Acciones de Coinbase caen tras alerta de Baird sobre bajos volúmenes y riesgos de valoración
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Vender Coinbase (COIN). El catalizador es claro: Baird señala caídas secuenciales en volúmenes de negociación del 15–20% y un riesgo de que los ingresos queden entre un 5–6% por debajo, con la valoración ya estirada (35x EPS de 2027). Si los volúmenes se mantienen débiles, los ingresos por transacciones seguirán flojos y el mercado continuará comprimiendo el múltiplo hacia el escenario bajista ($75–$90).
Riesgo clave: Los volúmenes de negociación cripto repuntan de forma fuerte y sostenible (no solo una rotación temporal hacia Bitcoin), obligando a que las estimaciones de beneficios y el múltiplo se ajusten al alza.
Vender Coinbase (COIN) y comprar una cesta de bancos/fintech beneficiarios del retraso en la reforma de la estructura de mercado cripto —específicamente JPMorgan (JPM) y PayPal (PYPL). Si el CLARITY Act se aplaza hasta después de las elecciones de mitad de mandato, los bancos y las infraestructuras de pagos/fintech existentes ganarán cuota mientras los exchanges cripto afrontan una adopción más lenta y freno regulatorio. Esta es la perspectiva de "timing regulatorio" más allá del miedo inmediato por los volúmenes.
Riesgo clave: El CLARITY Act se aprueba según lo previsto (o los reguladores actúan rápidamente mediante normas alternativas), eliminando la ventaja por el retraso y elevando las expectativas de adopción cripto.
- Coinbase cae tras advertencia de Baird de que los bajos volúmenes de negociación podrían persistir.
- Baird recorta el objetivo de Coinbase y prevé que los ingresos del segundo trimestre no alcanzarán las estimaciones.
- Los retrasos regulatorios y los riesgos de valoración añaden presión sobre Coinbase.
Las acciones de Coinbase Global COIN bajaron el viernes después de que Baird reiterara su calificación Neutral sobre el operador de intercambio de criptomonedas, pero redujera su precio objetivo, advirtiendo que la débil actividad de negociación podría seguir lastrando el negocio.
Las acciones de Coinbase cayeron casi un 7% en la sesión hasta alrededor de $152.
Las acciones han sufrido durante todo 2026, cayendo aproximadamente un 34% desde comienzos de año, mientras los precios de las criptomonedas se mantienen cerca de sus mínimos de 52 semanas.
Baird también calificó a Coinbase como una "nueva selección bajista", citando preocupaciones de que los bajos volúmenes de negociación puedan persistir durante un periodo prolongado y podrían dar lugar a resultados decepcionantes en el segundo trimestre.
La débil actividad de negociación empaña las perspectivas de ingresos
Aunque Coinbase se ha expandido más allá de su negocio principal de trading en los últimos años, los ingresos por transacciones siguen siendo un motor principal del rendimiento financiero.
El analista de Baird, David Koning, espera que los ingresos del segundo trimestre de la compañía queden aproximadamente entre un 5% y un 6% por debajo de las expectativas de Wall Street, con volúmenes de negociación proyectados a una caída secuencial de entre el 15% y el 20%.
El analista señaló que la actividad en todo el mercado cripto se ha mantenido apagada a pesar de cierta mejora a principios de junio.
"Abril y mayo fueron dos de los meses más lentos de los últimos años", escribió Koning, señalando que el director de corretaje de Robinhood destacó recientemente fortaleza en acciones, opciones, futuros y pronósticos, pero no mencionó las criptomonedas.
Baird también se preguntó si el modesto repunte de los volúmenes de negociación en junio refleja una demanda sostenible.
"Aunque los primeros días de junio mostraron un volumen aceptable (más cercano a los niveles promedio de los últimos años), creemos que se debe a operaciones significativas en Bitcoin, lo que podría ir seguido de un interés limitado en el trading", escribió el analista David J. Koning.
La correduría afirmó que el mercado cripto en general sigue enfrentando varios vientos en contra, entre ellos el sólido desempeño del S&P 500, la inflación elevada, los altos costes de financiación y la competencia de otros temas de inversión de alto crecimiento como las acciones de inteligencia artificial y las nuevas ofertas públicas iniciales.
La incertidumbre regulatoria sigue siendo una preocupación
Baird también señaló la incertidumbre en torno al propuesto CLARITY Act, un proyecto de ley sobre la estructura del mercado que muchos partidarios de las criptomonedas ven como un paso importante hacia una adopción más amplia de la industria.
Según la firma, los desacuerdos legislativos sobre ética y asuntos de emisión de criptoactivos hacen cada vez menos probable que el proyecto se apruebe antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre.
El retraso, dijo Baird, podría permitir a los bancos y a las empresas fintech que operan bajo marcos regulatorios existentes reforzar sus posiciones competitivas.
La plataforma de mercados de predicción Polymarket asigna actualmente un 57% de probabilidad de que la legislación se convierta en ley este año, frente al 65% de hace un mes.
Se intensifica el debate sobre la valoración
Junto con las preocupaciones sobre el desaceleramiento del crecimiento, Baird también argumentó que la valoración de Coinbase podría sufrir mayor presión si las expectativas de resultados siguen disminuyendo.
La correduría redujo su precio objetivo a $142 desde $160 y señaló que la acción cotiza actualmente a aproximadamente 35 veces las ganancias por acción estimadas para 2027 (EPS).
"La combinación de estimaciones en descenso y múltiplos débiles en fintechs que superan y elevan previsiones podría eventualmente afectar la valoración de COIN", escribió la firma.
En su escenario bajista, Baird considera que la acción podría caer hasta entre $75 y $90 si las ganancias por acción de 2027 se reducen a $3 y el múltiplo de valoración se contrae a 25–30 veces las ganancias.
A pesar del panorama cauteloso, Baird se mantiene más bajista que gran parte de Wall Street.
Según datos de FactSet, aproximadamente el 64% de los 39 analistas que cubren Coinbase califican actualmente la acción como Buy, con un precio objetivo medio de alrededor de $231.
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