Capital extranjero huye de las acciones surcoreanas: por qué comprar

El índice de referencia surcoreano Kospi se ha convertido en uno de los más destacados este año, acaparando titulares con ganancias récord desde principios de año superiores al 70%.

Sin embargo, este ascenso meteórico ha desencadenado una salida masiva de capital institucional extranjero, con inversores vendiendo miles de millones de dólares en acciones nacionales.

Los flujos netos de salida de capital extranjero alcanzaron un estimado de 62 mil millones USD (aprox. 54,1 mil millones €) a principios de junio, tras una reciente liquidación “de un solo día” de 1.24 trillion won ($801 million) que contribuyó a una caída abrupta del 8.0% en la apertura del mercado.

No obstante, esta desinversión agresiva señala una “anomalía estructural” más que una crítica de fondo a las acciones surcoreanas.

¿Por qué los inversores extranjeros están vendiendo acciones surcoreanas?  

Los expertos consideran que la fuerte presión vendedora proviene directamente del rápido ascenso del Kospi más que de un deterioro del panorama corporativo.

A medida que las acciones surcoreanas se dispararon, su ponderación matemática dentro de los índices globales y de mercados emergentes aumentó exponencialmente.

Esto obligó a los gestores de fondos activos a efectuar ventas programadas para respetar mandatos de cartera estrictos y límites de concentración de riesgo.

Además, los inversores institucionales se enfrentan a umbrales regulatorios de propiedad sobre empresas megacap tras las explosivas subidas de precio en los sectores tecnológico y automovilístico.

Con el rally concentrado en los pesos pesados del mercado como Samsung y SK Hynix, los gestores extranjeros se ven obligados a reducir su exposición.

En conjunto, esta fuga de capitales representa un reequilibrio mecánico forzado más que una “apuesta estratégica” contra las empresas de Seúl.

¿Deberías comprar la corrección en las acciones surcoreanas?

A pesar de la retirada extranjera que acapara titulares, los fundamentos macroeconómicos subyacentes del mercado surcoreano siguen siendo notablemente resistentes.

La liquidación extranjera ha sido totalmente absorbida por una ola sin precedentes de liquidez doméstica, con inversores minoristas inyectando 70 mil millones USD (aprox. 61,1 mil millones €) en acciones este año, en medio de un aumento de nuevas cuentas de corretaje.

Este cambio estructural refleja la reciente dinámica de capital en la India, donde una mayor participación doméstica aisló con éxito al mercado en general de la fuga de capital extranjero.

Poniendo de relieve esta fortaleza subyacente, los bancos de inversión mantienen una visión alcista.

Goldman Sachs recientemente raised its 12-month Kospi target to 12,000 – proyectando un alza adicional sustancial del 37% basada en sólidos beneficios corporativos y un valor intrínseco sostenible.

Una transición estructural hacia la madurez del mercado

La reconfiguración en curso de la base de inversores del Kospi indica un ecosistema financiero que madura más que una recesión cíclica prolongada.

Según los expertos, la actual salida extranjera es una dislocación temporal y técnica que ha creado puntos de entrada atractivos para inversores a largo plazo.

A corto plazo, un fuerte incremento de la base minorista doméstica está ayudando a anclar el mercado, neutralizando las oscilaciones de precio que normalmente provoca la salida agresiva de fondos institucionales internacionales.

Una vez que los fondos internacionales recalibren su exposición, la combinación de sólidos fundamentales empresariales y una profunda liquidez doméstica posiciona al mercado coreano para su próxima fase de crecimiento estructural.

En el momento de redactar este artículo, el índice Kospi cae más de un 10% respecto a su máximo de la primera semana de junio.