JPMorgan y Citi confían en el rally del Kospi, pero cuidado con riesgos clave

El índice Kospi de Corea del Sur ha vivido uno de sus mejores ciclos alcistas y ahora se sitúa cerca de su máximo histórico mientras el auge de la inteligencia artificial cobra fuerza. Ha subido un 82% este año y un 197% en los últimos 12 meses, añadiendo miles de millones de dólares en valor.

Goldman Sachs y Citigroup son alcistas sobre el índice Kospi 

El actual repunte del índice Kospi ha sido posible por la creciente demanda de semiconductores en medio del auge de la inteligencia artificial. De hecho, un análisis más detallado de sus constituyentes muestra que las empresas de semiconductores lideran el impulso.

La acción de Samsung Electronics se ha disparado, situando su capitalización bursátil por encima de $1 billón. De forma similar, la acción de SK Hynix ha alcanzado un máximo histórico, reflejando las ganancias de sus pares estadounidenses como Sandisk, Western Digital y Micron.

Los analistas de JPMorgan y Citigroup consideran que el índice tiene más recorrido a pesar de los temores en curso de que la guerra en Irán pueda reiniciarse tras el regreso del presidente Donald Trump de China. En un comunicado el lunes, advirtió que el alto el fuego vigente estaba “en soporte vital”.

Corea del Sur se vería afectada sustancialmente si la guerra se reanudase debido al aumento de los costes energéticos y a que importa la mayor parte de su energía desde Oriente Medio.

En una nota, JPMorgan indicó que el índice compuesto Kospi podría subir otro 25% y alcanzar los 10,000 KRW. Su estimación previa apuntaba a que el índice llegaría a 9,000. Los analistas señalaron que la demanda de IA continuará, con una aceleración de los precios de los semiconductores. Escribieron que:

“Los mercados de renta variable de Corea y Taiwán siempre han sido más un reflejo de la demanda global, dado que la gran mayoría de las empresas cotizadas son exportadoras en lugar de orientadas a la demanda interna.”

Los analistas de Citigroup también son alcistas respecto al índice, citando la participación minorista en curso. El banco señaló que los inversores minoristas, que históricamente se han volcado en acciones individuales, han comenzado a rotar hacia ETFs ligados al sector de semiconductores y al índice Kospi. También considera que el ciclo de semiconductores se estaba contagiando a la economía real.

Persisten riesgos potenciales 

Aun así, aunque los analistas de Wall Street están muy optimistas sobre el índice Kospi, existe el riesgo de que el actual repunte se esté descontrolando como suele ocurrir cuando hay una especulación sustancial en el mercado. 

Un buen ejemplo de ello es lo ocurrido durante la fiebre de los NFT hace unos años. También lo vivimos durante la era de las meme stocks, cuando compañías como GameStop y AMC Entertainment se dispararon.

Los aspectos técnicos también señalan riesgos potenciales. El gráfico semanal muestra que el índice Kospi permaneció en una fase de consolidación durante varios años. Se mantuvo dentro del rango entre 2.147 KRW y 3.311 KRW entre 2020 y finales del año pasado.

Esta consolidación fue parte de la fase de acumulación, que se caracteriza por movimientos horizontales. El repunte actual, por tanto, forma parte de la fase de markup de este patrón.

Esta fase está compuesta por una fuerte demanda y el miedo a quedarse fuera (FOMO). También presenta pequeños retrocesos, con traders comprando en cada caída, lo que conduce a un mayor volumen.

La fase de markup puede durar unas semanas o incluso años. De hecho, los analistas de JPMorgan advirtieron que el rally parecía técnicamente extendido y que podría experimentar cierta consolidación.

Además de la Teoría de Wyckoff, los osciladores sugieren que el índice se ha vuelto altamente sobrecomprado, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) y el Oscilador Estocástico situándose en niveles extremos.

Gráfico del índice Kospi | Fuente: TradingView 

Por lo tanto, aunque el rally del índice Kospi pueda continuar en el corto plazo, existe el riesgo de que sufra una reversión importante en las próximas semanas o meses. Esta caída sería brutal, ya que empujaría a más inversores minoristas a vender sus posiciones en pánico.