¿Puede la subida del 32% de SoftBank en dos días mantenerse? Los analistas opinan

El último repunte de SoftBank fue repentino, pronunciado e impulsado por el renovado entusiasmo en torno a la inteligencia artificial (IA).

El grupo de inversión japonés sumó aproximadamente $35 billion en valor de mercado el jueves tras un aumento cercano al 20%, y luego amplió las ganancias el viernes mientras los inversores buscaban exposición a Nvidia, Arm y la posibilidad de una salida a bolsa de OpenAI.

La pregunta ahora es si se trata de una reevaluación genuina o de otro subidón pasajero por la IA.

3 razones por las que las acciones de SoftBank se disparan

El repunte tuvo tres detonantes claros.

Primero llegó Nvidia, que como fabricante de chips reportó ingresos trimestrales récord de 81,6 mil millones USD (aprox. 71,2 mil millones €), un 85% más que hace un año, lo que refuerza la creencia del mercado de que el gasto en infraestructura de IA sigue acelerándose en lugar de tocar techo.

Eso importó para SoftBank porque la compañía no es simplemente otra sociedad holding tecnológica.

A través de Arm y de su enorme apuesta por OpenAI, se ha convertido en uno de los proxies más claros del mercado público para el despliegue de la IA.

Luego las acciones de Arm se dispararon.

La joya de la corona en diseño de chips de SoftBank subió más del 16% el viernes, con inversores considerando a Arm como beneficiaria estructural de la demanda de servidores y centros de datos para IA.

SoftBank sigue fuertemente vinculada al valor de mercado de Arm, por lo que cualquier movimiento brusco en Arm cambia rápidamente la percepción sobre el valor de los activos de SoftBank.

El tercer catalizador fue el mayor: OpenAI.

El creador de ChatGPT, según informan, está preparando una solicitud confidencial de salida a bolsa en EE. UU. en las próximas semanas, posiblemente ya este viernes, y trabaja con Goldman Sachs y Morgan Stanley.

Para Andrew Jackson de Ortus Advisors, ese optimismo por la IPO es el tejido conectivo del repunte: ofrece a los inversores una forma de vincular la señal de demanda de Nvidia, la valoración de Arm y la exposición privada de SoftBank a la IA en una sola operación.

¿Por qué sigue siendo sólido el caso alcista?

La lectura optimista es que SoftBank no se está revalorizando solo por el bombo mediático.

La compañía acaba de reportar un beneficio anual récord, con el beneficio neto para el año hasta marzo alcanzando ¥5 trillion, el más alto jamás registrado para una empresa japonesa, impulsado por las ganancias en OpenAI.

SoftBank dijo que las ganancias acumuladas por su inversión en OpenAI totalizaron 45 mil millones USD (aprox. 39,3 mil millones €).

Eso da a los alcistas algo más sólido que la narrativa: una base de beneficios, aunque sujeta a valoraciones a mercado, que muestra que la apuesta más agresiva de Son por la IA ya está cambiando las cifras del grupo.

También hay apoyo por parte de los mercados de crédito.

CreditSights, una unidad de Fitch Ratings, mantuvo recientemente una recomendación de “outperform” sobre la deuda de SoftBank, indicando que el valor subyacente de los activos de la compañía seguía siendo fuerte incluso cuando su balance se volvió más ajustado.

Eso no elimina el riesgo de financiación, pero da al caso alcista una segunda pata: los activos de SoftBank podrían seguir siendo lo suficientemente sólidos para absorber el apetito de Son por escala.

Los analistas de Bloomberg Intelligence Kirk Boodry y Chris Muckensturm han señalado que posibles salidas a bolsa de OpenAI y SB Energy podrían ayudar a reducir el elevado descuento de en torno al 20% frente al valor neto de los activos (NAV), aliviar su carga de capital y liberar espacio para nuevas inversiones.

¿Por qué los escépticos no se lo creen?

El argumento escéptico parte de un problema antiguo de SoftBank: los descuentos de holding rara vez desaparecen solo porque los activos sean atractivos.

Vey-Sern Ling de UBP advirtió que las valoraciones por NAV y por suma de partes suelen merecer un descuento significativo porque los accionistas de la matriz rara vez reciben el valor completo de los activos subyacentes.

Eso es especialmente relevante para SoftBank, donde el apalancamiento, la financiación respaldada por activos y las valoraciones privadas complican la cifra limpia del titular.

Krish Sankar de TD Cowen ofrece otra señal de precaución. Elevó su precio objetivo para el ADR de SoftBank a $20 desde $13, pero mantuvo una recomendación de mantener.

Ese es el debate del mercado en pequeño: incluso los analistas que elevan las cifras no están necesariamente recomendando a los inversores que compren la acción.