DRAM: este ETF tiene un gran problema con SK Hynix, Micron y Samsung

El ETF Roundhill Memory (DRAM), en plena ebullición, funciona a pleno rendimiento ante el aumento de la demanda de sus sociedades constituyentes. Subió a un máximo histórico de $62 esta semana, un 120% por encima de su mínimo histórico. Este repunte, junto con sus sólidas entradas de capital, ha elevado sus activos bajo gestión (AUM) a $12.18 billion, convirtiéndolo en el ETF de mayor crecimiento de la historia.

El ETF DRAM se beneficia de la sólida demanda de memoria

El Roundhill Memory ETF se está comportando bien este año, impulsado por la demanda sostenida de memoria en el auge de la IA, que ha provocado una escasez global. Esta escasez ha conducido a un fuerte crecimiento de ingresos y rentabilidad en la industria.

Lo más notable es que los analistas creen que la escasez durará un tiempo, ya que las empresas no están en posición de aumentar la producción a corto plazo.

Los resultados más recientes mostraron que las empresas del ETF DRAM están experimentando un repunte de ingresos. Por ejemplo, SK Hynix, de Corea del Sur, dijo que sus ingresos aumentaron un 60% intertrimestral (QoQ) y un 198% interanual (YoY) hasta 52 billones de KRW ($37.8 billion). 

También mejoró su balance, con caja que subió a KRW 54.3 trillion desde KRW 14.3 trillion en el Q1’25, mientras que su deuda cayó de KRW 23.3 trillion a KRW 19.32 trillion.

Lo mismo ocurrió con Samsung Electronics, cuyos ingresos se multiplicaron por casi 50 veces, mientras que su beneficio operativo en la división de chips aumentó a KRW 53.7 trillion ($36.15 billion) desde KRW 1.1 trillion en el mismo período del año pasado.

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Otras empresas del ETF, como Micron, Sandisk, Seagate y Western Digital, también publicaron resultados sólidos, y se espera que esta tendencia continúe. Por ejemplo, los analistas prevén que los ingresos de Sandisk aumenten un 165% este año hasta $20 billion, seguidos de $42 billion el próximo año.

De forma similar, los analistas creen que los ingresos de Micron crecerán un 193% este año hasta $109 billion y alcanzarán $173 billion el año que viene. Se espera que Seagate genere $12 billion y $16 billion en los próximos dos ejercicios financieros.

SK Hynix, Micron y Samsung representan un riesgo importante

El ETF DRAM afronta algunos riesgos importantes. Uno de ellos es que ha subido demasiado rápido. En la mayoría de los casos, los activos que se disparan así suelen ser vulnerables a retrocesos. Técnicamente, esta retirada suele producirse porque los activos quedan muy sobrecomprados. 

La concentración es el principal riesgo que afronta este ETF, ya que las tres principales empresas representan el 77,7% del fondo. SK Hynix representa el 29,9%, mientras que Micron y Samsung representan el 28% y el 19,7% del fondo. 

Esta concentración significa que el precio de las acciones del DRAM seguirá comportándose bien siempre que las tres empresas prosperen.  El riesgo, sin embargo, es que un problema importante en una de las tres arrastre sustancialmente al fondo. Uno de los riesgos potenciales son los resultados: aunque se espera que sus cifras aumenten, una sorpresa negativa en los resultados o en las previsiones puede provocar una fuerte reversión. 

Esta concentración es enorme. Por ejemplo, las diez mayores empresas del Nasdaq 100 Index representan el 46% de su valor. De forma similar, las diez mayores del S&P 500 Index representan el 38%.