El oro cae por debajo de $4,700; expertos ven una meseta, no un colapso

Tras un vertiginoso repunte casi vertical que añadió casi un 40% a su valor entre finales de 2025 y principios de 2026, la reciente corrección del oro dista mucho de ser un signo de debilidad, según expertos. 

El metal precioso sigue firmemente sostenido por la sólida demanda de los bancos centrales y por corrientes geopolíticas volátiles, aunque los rendimientos reales al alza y las fluctuaciones cambiarias moderan su avance.

Retroceso como digestión, no debilidad

“Contrario a lo que muchos piensan, el oro no ha entrado en malos tiempos. Lo que está ocurriendo desde principios de 2026 es más bien una digestión tras un repunte notable que lo contrario de la tendencia subyacente”, dijo Eugenia Mykuliak, fundadora y directora ejecutiva de B2PRIME Group, una firma global de servicios financieros. 

“Un retroceso y un periodo de negociación desigual eran prácticamente inevitables”, añadió Mykuliak. 

La explicación de la pausa actual es bastante clara.

Aunque los rendimientos reales se han mantenido positivos, el dólar se ha debilitado.

Además, las expectativas de inflación a largo plazo están firmemente ancladas porque, según la curva de futuros del petróleo, los participantes del mercado no anticipan que la situación en Oriente Medio se mantenga en su nivel actual durante un período prolongado, según Mykuliak.

Tras alcanzar un máximo histórico de $5,626 por onza en COMEX en enero, los precios del oro han caído bastante.

Desde que estalló la guerra con Irán a finales de febrero, los precios del oro han descendido hasta $4,600 por onza en la actualidad. 

Presiones geopolíticas y la volatilidad de la plata

A pesar de una posible alza señalada por una reciente reducción de posiciones largas, el oro y la plata probablemente seguirán al margen para los grandes inversores en las próximas semanas, debido al persistente conflicto con Irán y la incertidumbre sobre la sucesión en la dirección de la Reserva Federal, según Rhona O'Connell, jefa de análisis de mercado en StoneX.

O'Connell señaló en una actualización a principios de esta semana que los mercados del oro y la plata han estado ocupados con los acontecimientos en el estrecho de Ormuz en las últimas semanas.

Mientras tanto, el movimiento del precio de la plata ha reflejado al del oro, aunque con una volatilidad significativamente mayor. 

Un ejemplo notable fue a finales de la semana pasada, cuando los precios de la plata subieron inesperadamente un 5%.

Este repunte se produjo tras el anuncio de que el estrecho de Ormuz estaba completamente abierto durante la duración del alto el fuego, anuncio que luego fue retractado. 

Desde entonces, el estrecho ha vuelto a cerrarse, lo que se interpreta como una reacción al bloqueo en curso por parte de Estados Unidos.

Según O'Connell, los desarrollos políticos en EE. UU. también están introduciendo incertidumbre en el mercado de metales preciosos.

O'Connell sostiene que los principales factores que mueven los precios del oro son el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, y sugiere que "puede parecer contraintuitivo que el oro haya subido de precio cuando las tensiones geopolíticas parecen haberse relajado, y viceversa."

“Estos han ido bajando cuando las noticias han sido buenas y eso ha alimentado la actividad alcista en el mercado del oro, en gran medida por un sesgo especulativo”, dijo.

Perspectiva técnica: consolidación y meseta

Mientras tanto, la analista de StoneX Razan Hilal advirtió el miércoles que el oro y la plata están entrando en una fase técnicamente frágil, consolidándose cerca de niveles críticos de ruptura, según un informe de Kitco.com.

Actualmente, el oro se está consolidando por debajo de una resistencia crítica, mostrando patrones similares a las caídas observadas a principios de 2026.

Según la analista, la incapacidad del oro para volver a situarse por encima del umbral de $4,880 aumenta la probabilidad de una presión vendedora renovada si los niveles de soporte existentes empiezan a erosionarse. 

En consecuencia, el oro sigue siendo susceptible a nuevas caídas a menos que se produzca una ruptura definitiva que señale un cambio de impulso.

Según Mykuliak, el oro se ha negociado entre dos fuerzas. Actualmente, los precios del oro están constreñidos por fuerzas opuestas.

La presión a la baja la ejercen los tipos de interés reales y la fortaleza del dólar. 

Por el contrario, las compras persistentes del sector oficial y un panorama geopolítico inestable evitan cualquier descenso significativo, añadió.

“En los próximos meses, un rango amplio y oscilante parece más realista que una dirección inequívoca, y un nuevo avance probablemente requerirá un cambio claro en el ciclo de tipos o un choque macroeconómico más severo”, dijo Mykuliak.