Rystad prevé que Vaca Muerta supere 1 M bpd de crudo para 2030
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Comprar: Occidental Petroleum (OXY). La visión de Rystad de que Vaca Muerta puede superar 1 M bpd para 2030, junto con breakevens de aproximadamente $32–$49, la convierte en un motor de crecimiento de esquisto de alta calidad fuera de EE. UU. OXY es la forma cotizada más pura de participar del potencial alcista derivado de la expansión internacional del shale y del aumento de la optionalidad de suministro global mientras persiste el riesgo en los corredores de Oriente Medio. Riesgo clave: cambios en permisos/impuestos/regulación en Argentina o disputas contractuales que ralenticen el desarrollo y sitúen los volúmenes muy por debajo del objetivo de 2030.
Riesgo clave: Argentina cambia normas o impuestos y retrasa/detiene el desarrollo, reduciendo volúmenes y retornos.
Comprar: Tenaris (TS). Más pozos en Vaca Muerta y mayor caudal de exportación implican una demanda sostenida de OCTG e infraestructura energética. Rystad destaca que ya hay oleoductos y terminales de exportación en operación, por lo que la perforación incremental debería traducirse en consumo de acero/tubería y en ciclos de reposición. Tenaris está posicionada para beneficiarse de una ola de capex plurianual ligada al crecimiento del shale fuera de EE. UU. Riesgo clave: una desaceleración en el ritmo de perforación (o cuellos de botella en exportaciones) reduce la demanda de tubería y obliga a aplazar el capex.
Riesgo clave: El crecimiento de la perforación/exportaciones se estanca, por lo que la demanda de tubería queda por debajo de la esperada en el ciclo de capex.
- Argentina lanza subasta de 15 bloques de esquisto, la mayor desde 2016.
- Se prevé que la producción de crudo superará 1 millón de bpd para finales de la década.
- La cuenca rivaliza con el Permian estadounidense en productividad; breakevens $32–$49 por barril.
La producción de crudo del yacimiento de esquisto Vaca Muerta en Argentina está en camino de superar el millón de barriles por día (bpd) para finales de la década, según Rystad Energy, mientras el país lanza su ronda de licitaciones más grande en diez años para acelerar el desarrollo de la cuenca.
El pronóstico subraya la emergencia de Vaca Muerta como la formación de esquisto no estadounidense más importante, ofreciendo a las compañías energéticas globales una oportunidad poco frecuente para asegurar nuevo suministro en un momento en que el conflicto en Oriente Medio ha expuesto vulnerabilidades en los corredores petroleros tradicionales.
La mayor subasta de Argentina desde 2016
La empresa provincial Gas y Petróleo del Neuquén (GyP) abrió 15 nuevos bloques de exploración en la formación de esquisto, más del doble de los seis bloques ofrecidos en la última subasta provincial.
Las concesiones abarcan el noroeste rico en condensados, el noreste con mayor presencia de petróleo y la periferia sur en etapa fronteriza, ofreciendo a los postores exposición a la diversidad geológica completa de la formación.
“Argentina ofrece a las compañías internacionales su mejor punto de entrada orgánico a Vaca Muerta en una década”, dijo Jai Singh, jefe de investigación de petróleo y gas en EE. UU. de Rystad Energy, en la actualización.
La cuenca está madurando rápidamente, la infraestructura se está construyendo a buen ritmo y los términos de la licitación están diseñados para atraer a operadores que puedan aportar la experiencia norteamericana en shale. Para quien se perdió la primera ola, este es el golpe en la puerta que estaban esperando.
Ventaja competitiva y contexto global
Vaca Muerta ya supera a formaciones de esquisto estadounidenses como Permian, Bakken y Eagle Ford en medidas de productividad por pozo, dijo Rystad Energy en la actualización.
Los precios de breakeven en los bloques más prometedores oscilan entre $32 y $49 por barril, competitivos con regiones de esquisto consolidadas a nivel mundial, mostraron los datos de la empresa noruega de inteligencia energética.
El desarrollo de infraestructura ha avanzado de forma discreta, con oleoductos y terminales de exportación ya en funcionamiento para conectar la geología de Neuquén con los mercados internacionales.
“La productividad por pozo de Vaca Muerta ya rivaliza con la mejor del Permian Basin estadounidense en términos normalizados, y Argentina ha pasado los últimos años construyendo discretamente los oleoductos y terminales de exportación necesarios para convertir esa geología en suministro global. Esta ronda de licitaciones es el momento en que la formación de esquisto no estadounidense más importante del mundo invita formalmente al resto del mundo a participar”, añadió Singh.
El momento es significativo: con el estrecho de Ormuz en gran medida cerrado desde febrero, los países importadores están reevaluando sus cadenas de suministro. La subasta de Argentina ofrece una solución de carácter prospectivo, posicionando a Vaca Muerta como una fuente alternativa fiable de barriles.
Interés internacional y local
Se espera que la ronda de licitaciones atraiga tanto a las majors internacionales como a operadores locales.
El pionero del shale estadounidense Continental Resources adquirió recientemente una participación del 90% en el bloque Los Toldos II Oeste y entró en activos de Pan American Energy, señalando un aumento del apetito extranjero.
Las empresas locales también tienen fuertes incentivos, con valor estratégico en expandir concesiones adyacentes a tenencias existentes y aprovechar la experiencia regional, dijo Rystad.
Los postores competirán mediante una combinación de interés de trabajo llevado por GyP, regalías por encima del mínimo del 15%, compromisos de programas de trabajo y un bono de acceso, con un umbral mínimo de $500,000 por bloque, según la actualización.
Desafíos y perspectivas
Persisten desafíos operativos y geológicos. Algunos bloques se encuentran cerca de regiones estructuralmente complejas, lo que requiere un conocimiento avanzado de las fallas locales, los regímenes de esfuerzos y la variabilidad de la zona de aterrizaje.
Más allá de los riesgos de subsuelo, los operadores necesitarán establecer sólidas organizaciones locales y cadenas de suministro en Neuquén, donde las relaciones y la experiencia operacional son cada vez más vitales, dijo Rystad.
Aun así, las perspectivas son claras. Con la producción en vías de superar el millón de bpd para 2030, Vaca Muerta está preparada para convertirse en una piedra angular del suministro global, añadió la compañía.
Para los operadores internacionales, la subasta de Argentina representa no solo otra ronda de concesiones, sino una oportunidad estratégica para asegurar un punto de apoyo en la única formación de esquisto importante fuera de Norteamérica con productividad demostrada y una creciente capacidad de exportación.
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