BMO:n osakekurssi on kanadalaistensa jälkeen: onko se nyt hyvä ostos?

Bank of Montrealin (TSX: BMO) osakekurssi on heikoin neljän suuren kanadalaisen pankin joukossa tänä vuonna. Se on laskenut yli 13 % tänä vuonna, kun taas TD on pudonnut 5,10 % ja Bank of Nova Scotia on tuskin liikkunut. Royal Bank of Canadan (RBC) osake on noussut tänä vuonna yli 13 prosenttia.

Mitä tulee Kanadan makroihin

Kanadalaiset pankit ovat jatkaneet amerikkalaisten ja eurooppalaisten vertailukelpoistensa kehitystä tänä vuonna. Yhdysvalloissa yritykset, kuten Citigroup, JPMorgan ja Goldman Sachs, ovat kaikki kasvaneet kaksinumeroisesti tänä vuonna.

Vastaavasti Euroopassa pankit, kuten Unicredit, Lloyds ja Lloyds, nousivat äskettäin usean vuoden huipulle.

Tämä kehitys johtuu pääasiassa Kanadan haastavasta makrotilanteesta, jossa työttömyysaste on jatkanut nousuaan.

Inflaatio on hidastunut, mikä avaa oven Kanadan keskuspankin (BoC) koronlaskuille. Pankki laski ohjauskorkoa 0,25 % edellisessä kokouksessa 4,75 %:iin.

Siksi analyytikot ovat omaksuneet näiden kanadalaisten pankkien varovaiset näkymät. Äskettäisessä huomautuksessa UBS:n toimijat aloittivat sektorin kattavuuden ostoluokituksella ja huomauttivat, että he suosivat RBC:tä sen tulojen hajauttamisen vuoksi, erityisesti pääomamarkkinoiden puolella. Sillä on neutraali luokitus pankeissa, kuten BMO, BNS ja CIBC,

BMO hidas kasvu

Bank of Montreal on yksi suurimmista pankeista Kanadassa ja yhdeksäs Pohjois-Amerikassa varallisuudeltaan. Se palvelee yli 13 miljoonaa asiakasta henkilökohtaisella, kaupallisella, markkina- ja investointipankkitoiminnalla. Sillä on omaisuutta yli 1,4 biljoonaa dollaria.

BMO saa suurimman osan liikevaihdostaan vahinkojaostostaan, johon kuuluu Kanadan henkilö- ja yrityspankki- ja kaupallinen osasto. Loput tulee sen US P&C -divisioonasta, jota seuraa pääomamarkkinat ja varallisuudenhoito.

Sen pääomamarkkinaliiketoimintaan on kohdistunut paineita viime vuosina, kun toimiala on hidastunut pandemian aikaisen noususuhdanteen jälkeen.

Taloudellisissa tuloksissaan yhtiö sanoi, että sen oikaistu nettotulos putosi 2,186 miljardista dollarista vuonna 2023 2,03 miljardiin dollariin. Sen raportoitu nettotulo, 1,86 miljardia dollaria, oli suurempi kuin 1,02 miljardia dollaria vuotta aiemmin, mikä johtuu korottomista tuloista. Korkeammista koroista huolimatta BMO:n korkokate laski 4,5 miljardiin dollariin.

Yhtiön raportoitu osakekohtainen tulos oli 2,36 dollaria verrattuna 1,26 dollariin vuotta aiemmin. Sen CET1-suhde oli 13,1 %, mikä tarkoittaa, että sillä ei ole juurikaan varaa kasvattaa osakkeenomistajien tuottoa ottamalla osa varannoistaan. Monet eurooppalaiset pankit ovat pienentäneet varantoaan ja nostaneet pääomatuottoaan.

BMO on asettanut keskipitkän aikavälin (3-5 vuotta) tavoitteet EPS- ja muille mittareilleen. Se odottaa EPS:n kasvuvauhdin olevan 7–10 prosenttia vuodessa, oman pääoman tuoton olevan yli 15 prosenttia ja aineellisen yhteisen pääoman tuoton (RoTE) yli 18 prosenttia.

Vaikka korot ovat hyödyttäneet yhtiötä, ne ovat vaikuttaneet myös sen varauksiin. Sen viimeisimpien tulosten mukaan sen luottotappiovaraus oli yli 705 miljoonaa dollaria.

RBC alentaa BMO:n osakkeita

Toinen haaste on se, jonka RBC Bank tunnisti tiistaina, kun se alensi BMO:ta sektorin suorituskyvyn tasolle. Darko Mihelic varoitti lausunnossaan, että RBC kerää luottotappioita Yhdysvalloissa nopeammin kuin sen kilpailijat. Sitten hän leikkasi osaketavoitteen 124 dollarista 118 dollariin. Hän sanoi:

Silti BMO:n kannattajat viittaavat sen houkutteleviin arvostusmittareihin verrattuna sen muihin pankkeihin ja muihin yrityksiin. Sen hinta-tulossuhde on 10, alhaisempi kuin muilla pankeilla. Sen hinta/kirjaussuhde oli 1,07, mikä on pienempi kuin yli 1,5 aiemmin tänä vuonna. RBC Bankin P/B-suhde on 1,92, kun taas TD Bankin suhde on 1,36.

Lisäksi yhtiöllä on vahva ja turvallinen osinko. Sen osinkotuotto on yli 5 % korkeampi kuin useimpien pankkien.

BMO:n osakekurssianalyysi

TradingView'n BMO-kaavio

Viikkokaavio osoittaa, että BMO:n osakekurssi on ollut paineen alaisena vuodesta 2022 lähtien. Se on pudonnut vuoden 2022 maaliskuussa 137,31 dollarista 114 dollariin.

Osake leijuu 50 viikon ja 100 viikon eksponentiaalisissa liukuvassa keskiarvossa (EMA). Samaan aikaan BMO:n osakkeet ovat muodostaneet nousevan lippukaaviokuvion. Useimmissa tapauksissa tämä kuvio on yksi nousevimmista merkeistä markkinoilla.

BMO on myös siirtynyt Elliot Wave -kaaviokuvion korjaavalle aallolle. Siksi osake pysyy todennäköisesti tällä alueella lähipäivinä. Sen jälkeen se siirtyy seuraavalle tärkeimmälle tukitasolle ja se on 100 dollaria.

Kääntöpuolella vaihtoehtoinen skenaario on, että osake pomppii takaisin ja siirtyy lipun yläpuolelle 129 dollarilla.