Samsung cae 5%, SK Hynix 7%: ¿es Corea del Sur demasiado dependiente del auge de la IA?

Samsung Electronics y SK Hynix cayeron con fuerza el viernes, cuando una venta masiva de acciones de chips en EE. UU. se extendió a Corea del Sur, planteando nuevas dudas sobre la fuerte dependencia del país del auge de la inteligencia artificial.

El KOSPI abrió un 3,66% a la baja y más tarde llegó a caer hasta un 5,7%, lo que llevó a la Bolsa de Corea a activar un "sidecar" del lado vendedor que suspendió brevemente la negociación programada.

Samsung Electronics cayó más de un 5% en las operaciones iniciales, mientras que SK Hynix bajó casi un 7%, convirtiendo a ambos gigantes de los chips en los principales lastres del índice de referencia de Seúl.

El detonante inmediato vino de Broadcom después de que el fabricante de chips estadounidense presentara sólidos resultados trimestrales, pero sus perspectivas para los semiconductores de IA quedaron por debajo de las expectativas infladas de los inversores.

Los resultados de Broadcom fueron el detonante

Broadcom previó ingresos por semiconductores de IA de aproximadamente 16 mil millones USD (aprox. 14 mil millones €) en el trimestre actual, un aumento de más del 200% respecto al año anterior.

En papel, eso no es en absoluto débil, pero quedó por debajo del nivel que los inversores habían descontado tras meses de entusiasmo casi ininterrumpido por los chips de IA.

La acción cayó más de un 12% en EE. UU., arrastrando a otros valores de semiconductores a la baja y, para cuando abrió Seúl, el impacto ya se había propagado entre husos horarios.

Corea del Sur resultó más afectada porque su mercado se ha vuelto inusualmente expuesto a la misma apuesta en hardware de IA.

Samsung y SK Hynix son el centro de gravedad del KOSPI, el motor exportador del país y la columna vertebral de la cadena de suministro global de chips de memoria.

Eso hace a Seúl muy sensible a cualquier indicio de que el gasto en infraestructura de IA pueda estar desacelerándose, incluso cuando la señal proviene de una empresa con sede en California y no de una en Corea.

El movimiento del viernes se intensificó también por la toma de beneficios después de un potente repunte en las acciones tecnológicas coreanas, así como por la incertidumbre más amplia en torno a los riesgos geopolíticos.

Pero los resultados de Broadcom mostraron lo poco margen que existe para la decepción cuando valoraciones, mejoras de beneficios y entradas de capital extranjero están todas ligadas a la misma historia de la IA.

El auge exportador de Corea es también su riesgo de concentración

Los analistas dicen que el problema más profundo para Corea del Sur es estructural.

El país hace tiempo que depende de los semiconductores como su principal motor de crecimiento, pero el auge de la IA ha intensificado esa dependencia hasta un grado incómodo.

El estratega de Goldman Sachs Tim Moe dijo recientemente que el rally de las acciones coreanas ha sido impulsado abrumadoramente por el "tema del hardware de IA", advirtiendo que los mercados ligados demasiado estrechamente a un grupo reducido de exportadores se vuelven más vulnerables a oscilaciones en el gasto tecnológico global.

Esa concentración se ha vuelto cada vez más visible en los datos comerciales.

Las exportaciones de Corea del Sur se dispararon en mayo, impulsadas en gran medida por los envíos de semiconductores vinculados a servidores de IA y a la demanda de centros de datos.

Las exportaciones de memorias, en particular la memoria de gran ancho de banda (HBM) utilizada en aceleradores de IA, se han convertido en la columna vertebral de los recientes beneficios y de la fortaleza del mercado de acciones del país.

Samsung Electronics y SK Hynix ahora dominan el mercado global de HBM, situando a Corea del Sur en el centro del despliegue de infraestructura de IA.

Pero los analistas advierten que esa misma dominancia también genera fragilidad.

Investigadores de la ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) han advertido que Corea del Sur sigue estando fuertemente expuesta a choques externos a través de los semiconductores, especialmente dado su dependencia de un pequeño grupo de hiperescaladores estadounidenses para la demanda de IA.

La preocupación es sencilla: si el gasto de capital en IA se desacelera o las tensiones geopolíticas interrumpen las cadenas de suministro, los efectos podrían propagarse rápidamente a las exportaciones de Corea, los beneficios corporativos, la moneda y el mercado de acciones en general.