UBS prevé recuperación de Broadcom, Sandisk y Oracle: por qué

Tras semanas de fuertes ventas en acciones relacionadas con la inteligencia artificial y los semiconductores, UBS considera que el intenso desfase de momentum podría estar acercándose a sus etapas finales, lo que potencialmente abriría la puerta para que los inversores reconstruyan gradualmente posiciones en el sector.

La mesa de trading del banco dijo que los hedge funds ya han realizado una de las mayores reducciones de exposición a momentum y semiconductores registradas, lo que sugiere que gran parte de la venta forzada podría ya quedar detrás del mercado.

Según datos de prime brokerage de UBS citados por Bloomberg, los hedge funds han deshecho posiciones largas en acciones momentum y de semiconductores equivalentes a aproximadamente el 5% del valor bruto de mercado.

La reducción se sitúa entre las mayores registradas y ha llevado el posicionamiento neto en compañías de semiconductores y software a niveles vistos por última vez en abril.

La inversión por momentum generalmente consiste en comprar acciones que han tenido un rendimiento superior recientemente, a la vez que se apuesta en contra de las que han sido los peores resultados.

Michael Romano, responsable de ventas de derivados de renta variable para hedge funds en UBS, dijo que el último cambio de posicionamiento refleja un proceso de reducción de riesgo de alta convicción en lugar de un deterioro en las perspectivas subyacentes para la IA.

"El de-risk de momentum fue y sigue siendo una decisión de convicción", escribió Romano en una nota a clientes.

"Entrar gradualmente en una posición es prudente."

La cesta de momentum de UBS incluye empresas como Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog y Microsoft.

Según Romano, el posicionamiento cada vez resulta más favorable para una recuperación de estos valores a medida que la presión vendedora empieza a remitir.

Sin embargo, en lugar de volver precipitadamente a los nombres de IA, UBS recomienda que los inversores aumenten posiciones de forma gradual a medida que los fundamentales mejoren y empiecen a compensar la volatilidad impulsada por el posicionamiento.

Los fundamentales de la IA siguen siendo favorables

UBS sostiene que la mejora de la demanda de infraestructura para inteligencia artificial continúa proporcionando un telón de fondo constructivo para las compañías de semiconductores y software a pesar de la reciente volatilidad del mercado.

Romano espera que el actual ajuste de momentum toque fondo para finales de julio, si no lo ha hecho ya.

Señaló el brusco giro del viernes en el indicador de momentum de UBS como una señal alentadora.

El indicador pasó de una pérdida del 3,5% a una ganancia del 2,5% en el lapso de dos horas, lo que subraya lo rápido que puede cambiar el sentimiento de los inversores una vez que la presión vendedora disminuye.

"Esperaría una burbuja de liquidez al alza cuando las cosas cambien", escribió Romano.

UBS también señaló que su cesta de software ha subido aproximadamente un 20% desde finales de junio, lo que enfatiza cuán sensibles siguen siendo las acciones relacionadas con la IA a los cambios en el posicionamiento de los inversores.

La rotación podría revertirse

El banco considera que una recuperación en las acciones de IA y momentum podría producirse a costa de los sectores que han tenido mejor comportamiento recientemente.

Los datos de prime brokerage sugieren que gran parte de las compras observadas en bancos, empresas industriales y otros sectores cíclicos reflejaron cobertura de cortos en lugar de nuevas inversiones a largo plazo.

Si los inversores rotan de nuevo hacia la tecnología y la IA, esos recientes líderes del mercado podrían volver a sufrir presión.

Otras firmas de Wall Street se mantienen cautas

No todos los estrategas coinciden en que lo peor de la corrección en IA haya pasado.

Ben Snider, estratega de Goldman Sachs, dijo que la reciente venta masiva ha renovado el interés de los inversores por temáticas de inversión fuera de la inteligencia artificial.

Señaló que las estrategias momentum han borrado todas las ganancias acumuladas desde finales de abril, mientras que la volatilidad ha subido hasta el nivel más alto registrado fuera de periodos de recesión en los últimos 45 años.

A diferencia de UBS, Snider opina que la historia, el posicionamiento de los inversores y la falta de un catalizador inmediato sugieren que las acciones de infraestructura de IA podrían seguir enfrentando obstáculos a corto plazo.

Morgan Stanley también ha argumentado que el liderazgo en el mercado de renta variable más amplio se está expandiendo más allá de la tecnología.

El estratega de renta variable Michael Wilson dijo que sectores como consumo discrecional y transporte han superado al S&P 500 en alrededor de un 12% durante los últimos dos meses, a medida que mejoran las expectativas de resultados.

Las visiones contrapuestas ponen de manifiesto un debate cada vez más importante en Wall Street: si los inversores deben aprovechar la reciente corrección en las acciones de IA como una oportunidad de compra o continuar rotando hacia los sectores que se benefician de una recuperación económica más amplia.