IREN, Nebius, CoreWeave: Por qué caen estas acciones neocloud

Las principales empresas neocloud han caído con fuerza este año, incluso mientras su crecimiento de ingresos continúa. CoreWeave, la pionera del sector, bajó hasta $87, lejos de su máximo histórico de $186. Esta retirada ha reducido su capitalización bursátil de más de $88 billion a $49 billion hoy.

La acción de Nebius cayó a $224 desde el máximo del año de $300. IREN, un minero de Bitcoin que se está reconvirtiendo hacia la industria de centros de datos de IA, también retrocedió a $43 desde el máximo del año de $77. Todas estas empresas han recibido importantes inversiones de Nvidia.

CoreWeave, IREN y Nebius registran una fuerte demanda

Los resultados financieros más recientes mostraron que estas empresas están funcionando a pleno rendimiento mientras sigue aumentando la demanda de sus GPUs. CoreWeave ha tomado un papel de liderazgo, con su cartera de pedidos subiendo a más de $104 billion. Esta cartera proviene de su asociación con compañías como Microsoft, Anthropic y OpenAI. También se ha convertido en un proveedor principal para Jane Street.

Los resultados mostraron que los ingresos de CoreWeave aumentaron un 112% hasta $2.6 billion, con su EBITDA ajustado moviéndose a $1.5 billion. Los analistas esperan que sus ingresos anuales suban a $12.9 billion este año y a $26.4 billion el próximo año. 

Nebius también publicó cifras sólidas, con sus ingresos creciendo más del 400% durante el trimestre. Este crecimiento proviene de grandes contratos con empresas como Microsoft y Meta Platforms, y los analistas esperan que sus ingresos lleguen a $3.34 billion este año y a $12 billion el próximo año. IREN, por su parte, se espera que alcance $2.8 billion este año y $7.2 billion el próximo año. 

El crecimiento tiene un coste

La razón principal por la que estas acciones están sufriendo es que ese crecimiento de ingresos tiene un coste. En primer lugar, el auge de la IA ha disparado el precio de las GPUs, la memoria, los servidores y los sistemas ópticos este año. Como resultado, están teniendo que gastar más dinero de lo inicialmente previsto. 

Un buen ejemplo es CoreWeave, que espera gastar entre $35 billion y $39 billion en capex este año. Antes, su objetivo era gastar entre $30 billion y $35 billion en capex. 

Ahora las empresas tienen que captar capital mediante deuda y capital. Nebius recaudó más de $2 billion vendiendo acciones en el segundo trimestre. También dispone de unas 12 millones de acciones que puede vender para financiar su despliegue de IA. 

También han incrementado sustancialmente su deuda. CoreWeave ha acumulado más de $27 billion en deuda en los últimos meses. Nebius ha sido mucho más estable desde que su negocio nació como spin-off de Yandex, la principal compañía de buscador rusa. 

Estas métricas explican por qué estas empresas registran un interés corto sustancial. Nebius tiene un interés en posiciones cortas del 23%, mientras que CoreWeave e IREN presentan intereses cortos del 12.8% y 24%, respectivamente. Esto significa que los inversores esperan que las acciones sigan bajo presión durante más tiempo.

Las acciones también han caído a medida que aumenta la competencia en el neocloud. SpaceX recibió recientemente un pedido importante de una empresa que le pagará $1.1 billion al mes a partir de diciembre. Meta Platforms y Microsoft también están empezando a arrendar su espacio disponible.

Las acciones de IREN, Nebius y CoreWeave también han bajado por los temores persistentes de que la burbuja de la IA estalle. Además, hay llamados a frenar los despliegues de modelos de IA más avanzados.

En el futuro, sin embargo, estas empresas deberían hacerlo bien cuando su fase de inversión de capital comience a reducirse. Esto les permitirá empezar a generar flujo de caja libre.