STOXX 600 cerca del récord: el alza del crudo pone a prueba el rally de beneficios en Europa

Las acciones europeas casi no variaron el lunes, manteniéndose cerca de niveles récord mientras los inversores ponderaban una sólida temporada de resultados frente a un nuevo repunte de los precios del petróleo y unas perspectivas inciertas para el estrecho de Ormuz.

El STOXX Europe 600 cotizaba en torno a 660,1 en las primeras operaciones tras cerrar en un récord de 660,25 el viernes y subir un 1,7% la semana pasada.

Las tecnológicas lideraron las ganancias sectoriales, mientras que las energéticas avanzaron cuando el Brent se acercó de nuevo a los 84 dólares por barril.

El comienzo contenido sugirió que los inversores eran reacios a impulsar al alza el índice antes de una intensa tanda de datos económicos en Europa y Estados Unidos.

Los beneficios dan a Europa una base más sólida

El último récord de Europa está respaldado por una temporada de beneficios mucho más sólida de lo que los inversores esperaban hace apenas unos meses.

Se proyecta que los beneficios del segundo trimestre para las compañías del STOXX 600 aumenten ahora alrededor de un 21% respecto al año anterior, frente a estimaciones de aproximadamente un 12,5% a principios de mayo.

Esa mejora ha ayudado a compensar las preocupaciones por los altos costes energéticos y la débil demanda interna.

La lectura previa de FactSet sobre la temporada también mostró beneficios claramente por delante de las expectativas. Entre las empresas que habían informado hasta el 24 de julio, el crecimiento medio de beneficios se situó en 17,9%, frente al 11,4% previsto a finales de marzo.

Sin embargo, la tasa de sorpresas positivas fue menos llamativa, lo que sugiere que gran parte del alza se concentró en un grupo más reducido de empresas.

Eso importa con el STOXX 600 ya en récord. Los sólidos beneficios dan a los inversores una razón para mantener sus inversiones, pero el mercado tiene menos margen para absorber guías decepcionantes tras el aumento de las valoraciones.

Los movimientos sectoriales del lunes reflejaron ese equilibrio. Las tecnológicas subieron alrededor de un 0,7%, mientras que las acciones de medios cayeron aproximadamente un 0,7%.

Caledonia Mining avanzó tras comunicar un mayor beneficio en el segundo trimestre, mientras la temporada de resultados europea se acercaba a su fase final.

Ormuz mantiene una prima energética en las acciones europeas

El mayor riesgo externo sigue siendo el estrecho de Ormuz, donde el progreso diplomático aún no ha restaurado el tránsito marítimo normal.

Irán dijo este fin de semana que un acuerdo con Omán para definir nuevas rutas marítimas estaba en sus etapas finales, pero Teherán volvió a vincular una reapertura completa a concesiones por parte de EE. UU.

Un marco anterior discutido por ambos países otorgaría a Irán supervisión del tráfico entrante y a Omán la responsabilidad del envío saliente, una estructura que Washington ha rechazado.

La incertidumbre elevó el Brent cerca de un 0,6% hasta alrededor de 84 dólares por barril el lunes y elevó el sector energético europeo en aproximadamente un 0,5%.

Para las acciones europeas, un crudo elevado tiene efectos en ambos sentidos. Los productores de petróleo y gas se benefician de precios más altos, lo que ha ayudado a que los beneficios del sector energético impulsen el crecimiento global de beneficios de la región.

Pero un combustible caro también aumenta los costes para fabricantes, empresas de transporte y consumidores, al tiempo que mantiene los riesgos de inflación vivos.

Estimaciones anteriores mostraron que las compañías energéticas contribuyeron de manera desproporcionada al crecimiento de beneficios del segundo trimestre en Europa.

Las condiciones de navegación también siguen lejos de la normalidad.

La Organización Marítima Internacional ha documentado al menos 46 ataques al tráfico marítimo internacional en torno a Ormuz desde que comenzó el conflicto, lo que significa que un anuncio diplomático por sí solo puede no ser suficiente para eliminar rápidamente la prima del petróleo.

Los datos de inflación y crecimiento podrían decidir la próxima ruptura

Los inversores ahora se enfrentan a un calendario de datos capaz de poner a prueba el rally que marca récords.

Eurostat publicará el jueves la lectura flash del PIB del segundo trimestre de la zona euro y las estimaciones de empleo.

Su lectura preliminar del PIB mostró que la economía creció un 0,4% respecto al trimestre anterior, por lo que el empleo es una prueba importante para determinar si el crecimiento es lo suficientemente amplio como para sostener los ingresos de las empresas.

El mayor catalizador global proviene de EE. UU. Los datos de precios al consumidor de julio se publican el miércoles, seguidos por los precios al productor el jueves.

Esos datos han cobrado más importancia después de que el informe de nóminas del viernes mostrara que el empleo en EE. UU. cayó en 23.000 en julio, debilitando el argumento a favor de otro aumento de tipos a corto plazo de la Reserva Federal.

Unas expectativas de tipos más suaves en EE. UU. han respaldado a las acciones europeas al aliviar la presión sobre los rendimientos de la deuda global.

Un informe de inflación más elevado podría revertir parte de ese movimiento, especialmente si el petróleo sigue subiendo.

Europa comienza la semana, por tanto, con precios de las acciones en récord, beneficios en mejora y menores expectativas de tipos en EE. UU., pero con un shock geopolítico que sigue repercutiendo directamente en los costes energéticos.

Eso deja al STOXX 600 bien apoyado, aunque cada vez más dependiente de los datos entrantes para justificar sus últimos máximos.