El oro en mínimos de abril: ¿la próxima medida de la Fed provocará una recuperación?

El oro se mantuvo en términos generales estable el miércoles mientras los inversores aguardaban la última decisión de política monetaria de la Reserva Federal y los comentarios del presidente Jerome Powell, con el metal anclado cerca de su nivel más bajo desde principios de abril por un dólar más fuerte, unos precios del petróleo elevados y un estancamiento diplomático en torno a Irán.

El oro al contado subía un 0,1% hasta $4,598.45 la onza en las primeras operaciones, tras caer a su nivel más débil desde el 2 de abril en la sesión anterior.

Los futuros de oro de EE. UU. para entrega en junio también cambiaban poco, subiendo un 0,1% hasta $4,612.10.

La vacilación del mercado refleja un delicado equilibrio para el metal precioso.

El oro sigue beneficiándose de la incertidumbre geopolítica, pero ese apoyo se ha visto contrarrestado por un nuevo repunte en los precios del petróleo, que alimenta las preocupaciones sobre la inflación y debilita el argumento de una relajación de la Fed en el corto plazo.

Como resultado, los operadores se han vuelto más cautelosos a la hora de impulsar los precios al alza antes de escuchar cómo Powell enmarca las perspectivas de inflación y el impacto económico del conflicto en Irán.

El panorama de la Fed toma el protagonismo

Los inversores esperan en general que la Fed deje los tipos sin cambios al final de su reunión de dos días más tarde el miércoles.

Eso significa que el énfasis recaerá por completo en el tono de Powell y en si indica alguna preocupación creciente de que los precios energéticos más altos puedan retrasar las rebajas de tipos.

Reuters informó esta semana que los bancos centrales tomaban el protagonismo a medida que los datos de inflación ponían a prueba las expectativas del mercado sobre el alivio de la política, con la presión sobre precios impulsada por el petróleo convirtiéndose de nuevo en una variable clave.

Ese trasfondo importa porque el oro ha cotizado cada vez menos como un activo puramente refugio y más como un instrumento sensible a los tipos de interés.

Si Powell sugiere que la Fed está dispuesta a mantenerse en pausa por más tiempo, unos rendimientos del Tesoro más altos y un dólar más firme podrían ejercer una mayor presión sobre el metal precioso.

Por el contrario, cualquier indicio de que el banco central está dispuesto a mirar más allá del último shock petrolero podría dar cierto alivio al metal.

El conflicto en Irán y el petróleo mantienen la presión sobre la inflación

El trasfondo geopolítico sigue siendo tenso.

Los esfuerzos para poner fin al conflicto en Irán fueron descritos como estancados después de que el presidente Donald Trump señalara su insatisfacción con la última propuesta de Teherán.

Eso ha mantenido la presión al alza sobre los precios del petróleo, ya que los operadores temen interrupciones en el suministro y las consecuencias más amplias de la inestabilidad en Oriente Medio.

Reuters informó el martes que los precios del petróleo cerraron con un alza de casi el 3% ya que la preocupación persistente por las limitaciones de suministro derivadas del cierre del estrecho de Ormuz pesó más que otros acontecimientos del mercado.

El Banco Mundial también dijo que los precios de la energía podrían dispararse un 24% en 2026 hasta alcanzar sus niveles más altos desde la invasión a gran escala de Rusia a Ucrania, incluso si la disrupción más aguda del conflicto en Oriente Medio se atenúa en mayo.

Para el oro, eso crea una paradoja: la tensión geopolítica respalda la demanda de refugio, pero el aumento asociado del petróleo también refuerza las expectativas de inflación y reduce la probabilidad de recortes de tipos.

El tono a corto plazo sigue siendo frágil

Los analistas dicen que eso deja al oro vulnerable en el corto plazo.

Standard Chartered dijo esta semana que el metal parecía frágil a corto plazo, aunque el apoyo estructural derivado de la tensión geopolítica, los aranceles y la incertidumbre comercial debería ayudarle a recuperar terreno con el tiempo.

La última encuesta de Reuters también sugirió que el caso alcista a más largo plazo se mantiene, con el oro esperado que promedie $4,916 la onza en 2026 a pesar del reciente retroceso.

Por ahora, sin embargo, el mercado está en modo de espera.

El metal precioso está lo bastante cerca de los mínimos recientes como para atraer compradores oportunistas, pero aún no cuenta con una señal macroeconómica lo suficientemente clara como para romper al alza.

Hasta que Powell hable y los mercados obtengan una lectura más nítida de la reacción de la Fed a la inflación impulsada por la energía, es probable que el oro permanezca atrapado entre la demanda de refugio y la presión de los tipos.