Columna: ¿Pueden los mayores ganadores de la IA seguir registrando resultados espectaculares?

Acabamos de cerrar la primera mitad de 2026, y ahora los inversores se preparan para la temporada de resultados del segundo trimestre.

Comienza la próxima semana, cuando un gran número de las enormes instituciones financieras estadounidenses presenten resultados.

Esto incluye al banco más grande del mundo por capitalización de mercado, JP Morgan Chase, su mayor rival Bank of America, y otros participantes significativos como Citigroup, Wells Fargo y Morgan Stanley.

La próxima semana también trae resultados de viejos favoritos como Netflix, junto con un par de empresas altamente significativas relacionadas con la IA, ASML y TSMC.

El gigante neerlandés ASML suministra las máquinas de litografía, que son fundamentales para la fabricación de chips, mientras que TSMC (the Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) hace básicamente lo que indica su nombre.

A finales de junio, ASML alcanzó un máximo histórico a una fracción de los $2,000 por acción.

Eso representó una ganancia del 172% respecto al año anterior, aunque, al igual que muchas empresas vinculadas al desarrollo de la IA, ha sufrido una fuerte toma de beneficios hasta ahora este mes.

TSMC subió un 110% en el mismo periodo y, al igual que ASML, se ha retraído desde esos máximos desde comienzos de julio.

Por tanto, es justo decir que estas dos empresas han registrado un desempeño impresionante según cualquier estándar.

A menos, por supuesto, que su referencia sea la de las acciones del sector de semiconductores.

Dentro de este segmento ha habido algunos desempeños de mercado verdaderamente notables.

Sin repasar todo el espectro, se puede destacar, por ejemplo, a Micron Technology como el caso emblemático de la sobreperformance de las acciones de chips. Micron tocó su máximo aproximadamente una semana antes que ASML y TSMC.

Pero al llegar a ese máximo, registró una ganancia del 900% respecto a esta fecha del año pasado, añadiendo un 290% solo en los últimos tres meses.

El iShares Semiconductor ETF (SOXX), que contiene diez gigantes de los chips incluyendo Micron, AMD, NVIDIA, Intel y Marvell Technologies, ha subido un 160% en los últimos doce meses, aunque también ha perdido algo de brillo en las últimas dos semanas.

Comparado con el NASDAQ 100, con fuerte componente tecnológico (subió apenas un 35% desde julio del año pasado hasta su máximo histórico a principios de junio), o el S&P 500 (subió un 'miserable' 22% en el mismo periodo), queda claro que seleccionar acciones con criterio puede justificar su lugar.

Aunque estas ganancias desproporcionadas tienen un tufo a exuberancia irracional, todas estas acciones de chips pueden mostrar una sucesión de resultados que superan expectativas, junto con pedidos abultados y márgenes de beneficio sorprendentes.

Es como en los viejos tiempos, cuando NVIDIA pasó de ser una apuesta especializada en juegos a convertirse en la corporación más valiosa del mundo por capitalización de mercado, posición que aún mantiene.

Entonces, ¿qué esperar de sus resultados del segundo trimestre? ¿Más de lo mismo, o podría este ser el trimestre que toque la campana de alarma?

Esa es una pregunta que se plantea antes de cada temporada de resultados, y parece que la respuesta será muy similar.

La mayoría de estas empresas relacionadas con la IA parecen preparadas para superar las expectativas tanto en ganancias como en ingresos, y, de ser así, todas se han retraído lo suficiente desde los recientes máximos históricos como para que esta noticia les dé un impulso alcista.

Pero, de forma crítica, ¿qué dirá la orientación a futuro?

¿Podría haber solo la más mínima señal de que el crecimiento casi exponencial de las ventas que ha caracterizado a los semiconductores está empezando a desvanecerse?

A principios de junio, Broadcom cayó un 12% en un día, a pesar de superar las expectativas de consenso en ganancias e ingresos, después de que la compañía mantuviera su objetivo de ingresos por chips para el año completo en lugar de aumentarlo.

Luego, unas semanas más tarde, Micron Technology subió bruscamente y luego cayó con fuerza, cuando los inversores empezaron a plantear dudas sobre el futuro del boom de los chips de memoria impulsado por la IA.

¿Podrían estas ser las primeras insinuaciones de que hay problemas por delante? ¿Se harán más preguntas sobre el dinero que se está recaudando para desarrollar la IA?

¿Hay indicios de que el retorno de la inversión no cumplirá las expectativas? Con los mercados valorados para la perfección, quitar el ladrillo equivocado del Jenga podría tener consecuencias devastadoras.

(Esta es una columna quincenal de David Morrison. Es Analista Senior de Mercado en Trade Nation. Las opiniones son personales.)