El dólar podría subir ante la postura más restrictiva de la Fed por temores de inflación

El dólar estadounidense, que lleva meses operando en un rango estrecho, podría estar a punto de experimentar un movimiento alcista más marcado a medida que los inversores esperan cada vez más que la Reserva Federal se concentre en los riesgos crecientes de inflación en lugar de recortar tipos.

El dólar se debilitó con fuerza en la primera mitad del año pasado, cayendo casi un 11%.

Desde entonces, sin embargo, la divisa se ha mantenido en gran medida dentro de un rango, frustrando a los inversores que buscaban tanto una caída más profunda como una recuperación sostenida.

Los participantes del mercado siguen de cerca la dirección del dólar debido a su papel central en las finanzas y el comercio globales.

Un dólar más débil tiende a beneficiar a los exportadores estadounidenses al aumentar el valor de las ganancias en el extranjero cuando se convierten a dólares.

También mejora los rendimientos para los inversores estadounidenses que mantienen activos internacionales.

Por otro lado, un dólar más fuerte puede reducir el atractivo de las inversiones extranjeras una vez que las ganancias se convierten de nuevo a la moneda estadounidense.

También puede abaratar los bienes importados para los consumidores estadounidenses, salvo que los aranceles compensen esos beneficios.

Las expectativas sobre la Fed impulsan el sentimiento hacia el dólar

Los inversores indicaron que las crecientes preocupaciones por la inflación y el aumento de los rendimientos del Tesoro han mejorado las perspectivas a corto plazo del dólar.

El índice del dólar, que compara la moneda estadounidense frente a seis pares principales, ha subido casi un 1,5% desde el 27 de febrero, el día antes de los ataques entre EEUU e Israel contra Irán.

El índice cotizaba por última vez en 99,13, ligeramente por debajo del nivel de 101 que ha limitado el rango de la moneda durante aproximadamente un año.

Los inversores señalaron que la venta de bonos del Tesoro de EEUU ha empujado los rendimientos al alza, aumentando el atractivo del dólar.

Las preocupaciones de que los precios del petróleo, al alza por el conflicto con Irán, puedan alimentar la inflación también han respaldado a la divisa.

Aunque los rendimientos del Tesoro se han moderado algo en las últimas sesiones debido a esperanzas de avances en la reapertura del Estrecho de Ormuz, siguen estando significativamente por encima de los niveles previos al conflicto.

Mientras tanto, las acciones estadounidenses continuaron su rally.

El S&P 500 subió alrededor de un 0,6%, mientras que el Nasdaq ganó cerca de un 1,2%, con ambos índices cerrando en máximos históricos.

Los rendimientos del Tesoro refuerzan el atractivo del dólar

El rendimiento de referencia del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido aproximadamente 50 puntos básicos desde que comenzó la guerra con Irán a finales de febrero.

El rendimiento del bono a 2 años, que refleja de cerca las expectativas sobre la política de la Reserva Federal y es estrechamente monitorizado por los operadores de divisas, ha aumentado casi 70 puntos básicos.

Los rendimientos más altos suelen hacer que el dólar sea más atractivo para los inversores globales que buscan mejores retornos.

Los rendimientos de los bonos en Europa y Asia también han subido, pero los inversores dijeron que el dólar sigue beneficiándose porque el comercio global de petróleo y gas se realiza principalmente en la moneda estadounidense.

Además, la economía estadounidense ha mostrado una mayor resiliencia ante el shock energético que varias economías importantes, especialmente en Europa.

Incluso los inversores que siguen siendo bajistas respecto al dólar a largo plazo han moderado su postura a corto plazo.

Los temores de inflación siguen en el punto de mira

Un factor clave detrás del aumento de los rendimientos del Tesoro ha sido el incremento de las expectativas de inflación vinculado a precios más altos del petróleo.

El aumento de la inflación reduce el atractivo de los activos de renta fija, lo que impulsa a los inversores a exigir rendimientos más altos.

Los datos económicos recientes han reforzado las preocupaciones de que las presiones inflacionistas no se están aliviando tan rápido como esperaba el mercado.

Las medidas basadas en el mercado de las expectativas de inflación a largo plazo, conocidas como break-evens, subieron a un máximo de tres años de 2,508% en la nota a 10 años de referencia a principios de mes antes de moderarse ligeramente hasta alrededor del 2,4%.

El conflicto con Irán sigue siendo el mayor riesgo

Los inversores también siguen de cerca los próximos pasos de la Reserva Federal.

Se esperaba anteriormente que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, apoyara recortes de tipos, pero el aumento de las expectativas de inflación ha reducido la probabilidad de una política monetaria más laxa.

A pesar de las perspectivas más favorables para el dólar, los inversores dijeron que el conflicto con Irán sigue siendo la mayor incertidumbre para los mercados.

Una resolución duradera de la crisis podría debilitar al dólar al aliviar las preocupaciones sobre la inflación y reducir la demanda de activos refugio.