Paramount Global -osake: suora kauppa 35 %:n nousulla

Paramount Globalin (PARA) osakekurssi on ollut valokeilassa tänä vuonna, kun kauppiaat keskittyivät Shari Redstonen meneillään olevaan myyntiprosessiin. Se on edelleen menestynyt markkinoita heikommin, kun se putosi yli 23,40 %, kun taas Dow Jones- ja S&P 500 -indeksit ovat nousseet kaikkien aikojen korkeimmilleen.

Edgar Bronfman jättää Paramountin tarjouksen

Paramount Global on johtava mediayritys, joka omistaa joitain tunnetuimmista brändeistä Yhdysvalloissa. Se omistaa CBS:n, katsotuimman kaapelitelevision, MTV:n, Pluto TV:n, Paramount Picturesin ja Paramount+:n.

Yritys syntyi Viacomin ja CBS:n fuusiossa, jonka Shari Redstone pakotti. Kahden yksikön yhdistämisellä oli negatiivinen vaikutus, koska Viacom omisti kaapelibrändejä, jotka olivat menettämässä merkityksensä.

Tämän vuoden pääuutinen on ollut yrityksen myyntiprosessi, joka on houkutellut useita kosijoita, kuten Sony ja Apollo Global Management.

Heinäkuussa Paramount sopi yhdistyvänsä Skydancen kanssa, joka on Oraclen perustajan Larry Elissonin pojan David Ellisonin omistama yritys. Hänen sopimuksensa arvoksi yhtiön arvo oli 28 miljardia dollaria, ja sillä oli ostoaika.

Juuri äskettäin yritys on kiinnittänyt Edgar Bronfmanin, toisen Seagram-omaisuuden perillisen miljardöörin, huomion. Hän teki yritykselle 6 miljardin dollarin sopimuksen kaupalla, jota tuki Mubadala, Abu Dhabin tärkein sijoitusyhtiö.

Maanantai-iltana antamassaan lausunnossa Bronfman kuitenkin päätti kaupan, mikä tarkoittaa, että Skydance ostaa todennäköisesti Paramountin.

Skydancen kauppa on suhteellisen monimutkainen siinä mielessä, että yritys ostaa ensin National Amusementin 2,4 miljardilla dollarilla, joka omistaa noin 80 prosenttia Paramountista. Tultuaan enemmistöomistajaksi Skydance käyttää 8 miljardia dollaria sulautuakseen Paramountin kanssa.

Common Paramountin sijoittajat saavat 15 dollaria osakkeelta, kun taas A-sarjan osakkeita omistavat 23 dollaria. Tavalliset osakkeet maksavat 11 dollaria, mikä tarkoittaa, että osakkeenomistajat saavat 37 %:n preemion.

Silti paljon voi tapahtua tulevina viikkoina. Ensinnäkin parempi sopimus voi silti tulla, koska Paramount omistaa joitain tunnettuja tuotemerkkejä, jotka voivat olla erittäin arvokkaita, jos niitä myydään yksittäin.

Lue lisää: PARA-osakkeen hinta kamppailee: Oliko Shari Redstone väärässä?

Paramount Globalin kaatuminen

PARA-osakekaavio | Lähde: TradingView

Paramount Globalin meneillään oleva myynti merkitsee suurta kaatumista imperiumille, jonka rakentamiseen Sumner Redstone vietti vuosikymmeniä.

CBS:llä ja Viacomilla oli pitkä suhde. Vuonna 1971 FCC pakotti CBS:n erottamaan Viacomin erilliseksi yritykseksi. Kaksi yritystä yhdistyivät sitten uudelleen vuonna 1999, kun Sumner Redstone teki vihamielisen haltuunsa yrityksen.

Sitten he erosivat uudelleen vuonna 2005 ja yhdistyivät uudelleen vuonna 2019 ja muodostivat ViacomCBS:n, sopimuksen, jonka sairas Sumner Redstone hylkäsi. Shari Redstone kannatti voimakkaasti sopimusta, joka uskoi, että suurempi yritys vaadittiin kilpailemaan Netflixin ja Disneyn kaltaisten kanssa.

Yhdistymisellä oli kuitenkin suuri negatiivinen vaikutus yhtiöön. Vaikka CBS-brändi oli erittäin arvokas, muut Viacomin yritykset, kuten MTV, Comedy Central ja Smithsonian Chanel, laimensivat sitä.

Kaikki nämä olivat ennen erittäin arvokkaita brändejä, koska ne olivat suurimmat viihdesisällön lähteet. Nykyään useimmat ihmiset saavat sisältönsä suoratoistoalustoilla, kuten YouTube ja Netflix. Myös sosiaalisen median alustat, kuten TikTok, ovat tulleet erittäin suosituiksi.

Skydance todennäköisesti katkaisee ja myy Paramountin televisioliiketoiminnan

Paramountin ongelmat ovat samanlaisia kuin Warner Bros. Median ongelmat, joista kirjoitimme maanantaina.

Skydancen todennäköisin strategia on myydä eri osia yrityksestä ja käyttää näitä varoja osan velkojen maksamiseen. Tuloksena oleva brändi omistaa ekosysteemissä suosittuja tuotemerkkejä, kuten Showtime, CBS, Paramount+, Paramount Network ja Paramount Pictures.

Uskon, että nämä tuotemerkit ovat arvokkaampia kuin koko liiketoiminta. Esimerkiksi suorat kuluttajatulot kasvoivat 13 % viimeisellä neljänneksellä, kun keskimääräinen tulo per käyttäjä (ARPU) nousi 26 %.

Paramount+:lla oli yli 68 miljoonaa jäsentä, mikä on 2,8 miljoonaa vähemmän kuin edellisellä neljänneksellä. Tämä lasku johtui siitä, että se irtautui pakettisopimuksesta Etelä-Koreassa. Siksi tällä liiketoiminnalla on tilaa kasvaa, jos sillä olisi enemmän investointeja.

TV-liiketoiminnasta luopuminen on hyvä strategia, sillä liikevaihdon lasku on jatkunut. Viimeisellä neljänneksellä liikevaihto laski 17 prosenttia 4,3 miljardiin dollariin, kun mainonta laski 11 prosenttia. Tytäryhtiö- ja liittymätuotot laskivat 5 % johdon katkaisun lisääntyessä.

Kuvatun viihteen segmentin liikevaihto laski 18 prosenttia 679 miljoonaan dollariin. Jälleen, kuten DTC-segmentissä, Paramountin studioliiketoiminta voi palautua riittävällä resurssilla.

Kaiken kaikkiaan on merkkejä siitä, että Paramount Global -osake on toistaiseksi edullinen, koska sulautumissopimuksen Skydancen kanssa odotetaan jatkuvan. Tämä tarkoittaa, että kantaosakkeiden ostajat saavat 35 %:n preemion, mikä on hyvä kauppa.

Suurimpia häviäjiä tässä kaikessa ovat pitkäaikaiset sijoittajat, jotka ovat nähneet omistuksensa arvon haihtumisen. Paramountin osakkeen huippu oli 92,95 dollaria vuonna 2021, ja yritys myydään alle 20 dollarilla.