumar otros 80.000–90.000 bpd en los yacimientos Hammerhead, Jaguar y Errea Wittu.
No obstante, Rystad mantiene que el mayor potencial de aumento de producción radica en adelantar las decisiones finales de inversión (FID) para nuevos proyectos, más que en expandir los activos existentes.
“Sin embargo, la limitada capacidad de astilleros para nuevas embarcaciones de producción, almacenamiento y descarga flotantes (FPSOs) sigue siendo la restricción vinculante”, dijo la agencia noruega de inteligencia energética.
Venezuela's conditional production upside
Venezuela vuelve a ser tema en la discusión sobre oferta global fuera de los tres principales hubs. Esto sigue al arresto en enero del presidente Nicolás Maduro y a una reducción en la oferta disponible de crudo medio a pesado sour desde Oriente Medio.
Si el precio del petróleo vuelve a alcanzar $100 por barril, Rystad Energy pronostica que Venezuela podría aumentar su producción de petróleo en 910.000 bpd para 2035.
De forma significativa, se espera que el 57% de este incremento proceda de campos existentes en las provincias Este y Oeste, donde los costes operativos para crudo medio son notablemente bajos, apenas $7 a $8 por barril.
A pesar de que su CEO calificó a Venezuela de "no invertible" en enero, ExxonMobil ha enviado equipos para explorar oportunidades. Shell también firmó acuerdos preliminares con PDVSA a principios de marzo para gas en alta mar y exploración en tierra firme.
Todos los planes dependen del alivio de sanciones y de la reforma fiscal.
La confianza de los inversores, impulsada por la participación de grandes compañías como Chevron, Eni, Repsol y Shell, podría dar lugar a un alza significativamente mayor si se suman más actores.
El potencial adicional de producción se desbloquearía más mediante una mayor participación en campos subdesarrollados, especialmente a través de asociaciones con PDVSA.
Argentina's biggest growth story
Vaca Muerta es la principal historia de crecimiento de Argentina. Se proyecta que la producción de crudo suba de 600.000 bpd a 1 millón bpd para 2030 y 1,5 millones bpd para 2035 (strip de precios estándar). Un escenario alto de 1,8 millones bpd convertiría al gasoducto VMOS en el factor limitante, dijo Rystad.
Se prevé que los envíos constantes de crudo a China comiencen en 2027, lo que la colocaría como el principal mercado de exportación.
“El ritmo de crecimiento en Sudamérica dependerá menos de la disponibilidad de recursos o de la economía y más de la capacidad de ejecución, las limitaciones de la cadena de suministro y el entorno de inversión en general”, dijo Bansal.
Countries that provide clear fiscal and regulatory frameworks are better positioned to accelerate project sanctions and capture the upside from higher prices.
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