El petróleo supera los $91, pero cambia el mayor temor sobre Ormuz

Los precios del petróleo extendieron su avance el martes, ya que los combates renovados entre EE. UU. e Irán reavivaron los temores de una interrupción prolongada de los flujos energéticos del Golfo, empujando al Brent por encima de $91 el barril y al WTI hacia $87.

El crudo Brent subió alrededor de $1.05 hasta $91.54 en el mercado asiático, mientras que el West Texas Intermediate ganó $1.27 hasta $87.03.

El movimiento siguió al repunte superior al 2% del lunes, tras los ataques de fuerzas estadounidenses contra lanzadores iraníes en la isla de Larak, en el estrecho de Ormuz, y la represalia de Teherán contra bases estadounidenses en Jordania.

La última escalada ha desviado la atención de la diplomacia hacia el riesgo físico alrededor del principal punto de estrangulamiento petrolero del mundo.

Ormuz vuelve a fijar el precio mundial del petróleo

La preocupación inmediata no es solo la producción iraní, sino si el tráfico comercial puede transitar con fiabilidad por Ormuz.

Solo cinco buques de mercancías fueron registrados transitando el estrecho el lunes, según datos de Kpler, muy por debajo de la media de 10 días de 14. No se observaron petroleros en el tráfico rastreado. Antes del conflicto, la ruta gestionaba aproximadamente una quinta parte del comercio mundial de petróleo.

Analistas de ANZ Research dijeron al Wall Street Journal que los renovados ataques entre EE. UU. e Irán aumentan la perspectiva de una interrupción prolongada del suministro, particularmente porque ambas partes parecen prepararse para un enfrentamiento prolongado en lugar de un rápido acuerdo diplomático.

Ese contexto otorga al Brent, el referente mundial marítimo, una prima geopolítica mayor que a WTI.

También deja al mercado muy sensible a nuevos incidentes con petroleros, amenazas de minas o ataques a la infraestructura del Golfo.

Las alternativas de suministro frenan el pánico

El mercado no descuenta un cierre total.

Saudi Aramco ha ofrecido más crudo para carga fuera de Ormuz, incluidos cargamentos con destino a China, mientras los suministradores regionales dependen cada vez más de oleoductos, transbordos entre buques y de buques que operan con los sistemas de seguimiento apagados.

Los estrategas de materias primas de ING, Warren Patterson y Ewa Manthey, han argumentado que los flujos reales de petróleo son cada vez más difíciles de medir debido a la navegación oscura y a los movimientos tipo lanzadera.

Su evaluación es que la cuestión crucial es si los renovados ataques hacen que los propietarios de buques estén menos dispuestos a entrar en Ormuz, más que si las declaraciones oficiales describen la ruta como abierta.

También hay límites más amplios al repunte. La última encuesta de analistas pone la previsión media de Brent para 2026 en $85.08 y la de WTI en $80.20, con la debilidad de la demanda china que se espera compense parte del riesgo de suministro en Oriente Medio.

El alza del petróleo también es un problema para los tipos

El renovado repunte del crudo se está extendiendo más allá de los mercados energéticos.

La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años subió hacia 4.78% el martes, mientras que la del bono japonés a 10 años tocó 3%, ya que los inversores descontaron un renovado riesgo de inflación por los mayores costes energéticos.

Eso crea un circuito de retroalimentación para el petróleo. Los precios del crudo más altos pueden reforzar las expectativas de una política monetaria más restrictiva, debilitando el crecimiento y, en última instancia, la demanda.

Pero la persistente interrupción en torno a Ormuz mantiene el lado de la oferta lo suficientemente ajustado como para impedir que los operadores ignoren el riesgo geopolítico.