Punta saavutti uuden pohjan – mitä se tarkoittaa dollaripariteetin lähestyessä?

Jep. Ei kauaakaan sitten, kun euro osui dollarin kanssa pariteettiin. Se oli suuri uutinen, josta kirjoitin tuolloin täällä. Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, euron romahdus transatlanttiseen vastineeseensa nähden on ollut melko näyttävä, sillä yhdellä eurolla saa enää 97 senttiä.

Mutta tänään otsikoissa on punta. Niin uskomatonta kuin se onkin, se ei ole sen mahdollisuuden ulkopuolella, että saamme pian punnan ja dollarin pariteetin, sillä tänä aamuna punnan kurssi oli 1,03 dollaria, alhaisin sitten vuoden 1971 – jolloin kansainvälisten valuuttakurssien uusi paradigma otettiin käyttöön, kun Yhdysvaltain presidentti Nixon poisti kultastandardin.

Valuuttakurssi on elpynyt hieman 1,07 dollariin tätä kirjoittaessani, mutta se on silti valtava pudotus, ja brittituristien haaveet siitä, että he kävelisivät 5th Avenueta pitkin New Yorkiin pikku lomalle, ovat todennäköisesti jäissä. Alla oleva kaavio antaa synkän kuvan siitä, miten jyrkkä myynti on historiallisesti katsottuna.

Miksi punta on niin huono?

Viimeisin syöksy on vastaus siihen, että uuden pääministerin, Lizz Trussin, hallinto ilmoitti uudesta Iso-Britanniaa koskevasta minibudjetista. Lukuisat veronalennukset ja menotoimenpiteet ovat aiheuttaneet huolta sijoittajien keskuudessa Ison-Britannian talouden kestävyydestä.

Yhdistyneen kuningaskunnan vaihtotaseen alijäämä, joka lasketaan viennistä vähennettynä tuonnilla, oli ennätystasolla jo ennen punnan viimeisintä romahdusta. Energiakriisi - Yhdistynyt kuningaskunta on riippuvainen energian tuonnista - oli jo aiemmin aiheuttanut paineita maksutaseeseen. Tämä viimeisin isku ei vähennä punnan myyntiä.

Mielestäni Deutshe Bankin Yhdistyneen kuningaskunnan pääekonomisti Sanjay Raja kommentoi maksutasetta koskevaa uhkaa osuvasti sanomalla, että veronalennusten aiheuttamat inflaatiopaineet nostaisivat "lyhyen aikavälin maksutasekriisin riskiä".

Miksi dollari on niin vahva?

Tämä on vain viimeisin punnan vaihtokurssin lasku. Osavaltioiden aggressiivisempi korkojen nousu on saanut pääomaa virtaamaan dollariin hyödyntääkseen kohonneita tuottoja.

Lisäksi dollari vahvistuu toistuvasti levottomina aikoina, mistä olen kirjoittanut useita kertoja tänä vuonna. Avausriville linkitetyn artikkelin lisäksi - jossa analysoidaan euron ja Yhdysvaltain dollarin välistä kurssia - olen myös valittanut, kuinka tunsin dollarin vahvuuden vaikutukset, kun lomailin viime kuussa Ecuadorissa, joka käyttää Yhdysvaltain dollaria (se kannatti - ne tulivuoret ovat jotain muuta…).

Alla oleva Daruqin kaavio osoittaa, että DXY-indeksi, joka mittaa dollarin vahvuutta ulkomaakoria vastaan, on noussut 18 % edellisvuodesta.

Tämä on tyypillistä myrskyisille talouskausille. Kun epävarmuus tulvii markkinoita, sijoittajat siirtyvät turvasatamakohteisiin, eikä sijoittajien silmissä ole turvallisempaa valuuttaa kuin Yhdysvaltain dollari. Piirsin DXY-indeksin historiallisesti, ja nousut taantuman aikana ovat selkeitä.

Mitä tämä tarkoittaa Ison-Britannian markkinoille?

Punnan lasku dollaria vastaan tulee todennäköisesti osumaan osakemarkkinoille. Se on jo todellakin myynyt perjantain päätöskelloon. Vaikka vienti Yhdysvaltoihin tulee halvemmaksi amerikkalaisille kuluttajille ja siten hyödyttää Ison-Britannian varastoja, kääntöpuoli on myös totta, koska tuonti on kalliimpaa brittiyrityksille.

Kuitenkin se on Englannin keskuspankin reaktio, joka laukaisee osakemarkkinat tavalla tai toisella. Jotkut analyytikot uskovat, että korkoja nostetaan nyt ennakoitua aggressiivisemmin punnan suojelemiseksi. Jos tämä skenaario toteutuu, se imisi likviditeettiä markkinoilta, nostaisi entisestään yritysten tulevien kassavirtojen arvostukseen käytettyjä diskonttokorkoja ja vaikuttaisi lopulta negatiivisesti osakemarkkinoihin.

Siksi toistaiseksi kaikki katseet kohdistuvat Englannin keskuspankin reaktioon Lizz Trussin minibudjetista ja siitä johtuvaan punnan myyntiin.

Mutta riippumatta siitä mistä kulmasta sitä katsotaan, elämme dollarintäyteisessä maailmassa. Kun musiikki pysähtyy historiallisessa 10 vuoden rahoitusmarkkinoiden härkäjuoksussa, ainoa valuutta, jota haluat pitää on dollari - jotain mistä olen varoittanut koko vuoden. En muuta asemaani nyt, vaikka punnan ja dollarin pariteetti lähestyy. Eurooppa on taloudellisesti huonommassa paikassa kuin Yhdysvallat, ja tuleva talvi tulee olemaan erittäin vaikea meille kaikille.