Salida de los EAU deja volátiles los precios del petróleo; los pisos previsibles son historia

Mientras los EAU se preparan para salir de la OPEP a partir de mayo, los precios mundiales del petróleo experimentarán oscilaciones más amplias y tendrán pisos menos previsibles a medio y largo plazo.

El panorama de precios en evolución está determinado por factores contrapuestos.

Persisten primas de riesgo geopolítico elevadas debido a las interrupciones en curso, especialmente en torno al estrecho de Ormuz, y a la producción regional afectada.

Por ejemplo, según Rystad Energy, se anticipa que la producción real de los EAU solo volverá gradualmente a 3.5 millones de barriles por día (bpd) hacia finales de 2026, incluso en un escenario optimista.

«Por otro lado, la perspectiva de una gestión de la oferta menos coordinada, tanto por el funcionamiento independiente de los EAU como por la señal que esto envía a otros productores que replantean su participación, introduce una fuerza a la baja que compite conforme el mercado mira hacia la recuperación», dijeron los analistas de Rystad Energy.

Históricamente, las intervenciones de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados han proporcionado un piso a los precios del petróleo durante episodios de sobreoferta y escenarios de destrucción de la demanda.

Impacto en los precios

Sin embargo, tras perder a uno de sus miembros prominentes, la influencia de la OPEP y su sistema de reservas están ahora más débiles.

«La salida de los EAU demuestra que un productor clave está dispuesto a priorizar la estrategia nacional frente a la coordinación del cártel», dijo Esther Sholes, analista macro sénior de Take Profit Trader y exgestora de carteras en Millenium, a Invezz. Take Profit Trader es una plataforma emergente de financiación de futuros.

Sholes no espera un impacto inmediato en los precios del petróleo debido a la estrechez de la oferta actual.

Sin embargo, según Rystad Energy, la recuperación a medio plazo probablemente será más rápida y volátil en el lado de la oferta en comparación con ciclos anteriores, principalmente porque la desaparición de las interrupciones actuales se producirá sin un marco coordinador sólido.

Esta falta de coordinación sugiere que la recuperación será desordenada, caracterizada por fluctuaciones de precios más amplias y pisos de precios menos seguros.

Al cierre de esta edición, el contrato de crudo Brent cotizaba un 4.7% al alza, en $123.61 por barril.

Los precios van camino de su cuarto mes consecutivo de subidas. Desde comienzos de año, los precios del Brent se han más que duplicado, alcanzando el jueves su nivel más alto desde marzo de 2022, y el West Texas Intermediate sube más del 90%.

«En lugar de moverse de forma lineal en una sola dirección, es probable que los precios se vuelvan más volátiles, impulsados cada vez más por titulares geopolíticos en lugar de por señales de política de la OPEP+», dijo Priya Walia, vicepresidenta de mercados de materias primas – petróleo, de Rystad Energy, en un comentario enviado por correo electrónico.

Colchón de capacidad ociosa

La salida de los EAU plantea de inmediato dudas sobre la capacidad colectiva de la OPEP+ para afrontar las interrupciones de suministro.

En febrero de 2026, la capacidad ociosa nominal de la OPEP+ era de aproximadamente 5.98 million bpd, incluso después de contabilizar la sobreproducción de 750,000 bpd por parte de Arabia Saudí respecto a su cuota, según mostraron los datos de Rystad.

Crucialmente, los EAU aportaron 1.54 million bpd de ese total, lo que representa aproximadamente el 25% del total del colchón del grupo, mostraron los datos.

Con los EAU ya fuera del marco, la OPEP+ pierde el control directo sobre esta capacidad significativa, lo que reduce sustancialmente la capacidad de los miembros restantes para responder colectivamente a las interrupciones de suministro actuales o futuras.

Ese colchón está ahora, al menos en parte, fuera de la gestión coordinada.

«El momento subraya la ventaja de infraestructura de los EAU, en particular su capacidad para exportar crudo a través de Fujairah, evitando el estrecho de Ormuz», dijo Sholes a Invezz.

«Si bien esto no permite un aumento inmediato de la oferta, sí otorga a los EAU una mayor flexibilidad operativa y resiliencia durante las interrupciones, reforzando el valor de no estar constreñidos por las cuotas de la OPEP en un momento de tensión elevada en el mercado.»

A diferencia de la mayoría de los miembros de la OPEP, los EAU ya han desarrollado suficiente capacidad institucional no petrolera para que abandonar la organización sea una opción viable, no solo deseable, señaló Sholes. Para la mayoría de los miembros, salir de la OPEP no conduciría a la independencia estratégica, sino a una vulnerabilidad unilateral.

Una vez resuelto el asunto del estrecho de Ormuz, los barriles de los EAU volverían al mercado en “términos comerciales en lugar de gestionados”, dijo Rystad.

Contribución y cohesión

La acción de los EAU también altera fundamentalmente las expectativas futuras al ir más allá del sistema de cuotas existente.

La consecuencia estructural es simple: la contribución de los EAU a la producción de la OPEP+ ha sido consistentemente significativa.

Antes del conflicto, la producción del grupo OPEP+ de ocho países era de aproximadamente 34 million bpd, lo que representaba alrededor del 38% del suministro mundial de crudo y condensados, del cual los EAU aportaban una parte significativa.

Tras la salida de los EAU, el grupo reducido de siete países de la OPEP+ pasa a representar aproximadamente 4 puntos porcentuales menos del suministro global, según Rystad Energy.

En consecuencia, se espera que la diferencia potencial en la producción entre el antiguo grupo de ocho miembros y el actual de siete crezca de forma notable a lo largo de la segunda mitad de 2026.

«La decisión de los EAU de salir en este momento es en sí misma un signo de debilitamiento de la cohesión. La guerra ya está afectando a los miembros de la OPEP de formas muy distintas, y un cártel solo se mantiene unido cuando los miembros sienten el mismo dolor y se benefician por igual de la misma solución», dijo Sholes.

Por otro lado, Sholes también afirmó que los importadores de energía se benefician en un entorno donde existen irregularidades en la coordinación del suministro.

«Los grandes importadores como China e India se benefician principalmente de los posibles aumentos de suministro y de una mayor flexibilidad en los precios.»