Cómo el auge de SK Hynix influyó en el divorcio de $640M en Corea del Sur

Una de las batallas judiciales más observadas de Corea del Sur terminó con una indemnización por divorcio récord, pero sus implicaciones van mucho más allá de la vida personal del presidente de SK Group, Chey Tae-won, y de su exesposa Roh Soh-yeong.

El fallo ha reavivado la atención sobre la propiedad de uno de los grupos tecnológicos más valiosos de Asia en un momento en que su rama de semiconductores, SK Hynix, se perfila como uno de los mayores beneficiarios del auge global de la inteligencia artificial.

Un tribunal de Seúl ordenó el viernes que Chey pague a Roh 944 billion won, or about $640 million, en efectivo.

Aunque la suma es inferior a los 1.38 trillion won concedidos por una corte de apelaciones en 2024, sigue siendo la mayor indemnización por divorcio ordenada en Corea del Sur.

Por qué el caso atrajo atención mundial

La disputa se ha convertido en uno de los procesos judiciales de mayor repercusión en Corea del Sur porque involucra a uno de los mayores conglomerados familiares del país, los llamados chaebols.

SK Group comenzó como una empresa textil en 1953 antes de expandirse a energía, telecomunicaciones, químicos y semiconductores.

Hoy es el segundo chaebol más grande de Corea del Sur, por detrás de Samsung.

Millones de surcoreanos usan los servicios móviles de SK Telecom, repostan en estaciones de servicio SK y dependen de empresas de la red industrial del grupo.

En los últimos años, sin embargo, la reputación internacional del grupo ha sido impulsada principalmente por SK Hynix, que se ha convertido en un proveedor clave de chips de memoria de alto ancho de banda usados junto con los procesadores de IA de Nvidia.

La demanda explosiva de hardware para IA ha transformado a SK Hynix en una de las compañías de semiconductores de mayor crecimiento mundial.

Su reciente $26.5 billion US listing marcó la mayor venta de acciones realizada por una empresa extranjera en Estados Unidos.

Ese éxito ha incrementado significativamente el valor de SK Group y la fortuna personal de Chey, lo que hace que la batalla por el divorcio sea cada vez más relevante para los inversores.

Cómo se desarrolló la disputa por el divorcio

Chey y Roh estuvieron casados durante 35 años antes de que su relación se rompiera tras la confesión pública de Chey de haber tenido un hijo con otra mujer.

Su anuncio público en el que buscaba lo que describió como un "clean end" al matrimonio puso fin a una unión que en su momento fue llamada la "boda del siglo" en Corea del Sur.

Roh es hija del expresidente surcoreano Roh Tae-woo, que gobernó el país entre 1988 y 1993.

Durante procedimientos anteriores, el equipo legal de Roh alegó que la influencia política y el apoyo financiero de su padre habían contribuido a sentar las bases para la posterior expansión de SK Group.

Un tribunal de primera instancia aceptó argumentos de que Roh Tae-woo había proporcionado aproximadamente 30 billion won desde un fondo político irregular para ayudar a Chey en los primeros años del negocio.

Ese hallazgo contribuyó al acuerdo récord de 1.38 trillion won dictado por la corte de apelaciones en 2024.

Sin embargo, el Tribunal Supremo de Corea del Sur anuló más tarde ese aspecto del fallo, concluyendo que fondos políticos obtenidos ilegalmente no pueden ser tratados legalmente como bienes matrimoniales.

La valoración de Roh habría implicado un desembolso de miles de millones de dólares, inflado por un boom de IA que aumentó la demanda de los chips de memoria fabricados por SK Hynix, una subsidiaria de SK Group.

El viernes, el tribunal dictaminó que la participación de Chey en SK Inc. y otros activos formaban parte del patrimonio conyugal porque se acumularon durante el matrimonio y ambos cónyuges contribuyeron a preservar y aumentar su valor.

Dijo que las contribuciones de Roh se extendieron más allá de la gestión del hogar y la crianza de los hijos e incluyeron el apoyo a actividades relacionadas con SK Group

Por qué la valoración se convirtió en el principal campo de batalla

Aunque el Tribunal Supremo eliminó el asunto de los supuestos fondos políticos, otra cuestión se volvió aún más relevante: ¿cuándo deben valorarse los activos de Chey?

Chey argumentó que el tribunal debería usar una valoración anterior, antes de que el auge de la IA aumentara drásticamente el valor de SK Hynix y de las empresas relacionadas del Grupo SK.

Roh quería que el tribunal calculase la indemnización usando valoraciones de mercado mucho más altas y actuales tras el rally impulsado por la IA de SK Hynix.

El tribunal eligió finalmente el 16 de abril de 2024 como la fecha formal de valoración, la fecha en que la apelación original completó la averiguación de hechos.

No obstante, los jueces también reconocieron que el aumento posterior del valor de SK Group reflejó la gestión empresarial de Chey y tuvieron en cuenta esa apreciación al determinar cómo debía dividirse el patrimonio conyugal.

El tribunal acabó otorgando a Roh un tercio del patrimonio conyugal, frente al 35% concedido en la anterior resolución de apelación.

El panel explicó: "Although the stock price rose significantly, it cannot be said that Chey's managerial contribution had no effect on that rise."

"Since shares are assets with high price volatility, the value of the joint property can vary greatly depending on when the closing date of arguments is set," añadió, señalando que es difícil concluir que incluso las ganancias o pérdidas derivadas de si las acciones se disponen después de que el divorcio sea definitivo deban ser necesariamente compartidas con el excónyuge.

Por qué los inversores seguían muy atentos

El caso ha reavivado las preocupaciones de que Chey podría verse obligado a vender acciones de la sociedad holding de SK Group para financiar la indemnización.

Chey no posee directamente acciones de SK Hynix.

En su lugar, es el mayor accionista de SK Inc., la sociedad holding del grupo, que posee una participación del 32% en SK Square, que a su vez es el principal accionista de SK Hynix.

Posee una participación del 17.9% en SK Inc., y su riqueza se estima en $5.4 billion, según Forbes.

Cualquier venta forzada de esas participaciones podría debilitar potencialmente la influencia de Chey sobre el segundo conglomerado más grande de Corea del Sur.

El fallo del viernes mitigó en parte esas preocupaciones.

En lugar de ordenar a Chey transferir acciones, el tribunal decidió que debía conservar la propiedad mientras satisface la indemnización íntegramente mediante un pago en efectivo.

Los jueces citaron específicamente la importancia de preservar la estabilidad en la gestión de SK Group.

Eso significa que Chey aún podría necesitar obtener fondos mediante endeudamiento, pignoración de acciones como garantía o venta de otros activos, pero los analistas creen que la resolución reduce considerablemente la probabilidad de perder el control de la gestión.

La firma de investigación sobre gobierno corporativo Leaders Index dijo que la decisión probablemente no alterará de forma material el control de SK Group a pesar de la sustancial obligación financiera, informó Reuters.

¿Qué sucede ahora?

El fallo no pone necesariamente fin a la batalla legal.

Los abogados que representan a Chey dijeron que revisarían la sentencia antes de decidir si volver a apelar.

Cualquiera de las partes aún puede llevar el caso nuevamente al Tribunal Supremo de Corea del Sur.

Para los inversores, sin embargo, la atención probablemente volverá a centrarse en el crecimiento impulsado por la IA de SK Hynix más que en los avatares judiciales.

A medida que la demanda de chips de memoria avanzados para IA continúa acelerándose a nivel global, SK Hynix sigue siendo central en la cadena de suministro de Nvidia y en las ambiciones de Corea del Sur de reforzar su posición en la industria global de semiconductores.

Si bien la indemnización por divorcio representa uno de los mayores desembolsos financieros personales en la historia de Corea del Sur, la decisión del tribunal de preservar la estructura de propiedad de Chey ha eliminado en gran medida los temores de una interrupción inmediata en la gestión de uno de los proveedores de chips más estratégicamente importantes del mundo.