Reino Unido crece 0,6% en T1, pero el conflicto con Irán amenaza la recuperación
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Comprar cíclicos de calidad expuestos al sector servicios del Reino Unido que se benefician del crecimiento liderado por los servicios del 0,8% (p. ej., Experian, RELX) y aumentar la exposición vía iShares MSCI UK (EWU). Los datos muestran una fortaleza generalizada en servicios y un repunte en la construcción; estas empresas suelen convertir el crecimiento en beneficios más rápido que las industrias pesadas. Si el choque del conflicto es temporal, el mercado reevaluará primero a los “supervivientes”.
Riesgo clave: El choque geopolítico se transforma en una desaceleración sostenida de la demanda (la contratación en servicios y la confianza siguen cayendo), provocando revisiones a la baja de beneficios en todo el sector servicios del Reino Unido.
Vender valores del FTSE 100 con alta exposición a importaciones de energía (p. ej., IAG, propietaria de British Airways, y minoristas/consumidor como Tesco) y tomar posiciones cortas en el mercado del Reino Unido vía iShares Core FTSE 100 (ticker: ISF). El crecimiento del primer trimestre fue real, pero el choque Irán/estrecho de Ormuz eleva los costes de combustible, aprieta los márgenes y golpea la demanda de los consumidores—especialmente a empresas con altos costes operativos y limitado poder de fijación de precios. Es probable que el BoE mantenga la política más restrictiva durante más tiempo, lo que presiona aún más a las acciones británicas sensibles a los tipos.
Riesgo clave: Los precios del petróleo/gas vuelven rápidamente a su media y la inflación se enfría, lo que permitiría al BoE recortar antes y restaurar el impulso de los beneficios del Reino Unido.
- El PIB del Reino Unido subió un 0,6% en el primer trimestre, en línea con las expectativas de los economistas.
- El crecimiento del sector servicios ayudó a que el Reino Unido superara a EE. UU. y a gran parte de Europa.
- El aumento de los precios de la energía por el conflicto con Irán amenaza el impulso económico.
La economía del Reino Unido se expandió a un ritmo más fuerte en el primer trimestre del año, ofreciendo señales de resiliencia antes de que crecientes tensiones geopolíticas y el alza de los precios de la energía ensombrecieran las perspectivas para los meses siguientes.
El producto interior bruto (PIB) del Reino Unido creció un 0,6% en el trimestre de enero a marzo, según datos publicados el jueves por la Oficina Nacional de Estadística (ONS).
La economía también creció un 0,3% sólo en marzo.
La expansión trimestral se ajustó a las expectativas de los economistas y supuso una mejora respecto al crecimiento del 0,2% registrado en el último trimestre del año pasado.
La lectura más sólida sigue a una expansión revisada del 0,4% en febrero y sugiere que la economía entró en el segundo trimestre con un impulso más firme.
Sin embargo, los economistas advirtieron que el impacto del conflicto en Oriente Medio probablemente lastrará el crecimiento en el futuro.
El sector servicios impulsa el crecimiento
“El crecimiento se aceleró en el primer trimestre del año, impulsado por aumentos generalizados en el sector servicios”, comentó Liz McKeown, directora de Estadísticas Económicas de la ONS, en X el jueves.
Según la ONS, los tres grandes sectores de la economía británica registraron crecimiento durante el trimestre.
La producción del sector servicios, que representa la mayor parte de la actividad económica en el Reino Unido, aumentó un 0,8%, mientras que la producción industrial subió un 0,2%.
La actividad de la construcción también volvió al crecimiento, subiendo un 0,4% tras la debilidad a finales del año pasado.
McKeown señaló que la producción “también creció ligeramente”, mientras que la mejora en la construcción solo compensó parcialmente las caídas anteriores.
La economía británica ha tenido dificultades para generar un impulso sostenido durante gran parte de las últimas dos décadas, enfrentando choques reiterados que van desde la pandemia de Covid-19 y la guerra en Ucrania hasta una menor inversión empresarial tras la salida del país de la Unión Europea.
Aun así, los últimos datos mostraron que el Reino Unido superó a EE. UU. y a varias grandes economías europeas durante los primeros tres meses del año.
El choque energético empaña las perspectivas
Esa resiliencia se está poniendo a prueba por las repercusiones del conflicto entre Irán y Estados Unidos, que ha perturbado los mercados energéticos globales.
El cierre efectivo del estrecho de Ormuz —una ruta marítima clave que anteriormente manejaba aproximadamente el 20% de los envíos mundiales de petróleo y gas— ha empujado los precios de los combustibles al alza y ha tensionado las cadenas de suministro a nivel mundial.
El Reino Unido, importador neto de energía, ya ha experimentado un aumento de los precios al consumo vinculado al encarecimiento de los combustibles durante el conflicto.
El Banco de Inglaterra ha advertido que la magnitud del daño económico dependerá en gran medida de la duración del conflicto.
Los mercados esperan cada vez más que el banco central eleve los tipos de interés más adelante este año en respuesta a las persistentes presiones inflacionarias.
Fergus Jimenez-England, economista asociado en el National Institute of Economic and Social Research, dijo que las cifras del primer trimestre reflejaban en gran medida las condiciones anteriores al último deterioro geopolítico.
“Aunque el crecimiento se mantuvo en marzo, hay signos de debilidad subyacente tras el conflicto en Oriente Medio. La confianza empresarial se ha visto afectada, la inflación de precios de insumos ha aumentado y las vacantes de empleo están disminuyendo”, dijo en comentarios publicados por CNBC.
At the same time, today’s positive surprise alongside resilience in spending data and PMIs suggests that the UK economy is in a period of adjustment rather than outright downturn.
La ministra de Hacienda del Reino Unido, Rachel Reeves, defendió el enfoque económico del gobierno tras la publicación de las cifras.
“Las sólidas cifras de crecimiento de hoy muestran que el Gobierno tiene el plan económico correcto. Las decisiones que he tomado como ministra de Hacienda sitúan a nuestra economía en una posición más fuerte mientras afrontamos los costes de la guerra en Irán. Ahora no es el momento de poner en riesgo nuestra estabilidad económica.”
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