Tres acciones a seguir tras el anuncio de recompra de bonos del Tesoro de Bessent

El Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció el 19 de agosto que, como mínimo, duplicará sus recompras de apoyo a la liquidez para la deuda a 10 a 30 años – una medida sorpresa a mitad del ciclo del secretario Scott Bessent semanas después de publicar el calendario del trimestre.

La intervención se produjo cuando la deuda pública en circulación superó los $40 trillion por primera vez.

Los rendimientos a largo plazo respondieron de inmediato: el de 30 años cayó de 5.26% a 5.18% tras tocar un máximo de la era de 2007 cerca de 5.3%, mientras que el de 10 años se moderó de 4.68% a 4.63%.

El anuncio de Bessent provocó un repunte en las acciones estadounidenses, representado también por el índice de referencia S&P 500.

Estos son tres valores que presentan la mayor correlación a 60 días con el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

Toll Brothers Inc (TOL)

Toll Brothers lidera el grupo de constructores de viviendas con la mayor correlación a 60 días con TLT. Long yields feed directly into mortgage rates – which govern affordability and buyer demand.

TOL también presentó sus resultados del tercer trimestre fiscal el miércoles, con un beneficio de $2.97 por acción (EPS) y unos ingresos de $2.65 billion, por delante de las estimaciones de consenso situadas en $2.93 por acción y $2.61 billion, respectivamente.

La guía de entregas para el cuarto trimestre de 3,450 a 3,550 viviendas quedó justo por debajo de la estimación de la Street de 3,508, por lo que la acción cerró aproximadamente plana.

La siguiente prueba es si el alivio de los rendimientos del miércoles se mantiene lo suficiente como para mover las tasas hipotecarias antes de su próximo ciclo de pedidos.

Williams-Sonoma Inc (WSM)

Williams-Sonoma, un minorista con sede en San Francisco de utensilios de cocina y artículos para el hogar, también muestra una marcada sensibilidad a las oscilaciones de los bonos a largo plazo, con una correlación a 60 días con TLT de 0.64.

La exposición opera por dos canales: la rotación de viviendas existentes —que impulsa la demanda de nuevos muebles y suele seguir las tasas hipotecarias— y la financiación directa de compras de alto importe como muebles y reformas de cocina, donde rendimientos a largo plazo más bajos se traducen en crédito más barato para los compradores.

La caída de los rendimientos alivia ambas restricciones simultáneamente.

Williams-Sonoma publica resultados trimestrales el 26 de agosto, una semana después del anuncio del miércoles, lo que probablemente ofrecerá más detalles sobre si el movimiento de las tasas ya está alcanzando los volúmenes de pedidos.

Alaska Air Group Inc (ALK)

Alaska Air tiene actualmente una correlación a 60 días con TLT de aproximadamente 0.60, lo que indica que los rendimientos tienden a afectar su cotización de forma bastante significativa.

La correlación se explica por la mecánica del balance: las aerolíneas soportan elevados niveles de deuda y obligaciones de arrendamiento de aeronaves – los costes de financiación se mueven con los rendimientos a largo plazo, mientras que condiciones financieras más ajustadas suelen enfriar la demanda de ocio discrecional.

Sin embargo, la situación de Alaska Air Group Inc se complica por tensiones específicas de la compañía: una pérdida ajustada del 2T de 2026 impulsada por elevados costes de combustible, además de la interrupción por huracán en las operaciones de Hawái a mediados de agosto, ahora incorporadas tras la integración con Hawaiian Airlines.

Por lo tanto, si el alivio de los rendimientos del miércoles mueve el precio de la acción de ALK probablemente dependerá menos de la correlación con TLT y más de la rapidez con la que los costes de combustible y la recuperación tras la tormenta despejen el balance de la aerolínea.