Bill Ackmanin Hongkongin dollari (HKD) shortti ei mene hyvin

Hongkongin dollari (USD/HKD) on menestynyt tänä vuonna suhteellisen hyvin, vaikka Yhdysvaltain dollariindeksi (DXY) hyppäsi korkeimmalle tasolle kuukausiin. Se on myös menestynyt hyvin, vaikka monet kehittyvien markkinoiden valuutat, kuten Kiinan juan, Turkin liira ja Argentiinan peso, ovat romahtaneet.

USD/HKD-valuuttakurssi oli keskiviikkona 7,83:ssa, alempi kuin vuoden 2010 ensimmäisellä vuosineljänneksellä 7,85. Se on pysynyt tänä vuonna HKD:n 7,75 ja 7,85 välillä. Tämän seurauksena useat hedge-rahastot, mukaan lukien miljardööri Bill Ackman, ovat kärsineet valuutan pysyessä tällä alueella.

Bill Ackman paljasti, että hänellä oli lyhyt Hongkongin dollari marraskuussa 2022. Tuolloin hän väitti, ettei Hongkongin dollarin sidoksessa ollut mitään järkeä ja että oli vain ajan kysymys, milloin se murtuu.

Bill Ackman ei ole ainoa miljardööri hedge-rahastonhoitaja, joka lyö vetoa sidosta vastaan. Saba Capitalin perustaja Boaz Weinstein teki myös shortin valuuttaa vastaan. Muutama kuukausi aiemmin Kyle Bass ja Christopher Odey olivat lyhentäneet valuutan ja menettäneet rahaa.

Onko HKD:n dollarin sitomisessa järkeä?

Useimmat sijoittajat lyhentävät HKD:tä väittävät, ettei sidoksella ole mitään järkeä Hongkongille. Ensinnäkin Hongkongin rahaviranomainen (HKMA) on luovuttanut valtansa Yhdysvaltain keskuspankille. Kiinnityksen vuoksi HKMA:lla on taipumus seurata Fedin toimia.

Fedin toimet eivät välttämättä aina ole kaupungin edun mukaisia. Joissakin tapauksissa Fed voi nostaa korkoja, kun Yhdysvalloissa on korkea inflaatio ja Hongkongissa ei ole. Toinen syy on se, että Manner-Kiina voi olla tyytymätön siihen, että Hongkong sitoo valuuttansa vihamieliseen valtioon.

Tosiasia on kuitenkin, että HKD:n sitoumus on ollut nettopositiivinen kaupungille kannustamalla ulkomaisia sijoittajia kaupunkiin. Monet ulkomaalaiset rakastavat Hongkongia sen vakauden vuoksi muihin kehittyvien markkinoiden valuuttoihin verrattuna.

Mikä tärkeintä, HKD-shortsit epäonnistuvat, koska Hongkongin hallituksella on tarpeeksi resursseja puolustaakseen tappia. Tuoreimmat tiedot osoittivat, että HKMA:lla oli yli 421 miljardia dollaria dollarivarantoa. Nämä varat edustivat yli viisi kertaa liikkeessä olevan rahan määrää.

Tästä syystä tämä linnoitustase tarkoittaa, että keskuspankki voi puolustaa riittävästi sitoumusta, kun se siirtyy kiinnityksen ala- tai yläpuolelle. Ellei suurta musta joutsentapahtumaa tapahdu, epäilen, että HKD:n shortsit menettävät rahaa ajan myötä. Tämä näkemys on linjassa sen kanssa, mitävaroitin, kun Bill Ackman paljasti HKD-lyhyen vetonsa.