Trimestre récord del Nikkei cuestiona si el rally de la IA se ha pasado
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Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.
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Compra: iShares MSCI Japan ETF (EWJ) e iShares Semiconductor ETF (SOXX) con sesgo hacia la exposición a chips de Japón/Corea/Taiwán. La noticia indica que el rally liderado por la IA sigue siendo el principal motor, el petróleo se está moderando (menor riesgo de choque inflacionario) y las exportaciones/manufactura de alta tecnología de China se están estabilizando, lo que respalda la visibilidad de los beneficios por la demanda de semiconductores. Incluso con flujos selectivos, la historia es de reequilibrio, no de colapso de los fundamentos.
Riesgo clave: El yen sigue cayendo y obliga a una intervención agresiva de Japón, lo que aplasta el apetito por el riesgo y golpea rápidamente a los exportadores/múltiplos de beneficios.
Venta: exposición corta en USDJPY (p. ej., comprar JPY frente a USD mediante una posición FX en USDJPY). El artículo señala al yen en mínimos de mediados de los 80 y un renovado riesgo de intervención, impulsado por un dólar más fuerte tras la revalorización de las expectativas de tipos en EE. UU. Si los datos de la Fed/empleo no prolongan la revalorización del endurecimiento, el dólar puede deshacerse rápidamente y aliviar la presión sobre las acciones asiáticas.
Riesgo clave: Los datos de EE. UU. siguen fuertes y la comunicación de la Fed mantiene la expectativa de tipos más altos por más tiempo, empujando al USDJPY aún más y haciendo que la intervención resulte ineficaz.
- El rally de chips en Asia se enfría mientras los fondos aseguran ganancias trimestrales cerca de máximos récord.
- El yen en mínimos de 1986 vuelve a colocar el riesgo de intervención de Tokio en las pantallas de los operadores.
- El petróleo cerca de niveles previos a la guerra desplaza el foco hacia las señales de la Fed y las perspectivas de beneficios.
El trimestre récord de Asia concluyó menos como una celebración y más como una prueba de convicción.
Los mercados dominados por semiconductores en Japón, Corea del Sur y Taiwán han registrado ganancias del tipo que suele verse tras recesiones, no durante un periodo de inflación persistente y unos tipos más altos por más tiempo.
Sin embargo, la sesión del martes mostró inversores volviéndose más selectivos.
El renovado fortalecimiento del dólar empujó al yen a niveles no vistos desde mediados de los 80, mientras la retirada del petróleo ayudó a calmar uno de los mayores temores del mercado: que las tensiones en Oriente Medio mantuvieran elevados los costes de la energía.
Un trimestre récord pierde algo de brillo
El Nikkei apenas varió en las primeras operaciones, pero aún se encaminaba a un avance trimestral de más del 36%.
El Kospi de Corea del Sur cayó alrededor de un 1%, aunque seguía en camino de un aumento cercano al 65% en el segundo trimestre tras haberse más que duplicado este año.
El índice de referencia de Taiwán también se encaminaba a una ganancia de más del 40%.
Esa magnitud de rendimiento está creando su propia resistencia.
Los inversores extranjeros no han seguido el rally a ciegas. En Corea del Sur, las salidas netas de renta variable este año se estimaron en 17,3 mil millones de dólares, pese a que los fabricantes de chips impulsaron al índice al alza.
Los estrategas de BNY ven esa brecha como señal de reequilibrio más que de pesimismo: los fuertes rendimientos están obligando a los grandes fondos a reducir exposición donde los pesos de los índices se han vuelto demasiado concentrados.
El dólar se convierte en el principal riesgo del mercado
El punto de presión más inmediato son los mercados de divisas.
El yen se debilitó hasta 162,41 por dólar en la negociación asiática, su nivel más débil desde 1986, lo que vuelve a poner el riesgo de intervención sobre la mesa.
El Ministerio de Finanzas japonés ha señalado nuevamente que está preparado para responder si los movimientos se vuelven excesivos.
El dólar se dirige a su cuarto trimestre consecutivo de ganancias, impulsado por una fuerte revalorización de las perspectivas sobre los tipos en EE. UU.
Los mercados que en algún momento se inclinaban hacia recortes han tenido que abrir espacio para la posibilidad de más endurecimiento, ya que el crecimiento de EE. UU. se mantiene y la inflación sigue siendo elevada.
Las próximas declaraciones del presidente de la Fed, Kevin Warsh, y los datos de empleo del jueves son ahora las principales pruebas macro de la semana, con los mercados estadounidenses cerrados el viernes por el Día de la Independencia.
El petróleo más barato cambia el debate sobre el crecimiento
El otro cambio importante es el petróleo.
El Brent cotizaba cerca de 72 dólares por barril, volviendo a niveles anteriores a la guerra, aunque el alto el fuego entre EE. UU. e Irán sigue siendo frágil. Para los inversores en renta variable, eso importa.
Los precios de la energía más bajos reducen el riesgo de un nuevo choque inflacionario y facilitan la defensa de las perspectivas de beneficios.
Los estrategas de JPMorgan Asset Management dicen que la corrección del crudo respalda el argumento de que el crecimiento se acercará más a la tendencia, en lugar del panorama más débil temido hace unos meses.
China añadió a ese tono más estable tras los datos oficiales que mostraron que la actividad manufacturera se expandió en junio, ayudada por las exportaciones de alta tecnología.
El rally, sin embargo, ya no es amplio ni sin esfuerzo. Los inversores siguen premiando los mercados vinculados a la IA, pero también vuelven a fijarse en Europa, la China continental y temas como defensa, renovables y diversificación.
El trimestre puede cerrar con récords. El siguiente pondrá a prueba cuánto de ese optimismo ya está descontado.
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