La apuesta por la IA se vuelve más volátil: expertos sugieren cómo gestionar el riesgo

La inteligencia artificial ha seguido siendo uno de los temas de inversión más fuertes en los mercados globales este año, pero las recientes oscilaciones en las acciones tecnológicas han llevado a los estrategas a advertir a los inversores sobre el riesgo de una concentración excesiva en esa apuesta.

La semana pasada se registró una de las oleadas de volatilidad más agudas de los últimos meses en las acciones vinculadas a la IA, cuando los inversores cuestionaron la sostenibilidad del aumento del gasto en infraestructura de IA, la creciente dependencia de la financiación con deuda y la posibilidad de que unos costes tecnológicos más altos podrían alimentar la inflación.

Las preocupaciones se propagaron rápidamente por los mercados globales, provocando fuertes descensos en varios índices con gran ponderación tecnológica antes de rebotes intermitentes.

El índice de referencia de Corea del Sur, el KOSPI, que casi se ha duplicado este año, cayó hasta un 10% en una sola sesión el martes pasado antes de recuperar parte de sus pérdidas.

A pesar del rebote, el índice cerró la semana con una caída del 7%, su descenso semanal más pronunciado desde principios de marzo, cuando las tensiones geopolíticas en torno al conflicto en Irán alteraron los mercados.

En Estados Unidos, el Nasdaq Composite cayó un 2,2% el martes pasado.

Aunque unos resultados superiores a lo esperado del fabricante de chips de memoria Micron Technology mejoraron brevemente el sentimiento el miércoles, el optimismo se desvaneció tras el anuncio de Apple de subidas de precios en iPad y MacBook, alegando mayores costes de memoria y almacenamiento.

Finalmente, el Nasdaq cerró la semana con una caída del 4,6%, mientras que varias acciones relacionadas con la IA sufrieron presión.

Los mercados también comenzaron el mes de julio en un terreno volátil.

Micron y SanDisk cayeron más de un 10% el miércoles a medida que los inversores tomaban beneficios, mientras que Nvidia retrocedió alrededor de un 1,25%.

El Kospi también se desplomó más de un 7% hoy mientras continuaba la volatilidad en el mercado de renta variable de Corea del Sur.

La concentración en la IA aumenta los riesgos

Los estrategas de mercado siguen considerando la inteligencia artificial como uno de los temas de inversión clave a largo plazo.

Sin embargo, Charu Chanana, directora de estrategia de inversiones en Saxo, afirmó que los inversores afrontan ahora un desafío diferente.

"La IA sigue siendo uno de los temas de inversión a largo plazo más importantes en los mercados. Pero para los inversores, la pregunta ya no es solo si la IA cambiará el mundo. Es si una parte excesiva de su cartera está ahora expuesta a la misma apuesta por la IA", escribió.

Chanana señaló que muchos de los mejores rendimientos del mercado —incluidas las empresas de semiconductores, los fabricantes de chips de memoria, las tecnológicas mega-cap y las acciones de infraestructura de IA— han atraído un interés inversor significativo, haciendo que la apuesta esté cada vez más masificada.

"Unos días, el Nasdaq y las acciones de semiconductores suben con fuerza. Otros días, un titular sobre capex, una preocupación por márgenes o una decepción en resultados puede arrastrar toda la apuesta a la baja", dijo.

La creciente concentración ha hecho que las acciones tecnológicas sean más vulnerables a oscilaciones bruscas siempre que los inversores reevalúen el gasto en IA, las valoraciones o los resultados corporativos.

UBS recomienda diversificarse hacia segmentos defensivos dentro de la IA

UBS dijo que sigue favoreciendo a las empresas que suministran la infraestructura detrás de la inteligencia artificial, argumentando que el impulso de beneficios y la demanda siguen siendo favorables a pesar de la volatilidad reciente.

"Seguimos favoreciendo las 'herramientas' del despliegue de la IA en nuestra posición táctica, ya que la visibilidad de la demanda, el poder de fijación de precios y el impulso de beneficios siguen siendo sólidos. Pero la volatilidad reciente del mercado también ha señalado ciertos riesgos que conviene vigilar", afirmó la firma.

UBS considera que las inversiones relacionadas con la IA seguirán siendo un motor clave del rendimiento accionario a largo plazo, pero sostiene que los inversores deberían ampliar su exposición en lugar de depender en gran medida de unas pocas empresas tecnológicas.

"Para los inversores, creemos que la exposición a acciones relacionadas con la IA seguirá siendo un factor diferenciador clave para el rendimiento del mercado de acciones a largo plazo, pero también creemos que la diversificación, tanto dentro como fuera de la IA, es esencial", indicó la entidad.

UBS recomendó considerar segmentos más defensivos dentro del ecosistema de la IA, incluidos los operadores de centros de datos y determinadas empresas de pagos.

La firma también sugirió complementar las participaciones en renta variable con estrategias de preservación de capital para ayudar a capear periodos de volatilidad elevada.

Saxo plantea cinco estrategias para gestionar la volatilidad de la IA

Chanana defendió que los inversores no necesitan abandonar la inteligencia artificial por completo, pero sí deberían incorporar "amortiguadores" en sus carteras para reducir la dependencia de un único tema de inversión.

Su primera recomendación es reequilibrar posiciones que se hayan vuelto desproporcionadamente grandes tras el rally de la IA.

También recomendó rotar parte de las carteras hacia sectores de crecimiento defensivo, como salud y servicios públicos, que pueden ayudar a que las carteras se comporten mejor cuando aumente la volatilidad relacionada con la IA.

"Estos sectores tienen motores de beneficios diferentes a la tecnología y pueden ofrecer más resiliencia si el mercado empieza a cuestionar las valoraciones de la IA o las expectativas de capex", explicó.

Otra sugerencia es aumentar la exposición a ganancias más baratas y no vinculadas a la IA.

"Los financieros y algunos materiales seleccionados ofrecen exposición a partes del mercado donde las valoraciones son más bajas y las expectativas están menos estiradas. Estos sectores no reemplazan a la IA, pero pueden ayudar a ampliar la base de beneficios de una cartera", afirmó.

Chanana aconsejó además reducir la concentración en las tecnológicas mega-cap considerando estrategias de renta variable con ponderación igual, limitando la dependencia de un pequeño número de empresas que dominan cada vez más los índices ponderados por capitalización.

"La exposición en igualdad de ponderación puede mantener a los inversores participando en el mercado, a la vez que reduce la dependencia de los mayores valores vinculados a la IA", indicó.

Finalmente, animó a los inversores a adoptar el promediado del coste en dólares (dollar-cost averaging, DCA) mediante inversiones periódicas en lugar de intentar cronometrar mercados volátiles.

"Cuando la volatilidad es alta, acertar con el punto de entrada perfecto se vuelve casi imposible. El promediado del coste (DCA), o invertir una cantidad fija de forma regular, puede ayudar a los inversores a evitar poner todo su dinero en el mercado en los máximos", afirmó.

Dónde puede estar la oportunidad de revaloración

Los coberturas más efectivas no son puramente defensivas: también deberían tener potencial para generar rentabilidad, dijo Chanana.

Ahí es donde las valoraciones cobran importancia. Según las relaciones precio-beneficio a futuro y las estimaciones de beneficios, varios sectores fuera de la IA pueden ofrecer una combinación más atractiva de resistencia y potencial alcista.

Fuente: Saxo