Acciones de eBay suben tras oferta de $56B de GameStop por Cohen
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Comprar EBAY. La oferta es de $125 por acción (efectivo + acciones) con una prima de ~20%, con GameStop ya manteniendo ~5% y anunciando hasta $20B en financiación mediante deuda. Esa combinación suele crear un suelo para la acción mientras el consejo revisa la oferta y mientras las probabilidades del acuerdo aumentan con cada informe incremental. Si el mercado empieza a asignar una mayor probabilidad a una oferta vinculante, EBAY puede revalorizarse rápidamente incluso antes de los términos finales.
Riesgo clave: GameStop no logra asegurar financiación vinculante suficiente o el consejo rechaza la oferta por considerarla no ejecutable, devolviendo a EBAY a una valoración basada únicamente en su proceso de recuperación.
Comprar GME. Si la oferta gana tracción, el capital de GME se convierte en una opción de compra sobre una adquisición a prima de un activo mayor (EBAY). Incluso si el acuerdo se revisa, el mercado ya está premiando la credibilidad estratégica de la capacidad de Cohen para financiar y escalar (proxy fight). GME también se beneficia si el proceso obliga a la aparición de otros postores, aumentando las probabilidades de un mejor resultado para los accionistas de GME.
Riesgo clave: La oferta fracasa y la narrativa de credibilidad/financiación de GameStop se derrumba, provocando que la acción pierda la prima de la oferta.
- eBay sube un 7.4% tras la oferta de adquisición de $56 billion de GameStop.
- Cohen ofrece $125 por acción, una prima del 20% sobre la acción de eBay.
- Persisten dudas sobre la financiación a pesar del respaldo de $20 billion de TD Bank.
Las acciones de eBay subieron con fuerza en la negociación previa a la apertura del lunes después de que Ryan Cohen, consejero delegado de GameStop, presentara una oferta no solicitada para adquirir la compañía por aproximadamente $56 billion.
El título subió aproximadamente un 7.4% antes de la campana de apertura, extendiendo las ganancias tras informaciones de que GameStop había estado acumulando discretamente una participación en el operador del mercado en línea.
Cohen dijo que GameStop acumuló alrededor de una participación del 5% y propuso un acuerdo que valora a eBay en $125 por acción en efectivo y acciones, lo que representa una prima de aproximadamente el 20% respecto al precio de cierre del viernes.
Antes de la oferta, eBay tenía una valoración de mercado de alrededor de $46 billion.
El optimismo de los inversores choca con dudas sobre la ejecución
Aunque la reacción inicial reflejó optimismo respecto a una posible adquisición, siguen existiendo dudas sobre la viabilidad del acuerdo.
GameStop, con un valor de mercado de aproximadamente $12 billion, es significativamente más pequeña que eBay, lo que plantea dudas sobre su capacidad para ejecutar una transacción de este tamaño.
Cohen afirmó que GameStop ha obtenido una carta de compromiso de TD Bank por hasta $20 billion en financiación mediante deuda.
Sin embargo, la estructura restante de la financiación no está clara, con la posibilidad de involucrar a inversores externos como fondos soberanos.
A pesar de estas incertidumbres, la prima incorporada en la oferta ha sostenido la cotización de eBay en la negociación inicial.
La propuesta llega además en un momento en que eBay ha reportado una mejora de sus fundamentales, incluida un aumento interanual del 18% en el volumen bruto de mercancías en su último trimestre.
Aun así, algunos analistas han expresado escepticismo sobre la lógica estratégica.
Según analistas de Bernstein, «¿Por qué alterar las cosas? La recuperación está funcionando», reflejando la opinión de que la trayectoria actual de eBay puede ya estar generando valor sin necesidad de una reestructuración corporativa importante.
El consejo de eBay señala una revisión cautelosa
En respuesta a la propuesta, eBay indicó que su consejo y asesores financieros revisarían la oferta no solicitada, enfatizando un enfoque disciplinado.
La compañía señaló que no hubo discusiones previas con GameStop antes de recibir la oferta.
«El Consejo revisará esta propuesta con un enfoque en el valor que debe entregarse a los accionistas de eBay, incluida la valoración de la contraprestación en acciones de GameStop y la capacidad de GameStop para presentar una propuesta vinculante y ejecutable», dijo eBay.
«Hasta que el Consejo haya considerado la propuesta de manera más cuidadosa y exhaustiva, la compañía no tiene la intención de hacer más comentarios por el momento.»
Cohen ha indicado que está dispuesto a escalar la situación si es necesario, incluso llevando la oferta directamente a los accionistas mediante una batalla por poderes (proxy fight).
Al exponer su visión, Cohen señaló las sinergias potenciales entre GameStop y eBay, en particular en artículos de colección como las cartas coleccionables.
También sugirió integrar la red de tiendas físicas de GameStop en las operaciones de eBay.
«EBay debería valer —y valdrá— mucho más dinero», dijo Cohen. «Estoy pensando en convertir a eBay en algo que valga cientos de miles de millones de dólares.»
«Podría ser un competidor legítimo de Amazon», añadió.
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