Inversores estadounidenses buscan estabilidad tras los abruptos cambios legales de Orbán
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Comprar HUF frente al USD (posición larga en HUF). La elección cambia las expectativas hacia el Estado de derecho, el desbloqueo de fondos de la UE y el debate sobre la adopción del euro, lo que reduce el riesgo percibido y respalda el impulso del forinto tras la votación. Riesgo que invalidaría la tesis: un nuevo latigazo de políticas (nuevas leyes ad hoc, estancamiento del plan anticorrupción o bloqueo de fondos de la UE) que obligue a los inversores a volver a actitud de aversión al riesgo y deprecie el HUF.
Riesgo clave: El fracaso en el avance de los fondos de la UE y del Estado de derecho, que reavive la imprevisibilidad de las políticas y presione a la baja al HUF.
Comprar bonos del Gobierno de Hungría (preferiblemente soberanos denominados en EUR). Si la perspectiva negativa de S&P se revierte y vuelven los fondos de la UE, los rendimientos deberían comprimirse a medida que los inversores institucionales reevalúen el riesgo de Hungría. Riesgo que invalidaría la tesis: que la independencia judicial o la credibilidad fiscal se deterioren de nuevo, manteniendo a S&P en negativo y ampliando los diferenciales.
Riesgo clave: Que vuelva a quebrarse la credibilidad fiscal o judicial, lo que mantendría los diferenciales amplios e impediría la compresión de los rendimientos.
- Los inversores estadounidenses esperan políticas estables tras la victoria electoral de Peter Magyar.
- AmCham subraya el Estado de derecho como clave para la confianza empresarial.
- La imprevisibilidad de las políticas bajo Orbán lastró el atractivo de Hungría para la inversión.
Los inversores estadounidenses en Hungría esperan un entorno de políticas más predecible tras la victoria electoral del líder opositor de centro-derecha Peter Magyar sobre el primer ministro Viktor Orbán.
El resultado ha alimentado la esperanza de una menor volatilidad en las políticas tras años marcados por cambios legales repentinos y medidas gubernamentales improvisadas.
The American Chamber of Commerce in Hungary, uno de los mayores grupos de inversores extranjeros del país, representa a más de 300 empresas de EE. UU. y europeas.
Sus miembros incluyen grandes firmas globales como BlackRock, Cargill, Citi, IBM, Mastercard, Microsoft y Novartis, entre otras.
Magyar obtuvo una victoria aplastante en las elecciones del 12 de abril con la promesa de reconducir a Hungría hacia una senda proeuropea.
También pretende desbloquear miles de millones de euros en fondos congelados de la Unión Europea para revitalizar una economía que ha sufrido años de casi estancamiento.
Se espera que jure el cargo el 9 de mayo durante la sesión parlamentaria inaugural.
El Estado de derecho, clave para los inversores
Los inversores extranjeros buscan ahora un entorno empresarial estable anclado en el Estado de derecho tras los 16 años de mandato de Orbán.
Durante ese periodo, Hungría se enfrentó con frecuencia a Bruselas por reformas que, según los críticos, debilitaron los controles y contrapesos democráticos.
Akos Janza, presidente de AmCham Hungary, destacó las preocupaciones de los inversores acerca de la imprevisibilidad de las políticas.
«El capital odia una cosa más que los impuestos y esa es la imprevisibilidad», dijo Janza en una entrevista, según informó Reuters.
Janza añadió que la propuesta de Magyar de avanzar hacia la adopción del euro podría aumentar el atractivo del país para los inversores extranjeros.
Señaló que dicho cambio podría reducir la volatilidad del tipo de cambio y disminuir los costes administrativos para las empresas.
La imprevisibilidad de las políticas lastró la perspectiva crediticia
Bajo Orbán, el Gobierno utilizó con frecuencia su amplia mayoría parlamentaria para centralizar el poder y aprobar legislación importante con rapidez, a veces sin consulta.
Las empresas también estuvieron sujetas a impuestos sectoriales específicos destinados a financiar medidas populistas.
Este entorno afectó la perspectiva crediticia de Hungría.
S&P Global rebajó la perspectiva de Hungría a negativa desde estable en abril pasado, citando una menor previsibilidad de las políticas, un debilitamiento de los controles institucionales y preocupaciones sobre la independencia judicial.
Informes de Reuters indican que la agencia señaló revisiones frecuentes de los objetivos presupuestarios y desviaciones respecto a las metas de política anunciadas, incluida la reducción de la deuda.
Respuesta del mercado y expectativas de reforma
Janza indicó que las primeras señales del mercado han sido positivas tras la victoria de Magyar.
Señaló las ganancias del forinto húngaro, que alcanzó máximos de cuatro años después del resultado electoral.
También expresó respaldo a la iniciativa anticorrupción prevista por Magyar, que podría atraer a inversores que hasta ahora se habían mostrado cautelosos.
Además, Janza afirmó que el grupo empresarial «apoyaba absolutamente» la propuesta de crear ministerios independientes para sanidad y educación.
En general, los inversores observan de cerca si el nuevo gobierno podrá cumplir sus promesas de estabilidad, transparencia y una mayor alineación con las normas europeas.
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