Pakistan varmistaa 7 miljardin dollarin IMF-sopimuksen: mitä se tarkoittaa ulkomaisille sijoittajille

Pakistan on vihdoin saanut 7 miljardin dollarin IMF-sopimuksen heti tilikauden alussa. Sopimus ei ole yllätys, sillä valtiovarainministeri Muhammad Aurangzeb oli jo useaan otteeseen sanonut, että se sinetöidään tässä kuussa. Mutta mitä kauppa merkitsee Pakistanin osakkeille ja miten ulkomaalaiset sijoittajat aikovat vastata?

Pakistanin talouden ja näin ollen sen osakemarkkinoiden noususuhdanteen ja romahtamisen ansiosta se on kiehtova pääomamarkkina, jolla se toimii. Kaikki eivät tietenkään ole kupin teetä.

Sijoittaminen poliittisesti latautuneeseen ympäristöön

Kun ulkomaiset sijoittajat kasautuivat maan osakemarkkinoille vuosina 2013 ja 2014, he olivat pettyneitä nähdessään, kuinka istuva pääministeri erotettiin, jotta maata lopulta saadaan johtamaan toinen puolue. Tämä puolue, Imran Khanin PTI, poistettiin myös vuonna 2022, jotta se tuo takaisin saman puolueen, joka poistettiin vuonna 2017. Tähän mennessä suurin osa ulkomaisista sijoittajista oli kuitenkin jo poistunut markkinoilta, mikä jätti Pakistanin osakemarkkinoiden vaikeuksiin ja laski viidesosa markkina-arvostaan viiden vuoden sisällä.

Kerran purrut kahdesti ujo ulkomainen sijoittaja ei ole vieläkään palannut, ainakaan samassa määrin kuin 10 vuotta sitten. Eikä se todennäköisesti tapahdu lähiaikoina, kun otetaan huomioon, kuinka arvaamaton poliittinen ilmapiiri Pakistanissa voi olla.

Aiemmin tänään entinen pääministeri Imran Khan, joka on vankilassa useissa tapauksissa, sai hieman helpotusta, koska hänet vapautettiin yhdestä useista hänen käsittelemistään tapauksista. Hän ei ole vieläkään päässyt vankilasta, mutta asiat näyttävät helpottavan.

Hänen puolueensa voitti eilen maamerkkijutun ja otti takaisin parlamenttipaikat, jotka se evättiin vaalien jälkeen. Vaikka tämä on suurelta osin irrelevanttia maan tulevan hallinnon kannalta, se osoittaa, kuinka instituutio lieventää hänen puolueeseensa kohdistuvaa painetta.

Jos olet ulkomainen sijoittaja, tarvitset paljon muutakin kuin vain takeita siitä, että poliittinen draama on ohi. Kestää vielä muutaman vuoden, ennen kuin ulkomaalaiset pääsevät taas ottamaan asemaansa markkinoilla. Toistaiseksi Pakistanin pörssi (PSX) on tekemisissä kourallisen ulkomaalaisten kanssa, jotka kaatavat vähän, mutta paljon kaivattua valuuttavaihtoa markkinoille.

FTSE:n luokituksen alentaminen ja selvitystila

Aiemmin tässä kuussa FTSE laski Pakistani Equitiesin luokituksen kehittyvistä toissijaisilta markkinoilta rajamarkkinoille. Luokituksen alentaminen saa aikaan myyntiä, sillä monet rahastot seuraavat FTSE:tä vertailukohtanaan. Muutokset astuvat voimaan myöhemmin syyskuussa ja silloin saattaa tapahtua selvitystila.

Siksi lyhyellä aikavälillä tilanne ei näytä ruusuiselta Pakistanin markkinoilla, jotka ovat jo saavuttaneet kaikkien aikojen ennätyksen IMF:n sopimusta odotellessa. Tämä saattaa olla klassinen tapaus ostaa huhu, myydä uutinen. Aasian yksi tämän vuoden parhaiten menestyvistä markkinoista saa tehtävänsä katkaistua tulevina viikkoina, kun maa tulee toimeen IMF:n ennen sopimuksen allekirjoittamista asettamien kovien ehtojen kanssa.

Vähentynyt ostovoima

Pakistanin rupian huomattavan devalvoitumisen jälkeen suhteessa dollariin yleisön ostovoima on iskenyt. Kukoistavan harmaan talouden ansiosta tämä ei ole suoraan vaikuttanut moniin ei-syklisiin yrityksiin. Mutta sykliset yritykset ovat saaneet suuren iskun.

Ulkomaalaisten Pakistanin markkinoille sijoittamista 150 miljoonasta dollarista 62 miljoonaa dollaria kaadettiin pankkien osakkeisiin. Lisäksi 34 miljoonaa dollaria meni sähkö- ja lannoitesektoreille, jotka ovat kaksi aluetta, joista talous on voimakkaasti riippuvainen ja jotka siksi saavat todennäköisimmin pelastuksen, vaikka maa epäonnistuisi.

Joten ulkomaalaiset ovat toistaiseksi pelanneet varman päälle Pakistanissa. Huolimatta IMF:n 1 vuoden aikana lupaamasta yhteensä 10 miljardista dollarista, ulkomainen sijoittaja ei edelleenkään ole halukas luottamaan talouteen. Seuraavan 6 kuukauden aikana tämä asenne ei todennäköisesti muutu yllä mainituista tekijöistä johtuen. Jos vakaus kuitenkin jatkuu, jossain vaiheessa sijoittaja kasaantuu. Laskeva inflaatio ja laskevat korot voivat aiheuttaa paljon voimakkaamman rallin kuin mitä olemme jo nähneet.