Hertz cae tras débil demanda de coches usados y revisión de previsiones
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Comprar exposición a precios de vehículos usados al estilo Manheim a través de un proxy amplio de venta minorista de coches usados/automóviles como CarMax (KMX). La noticia supone un golpe a los márgenes por la debilidad en coches usados; si el mercado ya está “priced for bad”, el siguiente movimiento sería la estabilización y la reversión a la media en los precios mayoristas, lo que mejora la economía de la depreciación en las flotas de alquiler y favorece los márgenes de los minoristas de coches usados.
Riesgo clave: Que los precios de coches usados sigan cayendo más tiempo del esperado, obligando a más rebajas y comprimiendo los márgenes en KMX.
Vender HTZ. La guía de resultados se ha visto rebajada por la debilidad en los coches usados, que aumenta directamente los costes de depreciación y ya ha provocado pérdidas en las ventas de vehículos. Incluso si la demanda de alquiler y la capacidad parecen aceptables, la ecuación de márgenes está rota a corto plazo, y la cotización ya descuenta un camino de beneficios peor. Sumándole la ampliación de capital y el lastre de las notas PIK, esto puede presionar el sentimiento sobre la acción y mantener la volatilidad alta.
Riesgo clave: Que los precios de coches usados se recuperen lo suficientemente rápido como para que la depreciación por vehículo vuelva a acercarse a las expectativas previas, restaurando los márgenes y haciendo que la guía supere el extremo inferior.
- Las acciones de Hertz se desploman un 38% por unas previsiones de ganancias más débiles y planes de financiación.
- La débil demanda de coches usados eleva los costes de depreciación de Hertz en el segundo trimestre.
- Hertz planea una recaudación de $400 million mientras se intensifican las presiones sobre la rentabilidad.
Las acciones de Hertz Global Holdings se hundieron el miércoles después de que la compañía de alquiler de coches advirtiera que las ganancias del segundo trimestre se encaminan hacia el extremo inferior de su rango de previsión, citando una debilidad inesperada en el mercado de coches usados.
La acción cayó más de un 38% durante la sesión y se encaminaba a su mayor descenso porcentual en un solo día y a su cierre más bajo desde marzo de 2025, según Dow Jones Market Data.
Hertz dijo que espera que las ganancias corporativas ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) del segundo trimestre sean de entre $50 million y $80 million.
Aunque la previsión se mantiene dentro del rango anunciado anteriormente, se espera que se sitúe cerca del extremo inferior de la guía y por debajo de las expectativas de Wall Street.
Los analistas encuestados por LSEG proyectaban, en promedio, un EBITDA del segundo trimestre de $79.11 million.
La compañía atribuyó la previsión más débil a unas condiciones en el mercado de coches usados más suaves de lo esperado, que aumentaron los costes de depreciación y lastraron la rentabilidad.
La debilidad del mercado de coches usados aumenta los costes de depreciación
Hertz afirmó que la debilidad "inesperada" del mercado de coches usados le llevó a registrar pérdidas en ventas de vehículos en mayo, tras haber obtenido ganancias en abril.
La compañía ahora espera que la depreciación neta por vehículo y por mes sea aproximadamente $300 durante el segundo trimestre.
El mes pasado, Hertz había proyectado que la depreciación estaría muy por debajo de ese nivel, respaldada por las ganancias previstas en las ventas de vehículos del segundo trimestre.
En un documento de valores, Hertz dijo que la desaceleración en el mercado de coches usados había incrementado los gastos por depreciación, creando un viento en contra significativo para las ganancias.
La compañía señaló que se espera que el tamaño de la flota, los ingresos, los días de alquiler y los ingresos por día cumplan o superen ligeramente las expectativas previas, respaldados por una demanda sólida y una utilización de la capacidad más alta de lo anticipado.
Sin embargo, las pérdidas en las disposiciones de vehículos han compensado esos aspectos positivos y han presionado la rentabilidad.
La actualización se produce mientras el mercado más amplio de coches usados enfrenta desafíos a pesar de que los aranceles más altos en EE. UU. incrementan el coste de los vehículos nuevos y empujan a algunos consumidores hacia los coches de segunda mano.
Las presiones macroeconómicas y las ajustadas cuentas familiares han dificultado que las empresas de vehículos usados mantengan sus márgenes.
Los planes de financiación aumentan la presión sobre las acciones
Para añadir a las preocupaciones de los inversores, Hertz anunció planes para una oferta pública de acciones por $100 million junto con una emisión de $300 million de notas PIK canjeables, senior, garantizadas de primer gravamen, con vencimiento en 2030.
La compañía dijo que los ingresos de la oferta de notas se utilizarán para fines corporativos generales, incluyendo el posible reembolso de deuda pendiente.
En el marco del acuerdo, Hertz prestará las acciones recién emitidas al colocador J.P. Morgan Securities, lo que permitirá a los inversores abrir posiciones cortas para cubrir las compras de las notas.
Hertz recibirá sólo una tarifa de préstamo nominal por la transacción de acciones y ningún ingreso directo por la venta de las acciones en sí.
Las notas pagarán intereses mediante una combinación de efectivo e intereses pagados en especie (PIK) y podrán canjearse por efectivo, acciones ordinarias de Hertz o una combinación de ambos a elección de la compañía.
El número de acciones emitibles tras el canje está limitado al 19.9% de las acciones en circulación, salvo que los accionistas aprueben una emisión mayor.
La caída del miércoles amplió un periodo difícil para las acciones de Hertz.
Incluyendo las últimas pérdidas, la acción ha caído aproximadamente un 28% este año y casi un 50% en los últimos 12 meses.
La compañía ha pasado el último año racionalizando operaciones, renovando su flota y trabajando para mejorar su situación financiera.
Hertz también ha tratado de reconstruir la confianza de los inversores mediante alianzas, incluidas las acuerdos anunciados en abril con Uber Technologies para apoyar las ambiciones de robotaxis de la compañía de ride‑hailing.
Sin embargo, los desafíos persistentes en el mercado de coches usados y las preocupaciones sobre la rentabilidad siguen lastrando el sentimiento de los inversores.
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