El oro afronta debilidad a corto plazo pero se espera recuperación en la segunda mitad

Los precios del oro afrontan presión a la baja a corto plazo y podrían poner a prueba niveles clave de soporte, ya que la menor demanda general se combina con crecientes expectativas de tipos de interés más altos en EE. UU. y un dólar más fuerte.

Metals Focus, una firma especializada en investigación de metales preciosos, pronosticó el viernes que la demanda total de oro caerá un 2% este año hasta 4,177 toneladas. 

La disminución se debe principalmente a una caída del 11% en la demanda de joyería y a menores compras de bancos centrales.

Cambio de demanda de la joyería a la inversión

Carsten Fritsch, analista de materias primas en Commerzbank AG, destacó las tendencias clave en el pronóstico. 

Se espera que la demanda total decline un 2% hasta 4,177 toneladas.

Los principales factores que pesan sobre la demanda son la menor demanda de joyería, que se proyecta que caiga un 11%, y las menores compras de oro por parte de los bancos centrales.

Los elevados precios del oro han llevado a los consumidores a orientarse hacia lingotes y monedas.

Como resultado, se espera que la demanda de inversión física se dispare un 15% hasta su nivel más alto desde 2013 y que, por primera vez en los registros, supere a la demanda de joyería.

Las compras de bancos centrales se moderarán

Metals Focus cita el aumento de los precios de la energía como la razón de la esperada caída del 15% en las compras de oro por parte de bancos centrales, señalando que algunos bancos centrales tuvieron que intervenir para apoyar sus divisas y, en consecuencia, vender oro. 

Además, se esperan mayores ventas de oro por parte del Banco Central de Rusia.

Esto ocurre a pesar de que el Banco Central de Polonia continúa con una acumulación agresiva, con reservas que según se informa se sitúan ahora en 613 toneladas.

El oro sufrió nueva presión vendedora el lunes.

Analistas de FXStreet advirtieron que el metal sigue expuesto a nuevas caídas, afirmando “el oro en $4,300 parece vulnerable cerca del mínimo de marzo, ya que la geopolítica y las apuestas por subidas de la Fed respaldan al USD.”

Las crecientes expectativas de subidas de tipos en EE. UU., impulsadas por persistentes riesgos inflacionarios relacionados con la guerra, están fortaleciendo al dólar y empujando al alza los rendimientos de los bonos, vientos en contra clásicos para el oro, que no rinde cupón.

La demanda de inversión ofrece apoyo

A pesar de la caída general de la demanda, el fuerte aumento en la compra de lingotes y monedas refleja un sólido interés minorista e institucional en el oro como cobertura frente a la incertidumbre. 

Este cambio está ayudando a amortiguar el impacto de la menor demanda de joyería y del sector oficial.

Fritsch y Metals Focus esperan que el oro reanude su tendencia al alza en la segunda mitad de 2026, respaldado por la reactivación de los flujos de inversión y la eventual relajación monetaria.

Riesgos y catalizadores a corto plazo

En los próximos meses, el oro afronta varios riesgos a la baja.

Los precios sostenidamente altos podrían seguir suprimiendo el consumo de joyería en mercados importantes como India y China. 

Ventas renovadas por parte de bancos centrales, en particular por Rusia, y datos económicos estadounidenses más fuertes que retrasen los recortes de tipos podrían mantener la presión sobre los precios.

Sin embargo, cualquier escalada de las tensiones en Oriente Medio o señales de desaceleración económica podrían reactivar rápidamente las compras de refugio seguro.

Una resolución del conflicto con Irán que alivie los precios de la energía también apoyaría al oro al reducir los temores inflacionarios y abrir la puerta a recortes de tipos de la Fed más tempranos.

Factores alcistas a más largo plazo intactos

Los impulsores estructurales del oro siguen siendo fuertes.

Entre ellos están los esfuerzos continuos de desdolarización por parte de algunos bancos centrales, los elevados niveles de deuda pública global y el papel tradicional del oro como cobertura frente a la inflación y las divisas.

“Al igual que nosotros, Metals Focus anticipa una reanudación de la tendencia alcista en el precio del oro para la segunda mitad del año", dijo Fritsch.

Técnicamente, el oro se acerca a soportes importantes cerca de sus mínimos de marzo, según datos de plataformas de trading de materias primas.

Una ruptura por debajo de este nivel podría abrir la puerta a movimientos correctivos adicionales, mientras que un fuerte rebote señalaría un renovado impulso alcista.

Los inversores pueden encontrar puntos de entrada atractivos en las caídas si los precios ponen a prueba soportes inferiores, especialmente con la demanda física proporcionando resiliencia subyacente. 

Sin embargo, los operadores deben mantenerse cautelosos a corto plazo dada la combinación de previsiones de demanda más débiles y la incertidumbre de la política monetaria.

Fase de transición

El mercado del oro está en una fase de transición.

Si bien se proyecta que la demanda total se modere en 2026, el aumento de las compras de inversión indica un interés subyacente sano. 

La debilidad de precios a corto plazo parece probable mientras las expectativas de tipos altas y un dólar fuerte dominan el sentimiento, pero la segunda mitad del año ofrece potencial de recuperación a medida que estas presiones se alivien.

Con los riesgos geopolíticos aún presentes y los vientos estructurales firmemente establecidos, es probable que el oro se mantenga en rango o ligeramente más débil en el corto plazo antes de reanudar su tendencia alcista a más largo plazo hacia finales de 2026.