El cobre sube, pero las perspectivas son inciertas por riesgo de EE. UU. y débil demanda china

Los precios del cobre rebotaron ligeramente el miércoles respecto a la sesión anterior, pero el metal se mantuvo bajo presión debido a pérdidas recientes provocadas por un dólar estadounidense más fuerte y las señales de una Fed de tono más restrictivo que pesaron sobre los metales industriales. 

La debilidad subraya cómo la política monetaria y la fortaleza de la divisa se combinan con una demanda frágil para mantener al cobre vulnerable.

Al cierre de esta edición, el contrato de cobre a tres meses en la London Metal Exchange cotizaba a $13,453.50 por tonelada, al alza un 0,6% respecto al cierre anterior. 

Señales de la Fed sacuden los metales

Los futuros del cobre en la London Metal Exchange habían extendido las caídas el martes después de la semana pasada, cuando la rueda de prensa inaugural del presidente de la Fed, Kevin Warsh, sacudió los mercados. 

“Los metales se vendieron tras un fuerte desplome en los mercados accionarios globales que desencadenó un movimiento más amplio de aversión al riesgo entre las clases de activo durante la sesión del martes”, dijo Ewa Manthey, estratega de materias primas en ING Economics, en una nota. 

Warsh enfatizó la vigilancia contra la inflación, reforzando las expectativas de subidas de tipos más tempranas. Los operadores reajustaron rápidamente los precios en los mercados de futuros, con apuestas por una subida en julio ganando tracción.

Ese tono más restrictivo ha fortalecido al dólar, encareciendo las materias primas denominadas en dólares para compradores extranjeros y enfriando la demanda.

El cobre, a menudo visto como un barómetro de la salud económica global, cayó más de un 1% tras las declaraciones de Warsh y ha tenido dificultades para recuperarse.

La debilidad del metal refleja las inquietudes de que unos costes de endeudamiento más altos ralentizarán la construcción, la manufactura y la inversión en infraestructuras —sectores que impulsan el consumo de cobre. 

“Una perspectiva más restrictiva por parte de la Reserva Federal añadió presión en todo el complejo de metales”, agregó Manthey. 

Los mercados financieros en general hicieron eco de la reacción de las materias primas, con los rendimientos del Tesoro subiendo y las acciones cayendo modestamente.

La fortaleza del dólar aumenta la presión

La resistencia del dólar ha sido un factor clave. A medida que suben los rendimientos de EE. UU., los inversores se sienten atraídos por activos en dólares, impulsando la divisa al alza. 

Para las materias primas cotizadas en dólares, esto crea un doble viento en contra: menor asequibilidad para compradores no estadounidenses y menor atractivo para inversores en busca de rentabilidad. 

Analistas dijeron a Bloomberg que hasta que la Fed ofrezca una guía más clara, el cobre seguirá bajo presión tanto por la posición financiera como por las preocupaciones sobre la demanda física.

La perspectiva de demanda en China añade otra capa de incertidumbre. Datos recientes mostraron que el gasto de los consumidores se contrajo interanualmente en mayo, la primera caída desde que comenzó la recuperación tras la pandemia. 

La inversión en el sector inmobiliario sigue débil y la utilización de la capacidad industrial tiende a la baja.

Dado que el cobre está muy ligado a la construcción y al cableado eléctrico, cualquier desaceleración en la actividad china pesa considerablemente sobre el sentimiento. 

Aunque Rio Tinto reanudó las exportaciones desde su mina Oyu Tolgoi en Mongolia tras las protestas, los fundamentos subyacentes de la demanda siguen siendo cuestionados.

Las perspectivas siguen siendo frágiles

Los participantes del mercado se preparan para más volatilidad. La combinación de una Fed de postura restrictiva, un dólar fuerte y una demanda china desigual ha creado un escenario frágil.

Algunos analistas advierten que si la Fed sube los tipos tres o cuatro veces este año, el cobre podría probar niveles significativamente más bajos. 

Otros sostienen que las restricciones estructurales de oferta, particularmente en la minería, pueden proporcionar soporte a medio plazo, evitando un desplome más profundo.

Por ahora, las perspectivas inmediatas están nubladas. Los operadores siguen atentos a los próximos datos de inflación y empleo de EE. UU. en busca de pistas sobre el siguiente movimiento de la Fed. 

Cualquier indicio de presiones persistentes sobre los precios podría reforzar las expectativas de una política más restrictiva, manteniendo al dólar fuerte y al cobre bajo presión.

Por el contrario, si la inflación se modera o las medidas de estímulo chinas cobran tracción, la demanda podría estabilizarse y ofrecer cierto alivio.

El papel del cobre como una materia prima sensible al crecimiento lo hace especialmente vulnerable a cambios en la política monetaria y el sentimiento macroeconómico. 

Con la Fed señalando su disposición a actuar con determinación contra la inflación y el dólar manteniéndose firme, el cobre sigue atrapado en un ciclo de debilidad impulsado por factores financieros y de demanda.

Hasta que surja una guía más clara, es probable que el metal permanezca bajo presión, reflejando la incertidumbre más amplia que enfrentan los mercados industriales.