El oro pierde los $4,000: las apuestas sobre la Fed convierten el refugio en trampa

La ruptura del oro por debajo de $4,000 ha convertido una operación de refugio masiva en una prueba de paciencia.

El metal aún acumula un año de fuertes ganancias y el riesgo geopolítico no ha desaparecido, pero la evolución del precio del jueves mostró que los inversores vuelven a considerar los tipos de interés como la fuerza dominante.

Un dólar firme, las crecientes expectativas de subidas de la Reserva Federal y la cautela antes del dato de inflación de EE. UU. dejaron al lingote cerca de un mínimo de más de siete meses.

El oro al contado cayó un 0,4% hasta $3,985.89 la onza, mientras que los futuros de agosto cedieron a $4,001.60, manteniendo el mercado a la defensiva tras la caída más pronunciada del miércoles.

El rally del dólar cambia la ecuación del oro

La debilidad del oro se debió menos a un colapso de la demanda de refugio que al renovado fortalecimiento del dólar.

La moneda estadounidense avanzó por tercera sesión consecutiva y tocó un máximo de 13 meses, encareciendo el lingote para los compradores que usan otras divisas.

El problema mayor es el contexto de los tipos de interés.

Los operadores descuentan tres subidas de la Fed este año, con aproximadamente un 67% de probabilidad de un aumento en septiembre, según la herramienta CME FedWatch.

Ese es un escenario difícil para el oro porque el metal no genera rentas.

Cuando el efectivo y los bonos parecen más rentables, el lingote debe esforzarse más para atraer entradas de capital.

Los datos de inflación toman el protagonismo

La prueba inmediata es el informe de gastos de consumo personal de EE. UU. previsto para más tarde el jueves.

Como el indicador de inflación preferido por la Fed, los datos moldearán las expectativas sobre hasta qué punto los responsables de la política podrían llegar para contener la presión sobre los precios.

El secretario del Tesoro Scott Bessent ha apoyado el impulso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, para reducir la orientación prospectiva, al tiempo que instó a los responsables de la política a mantener la mente abierta sobre el impacto inflacionario del conflicto en Irán.

Para los mercados, eso apunta a una trayectoria de política menos predecible. También implica que cada dato de inflación ahora tiene más peso para los activos sensibles a los rendimientos.

La geopolítica ofrece apoyo limitado

Los acontecimientos en Oriente Medio han impedido un giro bajista más claro en el oro.

Israel y Líbano están discutiendo un plan respaldado por EE. UU. que podría llevar a que las fuerzas israelíes transfieran partes del territorio libanés del sur ocupado al ejército libanés, un posible paso para aliviar un nivel de tensión regional.

Aun así, el principal impulsor del lingote sigue siendo macroeconómico en lugar de geopolítico.

La plata cayó un 0,2% hasta $57.33 la onza y el platino perdió un 0,2% hasta $1,575.85, mientras que el paladio subió un 0,3% hasta $1,170.25.

Para el oro, el próximo nivel es tan psicológico como técnico.

Mantenerse por debajo de $4,000 mantiene a los vendedores en control a menos que los datos del PCE debiliten el dólar o suavicen la narrativa de más subidas de la Fed.